2025年前三季度，上市券商投行净收入达到251.5亿元，同比增长24%，A股、H股IPO（首次公开募 股）规模分别同比增长61%、237%，港股IPO规模跃居全球首位。行业呈现"头部稳固、中型突围"格 局，CR5（业务规模前五的公司所占的市场份额）升至52%，多家中型券商增速超50%。政策端，"科创 板八条""并购六条"持续发力，注册制深化与跨境融资需求共振。 展望2026年，业内认为，硬科技、并购重组、绿色金融将成核心热点。各大投行正加码产业布局、强化 跨境协同，在资本市场高质量发展中抢占先机。 三大领域将成明年热点 随着市场转暖，券商投行业务迎来复苏。 随着A股回暖，2025年以来IPO市场稳步复苏。据西部证券（002673）统计，2025年前三季度，A股、H 股IPO分别累计发行773亿元人民币、1878亿港元，分别同比增长61%、237%。尽管2025年以来A股IPO 规模有所恢复，但仍在低位徘徊，相比之下，2020~2022年，A股IPO规模的均值高达5493亿元。与此同 时，随着"A+H"上市企业持续增加，2025年港股IPO规模已高居全球首位。 据统计，2025年前三季度，上市券商合计实现投行 ...

11月26日，日本股市反弹，最终收于49559.07点，涨幅达1.85%。 与此同时，A股市场四只日经225ETF也再度发布高溢价提示。尽管步入11月之后，日经225指数自高点持续回 调，但相关ETF却仍保持净流入趋势。 针对日本最新出台的经济刺激计划，券商最新的投研观点均认为，超预期的补充预算预计将在短期内提振日本 经济增长。但华泰证券提示，在当前高通胀背景下，缺乏货币政策正常化支持的财政刺激计划可能加大日本的 通胀脱锚风险，进一步推高国债市场风险溢价，风险资产或进入高波动阶段。 高溢价风险提示 11月26日，A股市场四只日经225ETF的高溢价风险提示又如期而至。其中易方达奥明日经225ETF公告称，11 月25日该基金的收盘价为1.806元/股，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到5.12%，"投资者 如果高溢价买入，可能面临较大损失"。 事实上，其余3只日经225ETF的溢价率只高不低。Wind数据显示，截至11月26日，华安三菱日联日经ETF的 IOPV溢价率高达7.31%，工银大和日经225ETF、华夏野村日经225ETF的IOPV溢价率也分别有5.78%和6.21%。 高溢价率的 ...

华泰证券研报指出，明年REITs市场趋势性机会有限，基本面分化或将更明显，投资策略应回归价值逻 辑，建议精选基本面稳健、估值合理的优质品种。低利率环境下，REITs作为多元化配置的重要工具， 其在大类资产配置中的价值将进一步凸显。分资产来看，稳健型资产的分派率与10年期国债之间的利差 锚或将进一步强化，基本面走弱的项目波动或加剧，OCI账户仍对高分红的经营权REITs有较高配置需 求。一级市场方面，发行规模预计将稳步增长，扩募持续推进，投资人打新将回归理性，一级报价或应 给二级市场留出缓冲空间。 ...

账户管理功能优化试点获批 - 中国证监会近日批准国联民生、西部证券、东北证券等多家券商开展账户管理功能优化试点业务 [1] - 国联民生和西部证券于11月25日晚间发布获批公告，东北证券于11月26日晚间发布相关公告 [1] - 监管意见书要求券商严守客户资金安全底线，加强同名账户资金划转管理，并落实账户持续管理机制 [1] 试点业务发展历程与目标 - 账户管理功能优化试点始于2021年12月3日，首批10家试点券商包括中信证券、国泰君安（已更名国泰海通）、银河证券等 [2] - 2022年11月，广发证券、兴业证券也获批试点资格 [2] - 国联民生表示将通过建立综合账户核心体系，实现客户统一身份识别和多账户资产集中管理，改变传统“孤岛式”账户模式 [2] 对客户与券商的意义 - 对投资者而言，综合账户支持全景查看各类资产，可实现同名账户资金一键划转，操作更便捷，资金使用效率显著提升 [2] - 对券商而言，试点有助于推动底层系统整合与数据打通，为精准分析客户画像、提供个性化服务及拓展基金投顾等业务奠定基础 [2] 行业背景与竞争态势 - 居民财富管理需求旺盛，参与资本市场意愿增强，上交所数据显示今年前10个月投资者新开账户数量合计达2466.52万户，同比增加9.32% [3] - 券商竞相发力财富管理业务，客户服务效率和质量成为竞争关键 [3] - 东北证券针对财富管理客户、企业家客户和机构客户分别组建跨业务条线团队，招商证券则构建契合不同层级客户需求的财富管理服务体系 [3]

证券之星消息，11月26日参股基金板块较上一交易日下跌0.84%，大恒科技领跌。当日上证指数报收于 3864.18，下跌0.15%。深证成指报收于12907.83，上涨1.02%。参股基金板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日参股基金板块主力资金净流出7.32亿元，游资资金净流入1.58亿元，散户资金净 流入5.74亿元。参股基金板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000039 | 中佳集团 | 9.35 | 10.00% | 194.74万 | 17.64亿 | | 600736 | 苏州高新 | 5.79 | 3.76% | 59.00万 | 3.45 Z | | 600498 | 烽火通信 | 23.30 | 2.06% | 57.45万 | 13.40 乙 | | 601236 | 红墙证券 | 8.60 | 1.18% | 18.73万 | 1.62亿 | | 600226 | 亨通股份 | 4.38 | 1.15% | 88.09万 | 3 ...

从资金流向上来看，当日证券板块主力资金净流出11.38亿元，游资资金净流入1.93亿元，散户资金净流 入9.45亿元。证券板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，11月26日证券板块较上一交易日下跌0.23%，锦龙股份领跌。当日上证指数报收于 3864.18，下跌0.15%。深证成指报收于12907.83，上涨1.02%。证券板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601236 | 红塔证券 | 8.60 | 1.18% | 18.73万 | | 1.62亿 | | 000776 | 广发证券 | 21.09 | 0.52% | 43.62万 | | 9.23亿 | | 601688 | 华泰证券 | 21.04 | 0.48% | 40.69万 | | 8.56亿 | | 600030 | 中信证券 | 27.60 | 0.47% | 68.17万 | | 18.81亿 | | 002670 | 圖盛证券 | 17.94 | 0.28% | 25. ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华泰证券股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司（以 下简称"华泰国际"）的附属公司华泰国际财务有限公司（以下简称"华泰国际财务"）于2020年10月27日 设立本金总额最高为30亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划（以下简称"中票计划"），此中 票计划由华泰国际提供担保（以下简称"本次担保"）。2025年11月25日，华泰国际财务在上述中票计划 下发行四笔中期票据，发行金额为三笔0.50亿美元及一笔0.80亿美元。按2025年10月31日美元兑人民币 汇率（1美元=7.0880元人民币）折算，担保金额共计为人民币16.30亿元。 二、被担保人基本情况 ■■ 三、担保协议的主要内容 根据华泰国际财务与华泰国际、中国建设银行（亚洲）股份有限公司（作为受托人）于2025年1月24日 签署的《信托契据》，华泰国际作为担保人就华泰国际财务在此中票计划下发行的中期票据，提供无条 件及不可撤销的保证担保。2025年11月25日，华泰国际财务在上 ...

来源：华泰睿思 上周市场整体有所回调，投资者关心回调的空间，向后看，资金压力或边际减轻： 1 ）需求侧，私募备案及公募新 发的趋势仍在回暖，私募基金备案数量回升至337家，连续两周超300家；股票型基金周频报会数量仍维持在20家附 近，从结构上来看，上周科技类基金报会数量创10月以来新高； 2 ）供给侧， A股解禁市值高峰已过、产业资本净 减持规模边际回落，资金供给侧压力边际回落。 上周，融资、散户等交易型资金净流出意愿增加，增量资金主要集中在私募及公募基金中：1）私募基金备案数量持 续回暖，备案数量回升至337家，已连续两周超300家；2）公募基金新发份额中枢仍维持在200亿份附近，上周新发 份额边际回升至221亿，股票型基金周频报会数量仍维持在20家附近，从结构上来看，上周科技类基金报会数量由5 家提升至14家，创10月以来新高。 交易型资金情绪有所回调 配置型资金流入意愿回升，1）以EPFR统计的配置型外资上期净流入规模有所回落，主动配置型外资持续净流出但 规模有所收窄（-5.2亿元）， 被动配置型持续流入，规模小幅收窄至15.9亿元；2）Q3国内主动偏股型 基金仓位环比 小幅回升，但绝对仓位并不算高。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 当前，随着券商业务日趋多元化、客户账户不断增加，客户主要有普通经纪、信用账户、股票期权户以及基金投顾账户 四类账户；各个账户间各自分立，客户资金划转不便。这对证券公司现有账户管理制度提出了整合和优化的新要求。 "支持证券公司从建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理等方面开展账户管理功能优化试点，优化券商账户 主要是出于整合与优化账户体系的要求，优化客户体验，提升客户服务效率。"证监会指出。 监管同时强调，内部账户管理功能优化，应在现有客户交易结算资金第三方存管框架下开展。 智通财经记者 | 孙艺真 券商财富管理转型加速推进，券商综合账户试点再迎"新面孔"。 智通财经从业内获悉，近期，国联民生（601456．SH）、东方证券（600958.SH）、东吴证券（601555．SH）、平安 证券、西部证券（002673.SZ）、东北证券（000686.SZ）、东方财富（300059.SZ）、华鑫证券8家证券公司获批券商综 合账户试点。 这意味着，时隔三年，券商综合账户试点第三度迎来扩容，开展券商综合账户试点的券商数量从现有的12家已增加到 ...

"构建产业生态，沿着龙头延链补链强链投资。" 今年以来，科技牛股一骑绝尘，成为A股、港股乃至全球资本市场的上涨主线。那么，投行、股权投资机构，又将如何把握科技投资的下半场机遇？ 在第一财经近期举办的"2025第一财经金融价值榜·金融峰会"上，国联民生证券承销保荐有限公司总裁张明举、上海金浦智能科技投资管理有限公司总裁田 华峰、华泰联合证券投行业务线执行总经理张畅、合肥市创新科技风险投资有限公司副总经理刘娜对相关问题进行了深度探讨。 刘娜认为，机构未来五年要做好三件事：一是按照国家战略方针选好赛道；二是构建产业生态，沿着龙头延链补链强链投资，打造全生命周期的"基金丛 林"；三是穿越周期，耐心等待价值兑现。 "资本市场支持新质生产力的号角吹起来了，一些空天、量子计算、机器人、半导体等企业都会雨后春笋般申报材料，崭露头角，可能会振奋整个市场。"张 明举说。 近几年做对了这些事 今年以来，IPO市场相对之前有所回暖，二级市场科技股成为上涨行情中的一道亮丽风景线。在"十四五"期间，投行、股权投资机构有了哪些收获？ 券商是嫁接资本和技术之间的纽带。张明举称，服务新质生产力过程中感触颇深，如果没有专业能力，想服务新质生产力 ...