文章核心观点 - 美国2月CPI整体不及预期，虽暂时缓解市场通胀忧虑，但对市场影响较小，未来通胀或因关税面临上行压力，制约美联储降息，预计全年降息1 - 2次，不及市场预期 [1] 通胀数据情况 - 核心CPI环比从1月0.45%降至0.23%，低于彭博一致预期的0.3%，同比为3.1%，低于预期的3.2% [1] - CPI环比从1月的0.47%降至0.22%，同比降至2.8%，均低于预期 [1] 通胀影响因素 - 波动较大的运输服务机票分项是通胀降温主要原因，关税影响后续仍可能显现 [1] - 2月服装和家具价格明显回升，可能受关税落地或关税预期影响 [1] - 美国3月对部分国家进一步加征关税，4月可能对全球其他国家加征对等关税 [1] 美联储降息预期 - 考虑到经济距衰退有距离，通胀有潜在上行风险，预计美联储对降息维持谨慎 [1] - 预计全年降息幅度1 - 2次，不及市场预期的2 - 3次 [1]