香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ， 中 文 公 司 名 稱 為華 泰 證 券 股 份 有 限 公 司 ， 在 香 港 以HTSC名 義 開 展 業 務 ） （股份代號：6886） 海外監管公告 本公告乃根據上市規則第13.10B條規則作出。 茲載列本公司在上海證券交易所網站刊登之《华泰證券股份有限公司2026年面向專業投資 者公開發行短期公司債券（第四期）票面利率公告》，僅供參閱。 釋義 於本公告，除文義另有所指外，下列詞彙具有以下涵義。 「本公司」 指 於中華人民共和國以華泰證券股份有限公司的公司名稱註冊成立 的股份有限公司，於2007年12月7日由前身華泰證券有限責任公 司改制而成，在香港以「HTSC」名義開展業務，根據公司條例第 16部以中文獲准名稱「華泰六八八六股份有限公司」及英文公司名 稱「Huatai Securities Co., Ltd.」註 ...

上市信息 - 公司A股于2010年2月26日在上海证券交易所上市，代码601688[3] - H股于2015年6月1日在港交所主板上市，代码6886[3] - 全球存托凭证于2019年6月在伦交所上市，代码HTSC[3] 债券信息 - 债券代码243516.SH，简称25华泰S8[4] - 本年度计息期2025年8月7日至2026年7月6日[5] - 票面利率1.65%，每手兑付本金1000元[5] - 每手派发利息15.099元（含税）[5] - 债权登记日2026年7月6日，到期日7月7日[5] - 本息兑付日和摘牌日为2026年7月7日[5]

案件核心事实与判决 - 华泰证券员工向不符合资质的自然人投资者费某（上市公司大股东）违规推介并销售雪球产品，并与私募机构北京富纳投资联手搭建交易通道，将自然人“包装”成机构投资者以规避监管[1][5] - 投资者费某通过该违规通道累计购入23份雪球产品，转入保证金约6684.63万元，交易终止后净亏损1434.57万元[5] - 上海金融法院终审判决华泰证券与北京富纳投资构成共同侵权，承担70%的损失（约1004万元），并负连带赔偿责任，投资者费某自身承担30%责任[1][9] 违规操作细节 - 华泰证券员工通过微信持续游说客户，以“复星医药再跌30%，还能给到33%收益”等话术进行推介，并在客户明确拒绝后仍持续跟进[4] - 华泰证券员工指导客户对接过桥资金，并通过私募基金完成网上签约以规避监管，在微信群中直接代客户操作并提供合规回访测试答案[5] - 通道方北京富纳投资完全听命于客户指令，未进行独立风控与投资决策[5] 监管处罚与司法信号 - 江苏证监局向华泰证券出具警示函，认定其存在与非专业机构投资者开展场外期权交易、员工提供测试答案、替客户交易等违规情形[8] - 该终审判例释放明确司法信号：否定所有“通道规避监管”的场外雪球交易模式；强调金融机构适当性义务非形式化；券商与私募协同违规被认定为共同侵权并承担连带责任[2] - 法院采用穿透式审判思路，认定底层交易对象为自然人，机构不能以签约主体是机构为由免除赔偿责任[10] 市场影响 - 判决书披露后，华泰证券股价下挫，截至2026年7月2日11:30，股价跌2.36%，市值为1796亿元[2][3]

证券研究报告 基本面向好，估值触底待修复 ——非银金融行业2026年中期策略报告 非银金融行业强于大市（维持） 证券分析师 李冰婷 投资咨询编号：S1060520040002 2026年7月2日 投资要点 1 行情复盘：资金面影响，板块跑输主要指数。2026年以来，A股市场结构性行情明显，硬科技赛道显著跑赢大盘与传统行业，硬科技为当前市 场核心主线。以沪深300ETF为代表的宽基指数资金净流出规模较大，非银板块面临被动减持压力，此外，部分大股东减持使得资金面进一步 承压。在市场风格和资金面的共同影响下，非银金融指数跑输大盘。 保险：高弹性稳业绩低估值，静待修复。2024年以来，险资持续增配权益投资（股票+基金），权益投资比例触及高点。截至26Q1末，行业 权益投资比例15.5%（较2024年末+2.8pps、QoQ+0.1%），已处于历史高点。24Q2起保险资金入市节奏加快，股票配置连续9个季度净流入。 五大上市险企大力推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，较行业增配股票力度更大。同时，险资积极布局硬科技赛道 pre-IPO项目，但投资主体多元、整体持股比例均不足5%、以财务投资为主，不涉及控 ...

上半年IPO市场整体概览 - 2026年上半年共有242家IPO企业获得受理，同比增长37% [1] - IPO受理格局呈现结构性变化，“双创板”受理数量翻倍增长 [1] - 北交所受理数量占比最大（42%），但同比减少11.3% [2][8] - 沪深主板受理数量合计较去年同期增长10% [9] 科创板受理情况 - 上半年科创板新增受理49家，同比增长133% [4] - 受理企业科技成色突出：近40%（19家）主营半导体/芯片/集成电路产业链，另有8家主营高科技医疗器械，5家主营创新药 [4] - 受理企业中包含24家未盈利企业，占比49%，其中7家生物医药/医学工程企业选择第五套上市标准 [4] - 盈利企业最新一年扣非净利润平均为1.09亿元 [4] 创业板受理情况 - 上半年创业板新增受理69家，同比增长229% [4] - 8家企业采用新设的第四套上市标准，主营业务涉及集成电路、芯片、航空航天、机器人、AI等新兴产业 [5] - 3家企业采用第三套上市标准，主营涉及新材料、精密器械、机器人等领域 [6] - 受理企业最新一年扣非净利润平均为1.17亿元，其中超聚变数字技术2025年扣非净利润达9.74亿元，为上半年之最 [6] - 受理了9家未盈利企业，占比13% [6] 北交所与主板受理情况 - 北交所上半年新增受理102家企业，最新一年扣非净利润平均为9147.58万元 [8] - 23家北交所IPO企业最新一年扣非净利润超亿元，例如星邦智能装备为5.37亿元，东晓生物科技约4.1亿元 [8] - 上证主板IPO企业最新一年扣非净利润平均为4.05亿元，深证主板平均为3.13亿元 [9] - 浙江胜华波电器最新一年扣非净利润接近9.2亿元 [9] 券商保荐机构竞争格局 - 头部效应突出：国泰海通证券以29.5家受理项目排名第一，中信证券以29家紧随其后 [11] - 科创板保荐分化显著：中信证券（14家）和国泰海通证券（10.5家）形成“断崖式”领先 [11] - 创业板保荐方面，国泰海通证券、中信建投证券、中信证券各有8家 [12] 股权承销市场格局 - 上半年全市场股权融资总规模为4556.04亿元，较2025年同期下降40% [17] - IPO融资规模显著回暖：项目数量71家，融资规模705.74亿元，同比增长约89%和39% [17] - 增发融资总额为3658.3亿元，同比下滑约48% [17] - 行业集中度创新高：前五大投行（中信证券、中信建投证券、国泰海通证券、华泰证券、中金公司）合计获得超80%的股权承销额 [15][17] - 中信证券以1478.38亿元的股权承销规模稳居首位 [17][18] IPO承销排名 - 中金公司跃升至IPO承销榜首，承销金额184.72亿元，承销家数11家 [20] - 中信证券以120.43亿元承销金额位居第二 [20] - 国泰海通证券以106.83亿元承销金额排名第三，但承销家数最多（14家） [20] 再融资市场动态 - 再融资资金流向呈现结构性变化，新质生产力相关行业成为主要受益者 [23] - 再融资审核效率提升，审核周期明显缩短，例如思特威-W项目仅25天即提交注册 [24] - 中信证券再融资承销总额达1357.95亿元，排名第一 [24] - 竞价类定增取代定价类定增成为市场主导，融资定价由市场博弈决定 [25]

证券ETF景顺(159008)市场表现 - 7月2日，证券ETF景顺(159008)开盘上涨0.18%，报价为1.105元 [1] - 该ETF重仓股开盘表现分化，其中招商证券跌幅最大，为1.79%，申万宏源涨幅最大，为0.22%，其余个股涨跌互现 [1] 证券ETF景顺(159008)产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率 [1][2] - 基金管理人为景顺长城基金管理有限公司，基金经理为张晓南 [1][2] - 自成立日(2026-04-15)以来，该ETF的总回报为9.80% [1][2] - 近一个月，该ETF的回报率为13.76% [1][2]

核心观点 - 2026年上半年证券板块市场表现滞涨，但业务景气度全面向上，市场交投活跃度、融资规模显著提升，且个股分化显著，科创资本化收益贡献业绩及估值弹性 [1] - 行业业绩持续向好而估值滞后，中性假设下预计2026年行业净利润同比增长27%，看好后续修复空间，建议关注具备科技属性、国际化及财富管理优势的头部及特色券商 [4] 2026上半年证券板块复盘 - **市场表现**：截至6月30日，证券公司指数较年初下跌8%，跑输上证综指（+3%），2026年上半年仅8家A股券商股价上涨，个股分化显著 [15] - **二级市场业务**：市场交投活跃度显著提升，1-6月市场月度日均成交额均保持在2万亿元以上，其中1月及5月分别达到3.05万亿元和3.20万亿元，同比分别增长152.6%和163.7% [21] - **两融业务**：截至2026年6月末，两融余额达3万亿元，同比增长62%，融资余额占比长期维持在99%以上 [27] - **基金业务**：2026年1-6月新发基金份额合计为5,675.6亿份，其中混合型基金发行份额占36%，为主要发行类型 [31] - **资管业务**：2026年以来券商私募资管总规模达6.23万亿元，较2025年末增长7.4%，其中集合资管计划规模同比增长22.9%，是主要增量来源 [35][36] - **一级市场业务**：2026年上半年市场IPO募资额为694亿元，同比增长86%；债券融资额为8.61万亿元，同比增长14% [39] - **集中度提升**：股权承销市场份额进一步向头部集中，截至2026年6月初，股权承销规模CR5/CR10占比分别为78%/87% [44] 重资产业务：科技驱动与国际化转型 - **投行业务回暖与资本化收益**：政策优化及市场景气推动投行业务回暖，2026年上半年A股IPO规模702亿元，同比增长88% [50] - **科创板跟投浮盈**：截至2026年6月30日，券商行业科创板跟投浮盈已达66亿元，远超2022-2025年合计，其中中信证券测算浮盈高达24亿元，集中度大幅提升 [53] - **私募股权与另类投资**：券商一级投资形成“私募子募资+另类子跟投/直投”双轨模式，随着科技产业估值回升，私募股权及另类投资子公司利润有望加速释放 [61] - **国际化杠杆优势**：监管环境差异导致中资券商国际子公司杠杆水平普遍在7-10倍，远高于集团口径的4-6倍，高杠杆有助于提升资本运作效率 [66][68] - **创新重资产业务驱动**：头部券商以股权衍生品和FICC为代表的重资产业务撬动高杠杆和高盈利能力，成为国际业务增长的主要驱动，且风险敞口相对可控 [69][70] - **头部券商国际竞争力**：头部券商通过资本注资、全业务链协同和全球客群网络巩固竞争优势，近年来加速国际子公司增资/募资，投向跨境衍生品、FICC等高附加值业务 [75][76][77] - **境外业务收入成长**：头部券商境外业务收入占比及增速优势突出，2025年中金公司、中信证券、华泰证券境外业务收入占比分别为29%、21%、17% [77] 轻资产业务：政策优化与景气持续 - **居民资产配置转型**：在存款利率低位背景下，存款“蓄水池”向“含权资产”的长期转化是大势所趋，居民增量资金持续入市 [81] - **资金入市稳健**：2026年前五个月累计新开户1730万户，同比增长58%，但月度开户数处于历史中游水平；两融余额突破3万亿但成交占比稳定在9%-10%左右，未明显过热 [81] - **产品端需求多元**：私募证券投资基金2026年前五个月备案规模同比增长78%，契合高净值人群需求；固收+及FOF型产品高增契合居民“存款搬家”需求；ETF契合结构性机会与长期资金配置诉求 [86][88] - **公募基金政策优化**：监管重点由“规模导向”转向“长期业绩与投资者收益导向”，强化管理人与持有人利益绑定，并通过业绩基准约束、风格管理提升产品稳定性与投资者获得感 [93][94] - **买方投顾转型**：买方投顾有望成为券商财富管理从交易驱动转向客户资产驱动的重要抓手，通过提供资产配置方案提升客户长期持有体验和综合服务收入 [96] 盈利预测与投资建议 - **业绩预测**：中性假设下预计2026年证券行业净利润同比增长27% [4] - **投资逻辑**：看好泛财富管理增长的持续性，泛自营转型与国际化深化有望提升头部券商的杠杆及ROE中枢，投行及投行资本化有望带动券商业绩高增弹性 [4] - **关注标的**：报告建议关注中金公司（H）、招商证券（AH）、国泰海通（AH）、中信证券（AH）、华泰证券（AH）、财通证券、兴业证券等 [4] - **估值与持仓空间**：随着资金面压力缓释和增量资金入市，公募强化业绩基准约束下，券商板块估值及持仓有较大提升空间 [4]