报告行业投资评级 - 报告对证券板块和保险板块均给出积极投资建议，认为当前板块筹码结构好，建议关注攻守兼备的券商板块，并关注高股息标的和上半年业绩稳健的保险标的 [3] 报告核心观点 - 证券板块业务多点开花，已披露业绩的券商26H1共实现营业总收入3554亿元，同比增长47%；归母净利润1520亿元，同比增长50%，26Q2单季净利润同比增长83%、环比增长54%至922亿元，业绩增长强劲 [2] - 保险板块投资驱动Q2利润高增，26H1五家A股上市险企归母净利润合计+78%，Q2在高基数下同比+163%，主要受益于资产端改善 [3] - 中长期资负两端基本面依然向好，估值处于低位，后续关注开门红表现 [3] 证券板块总结 业绩表现 - 已披露业绩的券商26H1共实现营业总收入3554亿元，同比增长47%；归母净利润1520亿元，同比增长50% [2] - 26Q2单季净利润同比增长83%、环比增长54%至922亿元 [2] - 净利润CR5为51%，同比+2pct [2] - 26H1实现ROE为4.8%（未年化值），同比提高1.27pct，16家券商年化ROE超10% [2] - 杠杆从2025的3.48提高至3.72倍 [2] 业务结构 - 经纪、投行、资管、利息、投资净收入分别同比增长54%/26%/30%/50%/52% [2] - 占营收比重分别为27%/5%/8%/8%/46% [2] 具体公司业绩 - 中信证券26H1营业收入497亿元，同比+50%，归母净利润233亿元，同比+70%，26Q2归母净利润131亿元，环比+28%，同比+83%，加权平均ROE为7.81%，同比+2.90pct [32] - 国泰海通26H1营业收入472亿元，同比+98%，归母净利润203亿元，同比+29%，26Q2归母净利润139亿元，环比+117%，同比+297%，加权平均ROE为6.12%，同比-0.13pct [32] - 华泰证券26H1营业收入237亿元，同比+46%，归母净利润117亿元，同比+55%，26Q2归母净利润69亿元，环比+44%，同比+76%，加权平均ROE为6.30%，同比+2.00pct [32] - 广发证券26H1营业收入269亿元，同比+75%，归母净利润117亿元，同比+80%，26Q2归母净利润69亿元，环比+48%，同比+87%，加权平均ROE为8.08%，同比+3.25pct [32] - 招商证券26H1营业收入219亿元，同比+108%，归母净利润106亿元，同比+105%，26Q2归母净利润74亿元，环比+125%，同比+155%，加权平均ROE为8.22%，同比+4.04pct [32] - 中金公司26H1营业收入193亿元，同比+50%，归母净利润82亿元，同比+89%，26Q2归母净利润46亿元，环比+29%，同比+102%，加权平均ROE为7.60%，同比+3.44pct [32] - 中国银河26H1营业收入169亿元，同比+23%，归母净利润78亿元，同比+20%，26Q2归母净利润45亿元，环比+35%，同比+29%，加权平均ROE为6.00%，同比+0.84pct [32] - 中信建投26H1营业收入162亿元，同比+51%，归母净利润76亿元，同比+69%，26Q2归母净利润40亿元，环比+8%，同比+49%，加权平均ROE为8.27%，同比+3.17pct [32] - 国信证券26H1营业收入126亿元，同比+13%，归母净利润57亿元，同比+7%，26Q2归母净利润36亿元，环比+72%，同比+19%，加权平均ROE为5.25%，同比-0.01pct [32] - 申万宏源26H1营业收入138亿元，同比+18%，归母净利润57亿元，同比+34%，26Q2归母净利润34亿元，环比+43%，同比+46%，加权平均ROE为5.02%，同比+1.02pct [32] - 东方证券26H1营业收入96亿元，同比+19%，归母净利润45亿元，同比+30%，26Q2归母净利润29亿元，环比+85%，同比+45%，加权平均ROE为5.50%，同比+1.23pct [32] - 长江证券26H1营业收入74亿元，同比+59%，归母净利润32亿元，同比+84%，26Q2归母净利润17亿元，环比+15%，同比+125%，加权平均ROE为8.39%，同比+3.63pct [32] - 方正证券26H1营业收入73亿元，同比+30%，归母净利润30亿元，同比+24%，26Q2归母净利润15亿元，环比-1%，同比+24%，加权平均ROE为5.68%，同比+0.84pct [32] - 光大证券26H1营业收入61亿元，同比+18%，归母净利润22亿元，同比+32%，26Q2归母净利润11亿元，环比-9%，同比+23%，加权平均ROE为3.28%，同比+0.78pct [32] - 兴业证券26H1营业收入67亿元，同比+25%，归母净利润21亿元，同比+60%，26Q2归母净利润13亿元，环比+71%，同比+65%，加权平均ROE为3.60%，同比+1.29pct [32] - 华安证券26H1营业收入40亿元，同比+65%，归母净利润21亿元，同比+103%，26Q2归母净利润17亿元，环比+284%，同比+226%，加权平均ROE为8.08%，同比+3.56pct [32] - 财通证券26H1营业收入43亿元，同比+47%，归母净利润19亿元，同比+75%，26Q2归母净利润13亿元，环比+108%，同比+62%，加权平均ROE为4.91%，同比+1.97pct [32] - 中泰证券26H1营业收入75亿元，同比+46%，归母净利润18亿元，同比+146%，26Q2归母净利润13亿元，环比+174%，同比+276%，加权平均ROE为3.73%，同比+2.06pct [35] - 国元证券26H1营业收入39亿元，同比+16%，归母净利润17亿元，同比+21%，26Q2归母净利润12亿元，环比+114%，同比+52%，加权平均ROE为4.42%，同比+0.69pct [35] - 浙商证券26H1营业收入57亿元，同比+49%，归母净利润16亿元，同比+40%，26Q2归母净利润9亿元，环比+14%，同比+45%，加权平均ROE为4.31%，同比+1.10pct [35] - 国联民生26H1营业收入46亿元，同比+14%，归母净利润14亿元，同比+26%，26Q2归母净利润9亿元，环比+85%，同比+22%，加权平均ROE为2.69%，同比+0.17pct [35] - 长城证券26H1营业收入28亿元，同比-1%，归母净利润14亿元，同比+1%，26Q2归母净利润8亿元，环比+25%，同比-1%，加权平均ROE为4.31%，同比-0.19pct [35] - 信达证券26H1营业收入24亿元，同比+20%，归母净利润11亿元，同比+7%，26Q2归母净利润6亿元，环比+43%，同比-21%，加权平均ROE为4.62%，同比-0.32pct [35] - 西部证券26H1营业收入37亿元，同比+32%，归母净利润10亿元，同比+32%，26Q2归母净利润8亿元，环比+164%，同比+52%，加权平均ROE为3.42%，同比+0.73pct [35] - 东兴证券26H1营业收入25亿元，同比+11%，归母净利润10亿元，同比+25%，26Q2归母净利润7亿元，环比+90%，同比+53%，加权平均ROE为3.25%，同比+0.41pct [35] - 华西证券26H1营业收入27亿元，同比+31%，归母净利润10亿元，同比+90%，26Q2归母净利润6亿元，环比+47%，同比+174%，加权平均ROE为3.84%，同比+1.69pct [35] - 南京证券26H1营业收入18亿元，同比+19%，归母净利润8亿元，同比+28%，26Q2归母净利润5亿元，环比+72%，同比+46%，加权平均ROE为3.41%，同比+0.00pct [35] - 财达证券26H1营业收入21亿元，同比+68%，归母净利润8亿元，同比+105%，26Q2归母净利润5亿元，环比+102%，同比+100%，加权平均ROE为6.06%，同比+2.97pct [35] - 东北证券26H1营业收入26亿元，同比+29%，归母净利润8亿元，同比+77%，26Q2归母净利润4亿元，环比-14%，同比+55%，加权平均ROE为3.75%，同比+1.51pct [35] - 中银证券26H1营业收入19亿元，同比+28%，归母净利润7亿元，同比+32%，26Q2归母净利润4亿元，环比+6%，同比+35%，加权平均ROE为3.86%，同比+0.76pct [35] - 第一创业26H1营业收入22亿元，同比+18%，归母净利润7亿元，同比+42%，26Q2归母净利润5亿元，环比+149%，同比+33%，加权平均ROE为3.94%，同比+1.05pct [35] - 首创证券26H1营业收入15亿元，同比+20%，归母净利润7亿元，同比+37%，26Q2归母净利润5亿元，环比+142%，同比+40%，加权平均ROE为4.74%，同比+1.14pct [35] - 西南证券26H1营业收入21亿元，同比+38%，归母净利润6亿元，同比+43%，26Q2归母净利润3亿元，环比-5%，同比+66%，加权平均ROE为2.29%，同比+0.66pct [35] - 山西证券26H1营业收入18亿元，同比+8%，归母净利润6亿元，同比+15%，26Q2归母净利润3亿元，环比+36%，同比+27%，加权平均ROE为3.22%，同比+0.34pct [35] - 国海证券26H1营业收入22亿元，同比+39%，归母净利润6亿元，同比+49%，26Q2归母净利润3亿元，环比+14%，同比+73%，加权平均ROE为2.41%，同比+0.75pct [35] - 中原证券26H1营业收入13亿元，同比+37%，归母净利润4亿元，同比+61%，26Q2归母净利润3亿元，环比+49%，同比+59%，加权平均ROE为2.87%，同比+1.03pct [35] - 华林证券26H1营业收入8亿元，同比+2%，归母净利润3亿元，同比-23%，26Q2归母净利润2亿元，环比+75%，同比-30%，加权平均ROE为3.49%，同比-1.38pct [35] - 太平洋26H1营业收入7亿元，同比+12%，归母净利润1亿元，同比+19%，26Q2归母净利润1亿元，环比+390%，同比+126%，加权平均ROE为1.44%，同比+0.20pct [35] 市场数据追踪 - 本周A股日均成交额19892亿元，环比-12.3% [16] - 2026年1-7月日均股基成交额32626亿元，同比+92% [16] - 2026年1-7月新发权益类公募基金份额合计4143亿份，同比+44.9% [16] - 2026年1-7月IPO募资规模1673亿元，同比+172% [16] - 2026年1-7月再融资募资规模4502亿元，同比-41% [16] - 2026年1-7月债券承销规模99123亿元，同比+10% [16] - 截至26年7月末，公募非货公募23.2万亿元，较上月末+5.5% [16] - 截至26年7月末，权益类公募9.08万亿元，较上月末+4.6% [16] - 截至26年7月末，私募基金25.7万亿元，环比+8.7% [16] 投资建议 - 券商中期业绩增长强劲，成交额、两融余额维持增长、更多科技项目上市的情况下，预计26Q3券商业绩仍具备韧性，部分头部券商增速更高 [3] - 当前板块PB、PE为1.17x、15x [3] - 建议关注优质头部券商：广发证券、国泰海通、中信证券；一级投资具备特色的券商：华安证券 [3] - 建议关注多元高股息标的：远东宏信、中信股份、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租；资负改善驱动业绩提升的渤海租赁 [3] 行业动态 - 中金公司拟通过换股吸收合并东兴证券、信达证券，该交易已获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过 [49] - 山西证券对全资子公司山证科技（深圳）有限公司减资1亿元 [50] - 东方证券拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买上海证券100%股权，申请文件已获得上海证券交易所受理 [51] - 东吴证券拟通过发行股份及支付现金的方式购买东海证券83.68%的股份，已回复上海证券交易所审核问询函 [52][53] 保险板块总结 业绩表现 - 26H1五家A股上市险企归母净利润合计+78%，Q2在高基数下同比+163%，主要受益于资产端改善 [3] - 归母净利润增速分别为：国寿229%＞太平90%＞新华54%＞人保、阳光39%＞平安36%＞中国财险32%＞太保10% [3] - Q2增速分别为：国寿848%＞人保104%＞新华83%＞平安65%＞太保14%，增速高低预计与A股科技持仓占比相关，国寿还受益于亏损合同转回 [3] - 26H1平安、太保归母营运利润分别同比+8%、+6% [3] - 平安寿、太保寿、友邦归母营运利润分别同比+1%、+6%、+15% [3] 寿险业务 - 26H1 NBV增速分别为：国寿+34%＞阳光+16%＞友邦、太保+13%＞新华+12%＞平安+11%＞太平+6%＞人保+4% [3] - 分渠道看，除人保健康外个险渠道正增延续，国寿同比+38%领先，太保、新华、人保寿20%以上 [3] - 银保渠道分化，新单期缴高增速驱动下平安、国寿分别增长18%、12%，分红险转型叠加竞争加剧，margin下降9.3、0.4pct [3] - 太保、新华压降趸交新单，NBV分别-11%、+2%，margin提升2.5、3.7pct [3] 财险业务 - 保费稳健增长，除众安外增速基本位于1%-4%之间 [3] - 车险增速基本持平，非车险平安受意健险驱动同比+11%，人保与太保均为2%出头 [3] - COR表现：中国财险（94.0%/-0.8pct）＜太保财（95.0%/-1.3pct）＜平安财（95.1%/-0.1pct）＜众安（95.5%/-0.1pct） [3] - 受益报行合一持续深化，费用率整体下降，除太保个人信用险出清赔付下行外，受新能源车险占比提升等影响其余险企赔付率同比抬升 [3] 投资表现 - 总投资收益率同比抬升，其中国寿、人保、新华分别为4.5%、3.7%、3.4%表现亮眼 [3] - 综合投资收益率分化，国寿、人保、新华为3.7%、3.4%、3.2%同比提升且表现领先 [3] - 平安、太保、人保财险受高股息拖累同比下滑，分别为2.1%、1.8%、2.7% [3] - 净投资收益率普遍承压，多数同比下降0.1至0.4pct [3] - 资产配置上，除阳光外股票+基金占比均提升，新华提升4.6pct最多且配置比例最高为25.2%（预计基金多为债基），国寿、人保提升超2pct，阳光减少1.6pct [3] - OCI配置分化，太保、中国财险、阳光OCI占股票比例下降，预计除阳光外主要受股票下跌影响，国寿、平安、太平提升超8pct最多 [3] - 寿险中，阳光、新华债券增配1.6pct最多，太平减少2.4pct，其余险企变化不大 [3] 具体公司业绩 - 众安在线26H1实现归母净利润15.50亿元，同比增长132.2%；保险服务收入169.89亿元，同比增长12.

核心观点 - 报告覆盖多家公司及宏观、行业动态，核心观点包括：国际复材作为国内低介电布龙头，有望受益于AI服务器需求[1]；中信股份作为产融结合央企，股东回报持续提升[2]；工业企业利润保持高增但K型分化延续[3]；Vera Rubin量产加速，看好产业环节价值量上移[4] 国际复材（301526.SZ） - 公司为玻纤行业龙三，全球产能超120万吨，规模位居全球前三[6] - 全资子公司珠海珠玻是国内电子布产业早期奠基者，是国内少数具备第二代低介电布稳定批量供货能力的厂商[7] - 24、25年实现电子布销量同比+27.6%、+23.1%，产销比分别为98.7%、126.3%[7] - 预计2030年全球特种电子布市场规模达6.23亿美元，25-30年CAGR高达30.4%[7] - 截至2026/8/20，全国7628电子布均价为10.1元/米，同比+143.4%，年初以来均价同比+57.9%[7] - 风电纱市占率超过25%，高模、超高模产品产量居全球领先地位[8] - 截至2026/8/20，我国2400tex缠绕直接纱均价为3680元/吨，年同比+7.9%[8] - 预测公司2026-2028年实现归母净利润16.0/24.8/31.3亿元[8] 中信股份（00267.HK） - 公司是国内稀缺的持有首批央行金控牌照的产融结合央企[10] - 2025年综合金融、先进材料对营收贡献分别为38%、44%，对归母净利润贡献分别为95%/18%[11] - 中信银行是集团第一利润来源，2025年贡献综合金融板块79%的净利润[11] - 2021—2025年资产规模年复合增速提升至10.1%，ROE在7%~10%区间运行[12] - 2014—2025年营业收入、归母净利润年复合增速分别为8.34%、5.81%[12] - 2025年全年实现营业收入7693亿元、归母净利润587亿元，同比分别增长2.95%、0.91%[12] - 2026上半年归母净利润将实现同比不低于6%的增长[12] - 2021年以来分红率始终维持在25%以上，2025年分红率同比提升1.5pct至29%[12] - 《股东回报规划》设定2026年分红率力争达到30%的增长目标[10] - 根据分部估值法给予目标价15.55港元/股[10] 宏观：工业企业利润数据 - 2026年1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%[15] - 7月工业企业利润累计同比增速环比回落1.1个百分点，当月利润同比增长11.2%，环比回落近4个百分点[16] - 7月工业企业营收累计、当月同比增速均为6.5%，累计增速环比持平，当月增速环比下降4.7个百分点[16] - 7月工业企业利润率为5.4%，环比下降0.9个百分点[16] - 7月PPI当月同比为3.5%，环比下降0.6个百分点[16] - 7月工业企业库存增速为10.8%，环比继续上涨1.3个百分点[16] - 存货周转天数（季调）为19.7天，环比上升0.13天，应收账款回收周期（季调）小幅拉长到66天[16] - 1-7月上游采掘和中游加工板块保持30%以上的利润增速，但中游加工板块利润增速环比下降近10个百分点[17] - 1-7月份规模以上高技术制造业利润同比增长50.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点[17] - 1-7月份，国有控股企业/股份制企业/外商及港澳台投资企业/私营企业利润同比增长16.3%/23.6%/1.2%/10.9%[17] 计算机：Vera Rubin - VeraRubinNVL72量产全面加速，CoreWeave、GoogleCloud、MicrosoftAzure和OracleCloudInfrastructure等合作伙伴的机架已投入运行[19] - VeraRubin供应链覆盖30个国家的350多家工厂[19] - CoreWeave针对DeepSeek-R1的每兆瓦吞吐量比GraceBlackwellNVL72提升了10倍[19] - 整机将72颗RubinGPU与36颗VeraCPU通过第六代NVLink互联，每个RubinGPU配备288GBHBM4高带宽内存，单卡内存带宽达22TB/s[20] - 整机总HBM4容量约20.7TB，NVLink6全机架聚合带宽达260TB/s[20] - 整机推理性能可达3600PFLOPS（NVFP4精度），训练性能约2520PFLOPS[20] - 单机柜功耗提供两种软件可配置模式，分别达190kW、230kW[20] - VeraRubin是英伟达首个实现100%液冷的AI基础设施世代，整机无风扇设计[20] - 英伟达2027财年第二季度单季度收入为962亿美元，较上一季度增长18%，较去年同期增长106%[21] - 数据中心业务第二季度收入达890亿美元，较上一季度增长18%，较去年同期增长117%[21] - 英伟达预计2027财年第三季度收入将达到1080亿美元，上下浮动2%[21] - 建议关注OEM：工业富联；PCB：胜宏科技；保偏光纤：长盈通；液冷：申菱环境、英维克、领益智造；CPO：天孚通信、炬光科技[21] 房地产：四部门政策 - 2026年8月28日，中央多部门集中发布一揽子房地产制度性文件[23] - 个人房贷期限上限由最长30年延长至最长不超过40年[23] - 五项办法共同确立"以项目为中心"的主办银行模式与资金封闭管理框架[23] - 预售门槛抬升：主体结构封顶方可预售、预售资金全额监管、房贷竣工备案后发放、开发贷主办银行制封闭管理[24] - 建议关注头部央国企如：华润置地、招商蛇口、中国金茂、建发国际、越秀地产[25] 盛科通信（688702.SH） - 2026年上半年实现收入6.71亿元（YoY+32%），归母净利润-0.18亿元[27] - 26Q2单季度实现收入4.22亿元（QoQ+70%，YoY+48%），归母净利润-0.01亿元[27] - 2026年上半年研发费用为2.61亿元（YoY+9%），销售费用为0.26亿元（YoY+7%），管理费用为0.33亿元（YoY+5%）[27] - 截至26Q2末，公司存货为5.52亿元，库存商品为2.32亿元，较25年末增长0.91亿元[27] - 交换芯片最大端口速率达到800G，交换容量达到12.8Tbps及25.6Tbps[28] - 预计公司2026年-2028年营业收入为20.00亿元、28.71亿元、49.80亿元，分别同比增长73.9%、43.6%、73.4%[28] 农夫山泉（09633.HK） - 2026H1公司实现收入/归母净利润297.18/88.87亿元，分别同比+16.0%/+16.6%[30] - 2026H1公司毛利率/净利率分别为60.9%/29.9%，同比+0.6/+0.2pcts[30] - 2026H1包装饮用水/茶饮料收入96.41/131.22亿元，分别同比+2.1%/+30.1%，收入占比分别为32.4%/44.2%[30] - 2026H1功能饮料/果汁饮料收入33.48/29.22亿元，分别同比+15.5%/+14.0%[31] - 预计26/27/28年归母净利润分别为180/202/227亿元，同增13%/12%/12%[31] 泸州老窖（000568.SZ） - 2026年H1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润104.72/43.39/42.91亿元，分别同比-36.35%/-43.37%/-43.90%[33] - 单Q2实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润24.47/6.31/6.08亿元，分别同比-65.54%/-79.45%/-80.10%[33] - 26H1中高档酒类/其他酒类收入分别为92.0/12.1亿元，同比-38.9%/-10.3%，销量分别同比-42.5%/-9.5%[33] - 26H1公司酒类毛利率85.5%，同比-1.7pcts[34] - 26Q2公司毛利率83.8%，同比-4.1pcts[34] - 26Q2销售/管理/财务费用率分别为26.3%/8.2%/-4.4%，同比+15.7/+4.9/-2.5pcts[34] - 26Q2公司实现归母净利率25.8%，同比-17.5pcts[34] - 预计26-28年EPS为4.35/4.42/4.76元[34] 巴比食品（605338.SH） - 2026年H1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润8.52/1.35/1.06亿元，分别同比+2.03%/+2.28%/+4.50%[36] - 单Q2实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润4.72/0.87/0.64亿元，分别同比+1.40%/-7.43%/+3.32%[36] - 26H1特许加盟收入6.31亿元，同比+3.0%，期末门店总数5869家，较年初净减少40家[36] - 手工小笼包堂食新店型已落地380家[36] - 26H1大客户零售业务收入1.95亿元，同比下降2.1%[36] - 26H1毛利率29.29%，同比+2.3pcts，单Q2毛利率提升2.1pcts至30.31%[37] - 26Q2销售/管理/财务费用率分别为4.02%/7.15%/-0.58%，分别同比+0.1/+0.3/+0.6pct[37] - 26Q2归母净利率18.54%，同比-1.8pcts[37] - 预计26-28年EPS为1.20/1.30/1.42元[37] 华润饮料（2460.HK） - 2026H1实现营收/归母净利润54.55/5.92亿元，分别同比-12%/-26%[39] - 2026H1公司毛利率为47.6%，同比+0.9pct[39] - 经销及销售费用率和行政开支率分别为32.7%/2.6%，同比+2.3/+0.3pcts[39] - 26H1包装饮用水/饮料分别实现收入48.38/6.17亿元，同比-7.9%/-35.4%，占总收入比重分别为88.7%/11.3%[39] - 小规格瓶装水/中大规格瓶装水/桶装水收入分别同比-9.9%/-5.4%/+1.0%[39] - 湖北丹江口工厂预计于2026年底投产[40] - 预计26-28年归母净利润9.0/10.4/12.0亿元[40] 伊利股份（600887.SH） - 2026H1公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为644.9/57.6/56.0亿元，分别同比+4.1%/-20.0%/-20.3%[42] - 2026Q2公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为296.6/3.6/2.7亿元，分别同比+2.6%/-84.4%/-88.8%[42] - 26H1液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他产品分别实现收入365.9/168.5/90.7/12.7亿元，分别同比+1.3%/+1.6%/+10.3%/+228.2%[42] - 婴幼儿奶粉零售额市场份额达到18.6%，较上年同期提升0.6个百分点[42] - 26Q2公司毛利率34.3%，同比+0.1pct[43] - 26Q2销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为18.9%/4.0%/-0.8%，分别同比-1.0/+0.3/-0.1pct[43] - 2026上半年计提资产减值准备24.6亿元，其中澳优商誉减值15.5亿元、存货跌价损失9.1亿元[43] - 26Q2公司最终实现归母净利率1.2%，同比-6.8pcts[43] - 公司拟以10-20亿元人民币回购股份并注销[43] - 预计26-28年公司EPS为1.63/2.09/2.22元[43] 颐海国际（1579.HK） - 26H1公司实现收入/经营利润/归母净利润33.47/5.47/3.76亿元，同比+14.3%/+27.1%/+21.6%[45] - 26H1第三方业务实现收入23.45亿元，同比+13.7%，其中火锅调味料/复合调味料/方便速食收入分别同比+20.5%/+3.0%/+8.9%[45] - 第三方海外和餐饮及食品公司销售分别实现收入2.79/1.83亿元，分别同比+46.8%/+17.6%[45] - 26H1关联方业务实现收入10.01亿元，同比+15.9%[45] - 26H1公司实现毛利率33.6%，同比提升4.1pcts，火锅调味料/复合调味料/方便速食毛利率分别提升4.2/5.6/2.6pcts[46] - 26H1销售费用率管理费用率分别为13.4%/4.3%，同比+0.8/-1.0pcts[46] - 26H1公司净利率11.8%，同比提升0.6pct[46] - 上半年拟现金分红3.76亿元，分红比例100%[46] - 预计26-28年公司EPS为0.95/1.05/1.16元[46] 骄成超声（688392.SH） - 2026H1实现营收4.46亿元，同比+38.24%，实现归母净利润1.03亿元，同比+77.38%[48] - 毛利率63.94%，同比-1.3pct，归母净利润率23.07%，同比+5.09pct[48] - 26H1末合同负债1.73亿元，相比一季度末增长59.51%[48] - 26H1末存货5.38亿元，相比一季度末增长31.95%[48] - 在功率半导体领域与上汽英飞凌、中车时代、振华科技等企业保持良好合作[49] - 先进超声波扫描显微镜成功获得国内头部半导体存储厂商小批量复购订单[49] - 预计2026-2028年归母净利润2.78、4.04、6.22亿元，同比增长136%、46%和54%[49] 阳光电源（300274.SZ） - 26H1实现营业收入309.12亿元，同比-28.99%，实现归母净利润52.59亿元，同比-32.01%[51] - 26Q2实现营业收入153.52亿元，同比-37.33%，环比-1.34%，实现归母净利润29.67亿元，同比-24.06%，环比+29.50%[51] - 26H1实现毛利率35.92%，同比+1.56pct[51] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.4元（含税），预计总派发金额为13.17亿元[51] - 新一代"1+X"模块化PCS单机模块化设计，3.45MW-12.5MW功率段全覆盖，满载效率达98.5%[51] - PowerStack255CS系统功率125kW，容量升级至257kWh，全天候平均效率实测≥88%[52] - 正式推出EnerNeo系列固态变压器（SST）并面向市场供货[52] - 预计26E年-28E年实现归母净利润138.99/187.11/246.65亿元，YoY+3.2%/+34.6%/+31.8%[52] 鹏辉能源（300438.SZ） - 26H1实现营业收入109.78亿元，同比+155.27%，归母净利润8.16亿元，同比+1025.39%[54] - 26Q2实现营业收入62.10亿元，同比+137.88%、环比+30.23%，归母净利润4.93亿元，同比+1239.99%、环比+52.40%[54] - 26Q2储能电池出货12.09GWh，环比+25.7%，对应储能业务收入46.75亿元[55] - 26Q2储能业务毛利率20.8%，环比+1.2pct[55] - 26H1境外收入17.03亿元，同比+157.26%，境外毛利率24.74%[55] - 户用储能电芯26

行业整体概览 - 截至2026年6月末，上市券商合计总资产约18.19万亿元，较2025年末的15.39万亿元扩张18.1% [1] - 合计净资产约2.98万亿元，较2025年末的2.83万亿元增厚5.6% [1] - 合计净资本约1.88万亿元，较2025年末的1.77万亿元提升6.6% [1] - 行业资产扩张快于净资产积累，杠杆中枢上行，本轮扩张更多依赖负债与客户资金，而非权益同比例注资 [1][12] - 净资本整体回升，但个体分化显著，十多家券商受分红、次级债等因素出现阶段性回落 [1][18] 总资产榜单 - 前十名依次为：国泰海通、中信证券、华泰证券、广发证券、银河证券、中金公司、招商证券、中信建投、申万宏源、国信证券 [5] - 前十合计约12.74万亿元，占上市券商总资产约70.0%；前五合计约8.58万亿元，行业集中度仍处高位 [5] - 国泰海通与中信证券以“双万亿”体量领跑，二者总资产合计占上市券商总体近三成 [1] - 国泰海通总资产约2.50万亿元，中信证券约2.47万亿元，差额约322亿元，国泰海通暂时领先 [6] - 第二梯队“万亿俱乐部”扩容：华泰证券约1.35万亿、广发证券约1.19万亿、银河证券约1.06万亿，较年末增幅均超20% [6] - 银河证券较年末大增约2047亿元，增幅23.9%，成为新晋万亿级券商 [6] - 中金公司总资产达9971.5亿元，较年末增幅27.4%，在前十中增速位居前列 [6] - 中信建投总资产较年末大增1836.4亿元，增幅27.1%，排名由第9升至第8 [6] - 申万宏源增幅11.3%相对落后，由第8滑至第9 [6] - 国信证券总资产增幅仅5.0%，是前十中扩张最慢的机构 [6] - 仅三家券商总资产较年末下降：信达证券（-7.5%）、天风证券（-1.6%）、南京证券（-0.4%） [7] - 信达证券排名由第24降至第28，是排名下滑最明显的公司 [7] - 中银证券凭借高增幅由第31升至第27，名次跃升幅度最大 [7] 净资产榜单 - 前十依次为：国泰海通、中信证券、华泰证券、广发证券、银河证券、招商证券、中金公司、国信证券、中信建投、申万宏源 [11] - 前十合计约1.92万亿元，占上市券商总体净资产64.3%；前五约42.7%，低于总资产集中度 [11] - 国泰海通净资产约3730.2亿元，中信证券约3510.4亿元，较年末分别增厚426.1亿元、311.1亿元 [12] - 华泰证券以2161.4亿元位列第三，与第二名差距约1349亿元，第一梯队与第二梯队界限清晰 [12] - 全上市券商总体净资产合计仅增5.6%，不到总资产增幅的三分之一 [12] - 首创证券净资产增幅约15.2%领跑上市券商总体 [13] - 华安证券净资产增幅14.70% [10] - 广发证券净资产增幅13.2% [11] - 国泰海通净资产增幅12.9% [11] - 中金公司净资产增幅9.8% [11] - 中金净资产由第8升至第7 [12] - 国信证券净资产减少41.3亿元，降幅3.1%，是前十中唯一净资产下滑且名次下降的公司，由第7降至第8 [12] - 净资产下降的机构还包括红塔证券，以及东吴证券、西南证券、天风证券等接近持平的微降主体 [13] 净资本榜单 - 前十依次为：国泰海通、中信证券、中国银河、广发证券、华泰证券、申万宏源、招商证券、国信证券、中信建投、东方证券 [17] - 上市券商总体合计净资本约1.88万亿元，较2025年末增6.6%，增速略高于净资产 [17] - 国泰海通净资本由约1850.9亿元升至2259.9亿元，单期增厚409亿元、增幅22.1%，稳居第一，与中信证券差距拉大至约450亿元 [18] - 中信证券净资本约1810.4亿元，增幅15.2%，仍居第二 [18] - 银河证券净资本第三，达1258.1亿元 [1][17] - 申万宏源净资本微降0.7%，但因招商证券降幅更大（2.7%）而升至第六 [18] - 招商证券由第六降至第七 [18] - 有14家券商净资本较年末下降，降幅靠前的包括东北证券、国元证券、红塔证券、中原证券、西部证券，以及招商证券、中泰证券等 [18] - 首创证券在总资产、净资产、净资本三线均录得双位数或接近双位数增长 [18]

报告公司投资评级 - 华泰证券投资评级为“优于大市”(维持) [1][5] 报告核心观点 - 华泰证券2026H1业绩大幅增长，国际化步入收获期，AI开辟增长极 [1] - 业绩高增由行业红利与公司经营双重驱动 [2] - AI智能化转型构筑长期竞争壁垒，国际业务已经步入收获期 [3] 业绩表现与财务指标 - 华泰证券2026H1实现营业收入236.58亿元，同比+45.86% [1] - 归母净利润116.92亿元，同比+54.87% [1] - 加权平均ROE达6.30%，同比+2.00个百分点 [1] - 财富管理收入99.58亿元，营收占比42.09%，同比+42.00% [1] - 机构服务收入55.63亿元，占比23.51%，同比+73.62% [1] - 国际业务收入44.12亿元，占比18.65%，同比+91.13% [1] - 投资管理收入24.53亿元，占比10.37%，同比+27.20% [1] - 公司整体形成“财富管理为支柱、机构服务与国际业务高增、投资管理稳健”的多元业务格局 [1] 业绩驱动因素 - 市场层面，上半年A股总成交额同比+95.22%，全市场融资融券余额+63.22%，期货市场成交额+42.08% [2] - 公司层面，四大业务板块全面发力，财富管理收入作为支柱，AI赋能下客户运营效率与价值持续提升 [2] - 机构服务收入实现高增，投行业务稳居行业前列 [2] - 国际业务收入增速显著领先其他业务，跨境协同效应释放 [2] - 公司金融资产投资规模稳步扩容，截至期末，TPL金融资产规模达4,728亿元，较年初+24.68% [2] - 报告期内实现投资收益179.04亿元，同比+95.25% [2] - 权益做市业务持续领跑，科创板做市、ETF做市、公募REITs做市数量均位居行业前列 [2] - FICC业务优势巩固，三项政策性金融债做市排名保持全市场第一 [2] - 期末净资本998.05亿元，风险覆盖率262.55%，自营权益资产、非权益资产规模占净资本比例为53.51%、291.79% [2] AI与国际化战略 - 华泰证券坚定实施“ALL IN AI”战略，已完成从全面数字化转型向全面智能化转型的进阶 [3] - 新一代AI原生交易服务平台“AI涨乐”累计下载量已超500万次 [3] - AI已深度嵌入投研、交易、运营等全链条，极大压缩了事务性成本 [3] - AI正从“降本提质增效”向“关键能力突破”延展，有望进一步放大财富管理与机构服务的规模效应 [3] - 国际子公司表现远超预期，分部收入65.67亿元，同比+85% [3] - 华泰国际净利润30.9亿港元，同比+170% [3] 盈利预测与估值 - 基于中报业绩，调整经纪业务增速、投资收益率等核心假设，将2026-2028年盈利预测上调12.1%、10.9%、9.2% [3] - 预测2026-2028年营业收入分别为45,632百万元、50,152百万元、55,301百万元，同比增速分别为27.43%、9.90%、10.27% [4] - 预测2026-2028年归母净利润分别为20,242百万元、22,131百万元、24,257百万元，同比增速分别为23.55%、9.33%、9.61% [4] - 预测2026-2028年摊薄每股收益分别为2.24元、2.45元、2.69元 [4] - 预测2026-2028年净资产收益率(ROE)分别为9.3%、9.3%、9.4% [4] - 预测2026-2028年市盈率(PE)分别为8.66、7.92、7.22 [4] - 预测2026-2028年市净率(PB)分别为0.92、0.84、0.77 [4]

行业整体业绩概览 - 43家上市券商上半年合计实现营业收入3647.10亿元，同比增长44.8% [1] - 归母净利润合计突破1500亿元（1556.40亿元），同比增长近50% [1] - 多家券商创下同期历史新高 [3] - 头部券商创收能力突出，中信证券及国泰海通营收规模均超过400亿元，去年同期尚无一家达到此量级 [3] - 营收200亿元以上俱乐部成员从去年同期的2家扩大至5家 [3] - 中信证券和国泰海通上半年归母净利润双双突破200亿元 [4] - 华泰证券、广发证券、招商证券也迈过百亿门槛 [4] 前十券商座次洗牌 - 归母净利润前十名几乎重新洗牌，大型券商竞争激烈 [5] - 中信证券从国泰海通手中夺回榜首，后者退居次席 [5] - 华泰证券仍居第三，但广发证券从第五升至第四，两者差距缩小至不到4000万元 [5] - 招商证券是前十券商中唯一实现归母净利润翻倍增长的机构，排名从第七升至第五 [5] - 中金公司从第十升至第六，归母净利润同比增长近90% [5] - 银河证券排名下滑三位至第七名 [6] - 中信建投提升一位至第八 [6] - 申万宏源证券下滑一位至第九 [6] - 国信证券退居第十 [6] 业绩增速分化 - 除招商证券外，还有4家券商归母净利润同比增长超过100% [6] - 天风证券同比增长逾5倍 [6] - 中泰证券增长146.38% [6] - 财达证券增长104.59% [6] - 华安证券增长102.55% [6] - 2家券商归母净利润同比下滑，红塔证券和华林证券降幅双双超过20% [7] 自营业务：行业第一大收入来源 - 43家上市券商自营收入合计达到1687.33亿元，同比增长55.19%，继续担任行业第一大收入支柱 [9] - 自营板块合计超过1600亿元，同比增长逾55%，收入规模远超其他板块 [1] - 部分券商把握住科技板块结构性行情，斩获亮眼业绩 [1] - 6家券商自营收入规模突破百亿元 [9] - 招商证券自营收入129.14亿元，同比增长213.19%，增速位列行业第一 [9] - 招商证券积极把握了人工智能、半导体等科技创新领域及国产替代相关产业 [9] - 国泰海通、广发证券、财达证券、长江证券自营收入规模同比增长超过100% [9] - 财达证券上半年权益投资业务收益率超额完成年度阶段目标 [9] - 12家券商自营收入同比下滑 [10] - 华林证券自营收入同比下滑70.55%至0.66亿元，拖累整体业绩 [10] - 华林证券坚持低估值、低波动、高股息投资策略，但受上半年市场风格显著分化影响，权益投资业绩阶段性承压 [10] - 红塔证券自营业务同比减少逾20% [10] - 国盛证券自营收入由盈转亏，主要受子公司所持股票HTT（趣店）市值波动影响 [10] 经纪业务：大型券商规模与增长兼备 - 43家上市券商经纪业务手续费收入合计为984.48亿元，同比增长55.15% [11] - 国泰海通和中信证券呈现断层领先态势，经纪业务手续费收入均超过98亿元 [12] - 国泰海通、广发证券、华泰证券、国信证券等大型券商收入规模位居前五，增速均超过60%，位列行业前十 [12] 投行业务：缓慢修复，体量最小 - 43家上市券商投行收入合计仅194.22亿元，同比增长25.06%，成为券商主要条线中体量最小的业务板块 [14] - 仅有5家券商投行业务手续费净收入超过10亿元 [16] - 三中一华一海占据半壁江山，合计108.32亿元 [16] - 21家上市券商投行手续费净收入同比下滑，占比近50% [17] - 华安证券和红塔证券同比降幅均超过70% [17] - 国海证券同比减少68% [17] 资管业务：稳步增长，头部格局稳定 - 43家上市券商资管业务手续费净收入合计274.73亿元，同比增长29.62% [14] - 18家上市券商上半年投行业务手续费净收入规模低于资管，包括中信证券、国泰海通、广发证券 [15] - 中信证券以71.82亿元资管业务手续费净收入居首 [17] - 广发证券48.40亿元排名第二 [17] - 国泰海通37.10亿元位列第三 [17] - 兴业证券和中泰证券双双超过10亿元，进入行业前五 [17] - 西南证券和国金证券资管手续费净收入均实现翻倍以上增长 [17] - 11家券商资管收入同比下滑 [17] - 中原证券资管业务手续费净收入仅0.01亿元，同比锐减96.30%，主要因集合资产管理业务手续费净收入减少 [17] - 银河证券和方正证券资管业务手续费净收入同比下滑超过30% [17]

行业投资评级 - 报告对非银金融行业投资评级为“看好（维持）” [1] 核心观点 - 券商中报显示的盈利结构优化比增速更重要，看好资金再平衡、业绩持续性提升下头部券商超额机会 [4] - 险企中报显示增配OCI股票明显，看好高股息率保险股和江苏金租 [4] 券商板块总结 - 本周日均股基成交额2.43万亿，环比-11.0%，本年累计日均股基3.19万亿元，同比+76.4% [5] - 36家披露中报的纯上市券商2026H1实现调整后营收/扣非归母净利润3494/1484亿元，同比+45%/+65%，年化扣非ROE 10.8%、同比+3.7pct [5] - 净资产前10券商年化加权ROE平均13.7%，盈利表现明显优于行业整体 [5] - 经纪、投行、资管、利息净收入、投资收益分别同比+55%、+27%、+30%、+50%、+50% [5] - 盈利结构比业绩增速本身更重要，高ROE海外子公司利润贡献占比提升、代销收入占比(头部券商代销收入+90%)提升、杠杆率明显扩张均是券商后续盈利持续性的重要保障 [5] - 8月28日证监会发布支持房地产发展新模式12条，覆盖股权、债券、REITs、不动产私募基金四方面，利好券商投行、ABS相关业务 [5] - 业务转型(海外和大财富管理)、头部份额提升和慢牛环境三大叙事有望驱动头部券商盈利持续性和ROE中枢提升，看好头部券商估值重塑和超额机会 [5] 保险板块总结 - 上市险企中报显示，投资业绩高增、保险服务业绩稳增驱动下，归母净利润普遍高增，平安、国寿、太保、新华、人保分别同比增长36.1%、228.6%、10.4%、54.0%和38.5% [6] - 营运利润看，中国平安+8.3%(资管拉动明显)、中国太保+6.2%(产寿均衡) [6] - NBV呈高质量增长态势，国寿+33.7%领先，平安+11.2%、太保+12.7%、新华+11.9%、人保+3.5% [6] - 新单稳增且业务结构持续优化，长期交、银保期交、分红险占比持续提升，价值率多数同比改善 [6] - 除太保外，中报NBV增速较1季度普遍回落，主要受25Q2基数抬升、65号文银保报行合一进一步深化影响 [6] - 权益资产上涨带动险企EV和净资产较年初稳步增长 [6] - 费用精细化管控、非车报行合一和赔付改善驱动COR普遍同比下降，带动承保盈利增长，财险保费整体平稳 [6] - 净投资收益率延续承压趋势，OCI股票带来股息支撑 [6] - 5家险企股票+基金占比平均达到18.7%，较年初+2pct，股市上涨叠加小幅增配，股票中OCI比例平均由年初的36%升至41% [6] - 边际上看，负债端和业绩端3季度均面临同环比高基数压力，全年核心指标预计稳健增长，板块估值当下仍在低位 [6] - 关注利率端和红利风格带来的资金端改善，推荐高股息率中国太保和中国平安 [6] 推荐标的组合 - 推荐标的组合：广发证券、华泰证券、中国太保、江苏金租 [7] - 推荐标的组合还包括：中信证券、中金公司H、中国平安、同花顺、国泰海通、香港交易所、财通证券 [7]

行业整体业绩概览 - 43家上市券商合计实现营业收入3647.10亿元，同比增长44.8% [1] - 归母净利润合计突破1500亿元（1556.40亿元），同比增长近50% [1] - 自营板块成为行业第一大收入来源，合计超过1600亿元，同比增长逾55% [1][10] - 经纪业务手续费收入合计为984.48亿元，同比增长55.15% [12] - 资管业务手续费净收入合计274.73亿元，同比增长29.62% [13] - 投行收入合计仅194.22亿元，同比增长25.06%，是体量最小的业务板块 [13] 头部券商座次洗牌 - 中信证券营收规模达496.92亿元，国泰海通营收471.63亿元，均超过400亿元 [2][4] - 营收200亿元以上俱乐部从去年同期的2家扩大至5家 [2] - 归母净利润前十名几乎重新洗牌，中信证券从国泰海通手中夺回榜首，后者退居次席 [5] - 华泰证券仍居第三，但广发证券从第五升至第四，两者差距缩小至不到4000万元 [5] - 招商证券是前十中唯一归母净利润翻倍增长的机构，排名从第七升至第五 [6] - 中金公司从第十升至第六，归母净利润同比增长近90% [6] - 银河证券排名下滑三位至第七名，中信建投提升一位至第八 [6] - 申万宏源证券下滑一位至第九，国信证券退居第十 [6] 头部券商具体业绩数据 - 中信证券归母净利润233.43亿元，同比增长69.60% [7] - 国泰海通归母净利润202.6亿元，同比增长28.74% [7] - 华泰证券归母净利润116.92亿元，同比增长54.87% [7] - 广发证券归母净利润116.52亿元，同比增长80.10% [7] - 招商证券归母净利润106.24亿元，同比增长104.87% [7] - 中金公司归母净利润81.99亿元，同比增长89.35% [7] - 中国银河归母净利润77.97亿元，同比增长20.18% [7] - 中信建投归母净利润76.39亿元，同比增长69.44% [7] - 申万宏源证券归母净利润60.01亿元，同比增长27.81% [7] - 国信证券归母净利润57.32亿元，同比增长6.79% [7] 业绩增速分化明显 - 除招商证券外，还有4家券商归母净利润同比增长超过100% [8] - 天风证券同比增长逾5倍 [8] - 中泰证券增长146.38%、财达证券增长104.59%、华安证券增长102.55% [8] - 2家券商归母净利润同比下滑，红塔证券和华林证券降幅双双超过20% [9] 自营业务：胜负关键 - 43家上市券商自营收入合计达到1687.33亿元，同比增长55.19% [10] - 6家券商自营收入规模突破百亿元 [10] - 招商证券自营收入129.14亿元，同比增长213.19%，增速位列行业第一 [10] - 招商证券把握了人工智能、半导体等科技创新领域及国产替代相关产业 [10] - 国泰海通、广发证券、财达证券、长江证券自营收入规模同比增长超过100% [10] - 12家券商自营收入同比下滑，华林证券降幅最大，同比下滑70.55%至0.66亿元 [11] - 华林证券坚持低估值、低波动、高股息策略，但受市场风格分化影响业绩承压 [11] - 红塔证券自营收入同比减少逾20% [11] - 国盛证券自营收入由盈转亏，受子公司所持股票HTT（趣店）市值波动影响 [11] 经纪业务：大型券商优势明显 - 国泰海通和中信证券经纪业务手续费收入均超过98亿元，呈现断层领先态势 [12] - 国泰海通、广发证券、华泰证券、国信证券收入规模位居前五，增速均超过60% [12] 投行业务：缓慢修复 - 仅有5家券商投行业务手续费净收入超过10亿元 [15] - 三中一华一海合计108.32亿元，占据半壁江山 [15] - 21家上市券商投行手续费净收入同比下滑，占比近50% [16] - 华安证券和红塔证券同比降幅均超过70%，国海证券同比减少68% [16] 资管业务：头部稳定，中小亮点突出 - 中信证券以71.82亿元资管业务手续费净收入居首 [16] - 广发证券48.40亿元排名第二，国泰海通37.10亿元位列第三 [16] - 兴业证券和中泰证券双双超过10亿元，进入行业前五 [16] - 西南证券和国金证券资管手续费净收入均实现翻倍以上增长 [16] - 11家券商资管收入同比下滑，中原证券资管手续费净收入仅0.01亿元，同比锐减96.30% [16] - 银河证券和方正证券资管手续费净收入同比下滑超过30% [16]

行业中期业绩格局 - 42家A股上市券商已悉数披露2024年中报，证券行业中期业绩格局成型[1][2] - 2024年上半年共有10家上市券商营收突破百亿元，与去年同期的10家数量持平[2] - 2024年上半年百亿净利券商有5家，而去年同期仅有2家（中信证券、国泰海通）[2] 头部券商排名与财务数据 - 中信证券继续霸榜，上半年实现496.92亿元营收、233.43亿元归母净利润，两项指标均排在榜首[2] - 国泰海通紧随其后，营收、归母净利润分别达到471.63亿元、202.60亿元[2] - 广发证券排在营收榜第三位，营收规模达到268.83亿元[2] - 上半年营收突破百亿元的上市券商还包括华泰证券、招商证券等[2] - 中信证券、国泰海通、广发证券等5家券商上半年归母净利润均超过100亿元[2]

2026年上半年上市券商中报核心要点总结 1) 文章核心观点 2026年上半年上市券商中报披露完毕，行业整体业绩增长显著，龙头券商优势凸显，但内部座次发生明显洗牌，招商证券、广发证券等实现排名跃升，而国泰海通、中国银河等排名下滑 2) 行业整体业绩格局 - 42家A股上市券商上半年合计实现营收3637.83亿元 [4] - 营收排名前十的券商合计实现营收约2480.71亿元，贡献了近七成的行业总收入 [4] - 上半年共有10家上市券商营收突破百亿元，与去年上半年数量持平 [2] - 上半年共有5家券商实现百亿净利，而去年上半年仅有2家 [2][4] - 这10家龙头券商上半年均增收增利，营收、归母净利润的平均增幅均超过五成 [6] 3) 营收榜前十名及座次变化 - 中信证券以496.92亿元营收继续霸榜榜首 [2] - 国泰海通以471.63亿元营收排名第二 [2] - 广发证券以268.83亿元营收跻身营收榜前三，反超华泰证券 [2][8] - 华泰证券以236.58亿元营收排名第四 [4] - 招商证券以219.02亿元营收排名第五，较去年第十位大幅跃升 [4][8] - 中金公司以193.02亿元营收排名第六 [4] - 中国银河以168.50亿元营收排名第七，较去年第五位下滑 [4][9] - 中信建投以162.29亿元营收排名第八，较去年第九位提升 [4][8] - 申万宏源以138.36亿元营收排名第九，较去年第七位下滑 [4][9] - 国信证券以125.59亿元营收排名第十，较去年第八位下滑 [4][9] 4) 利润榜前十名及座次变化 - 中信证券以233.43亿元归母净利润重回利润榜首位，超越国泰海通 [2][10] - 国泰海通以202.60亿元归母净利润排名第二，去年为第一 [2][11] - 华泰证券以116.92亿元归母净利润排名第三 [4] - 广发证券以116.52亿元归母净利润排名第四，与华泰证券仅有约0.4亿元差距 [5] - 招商证券以106.24亿元归母净利润排名第五 [5] - 中金公司以81.99亿元归母净利润排名第六，较去年第九位大幅跃升 [5][11] - 中国银河以77.97亿元归母净利润排名第七，较去年第四位下滑 [5][11] - 中信建投以76.39亿元归母净利润排名第八 [5] - 国信证券以57.32亿元归母净利润排名第九，较去年第六位下滑 [5][11] - 申万宏源以57.30亿元归母净利润排名第十 [5] 5) 重点公司业绩亮点 - 招商证券上半年营收、归母净利润增长均超过100% [6] - 招商证券投资及交易业务实现营收108.91亿元，同比增长325.63%，贡献了近半成营收 [6] - 招商证券投资管理业务实现营收12.81亿元，同比增长148.65% [6] - 广发证券上半年营收、归母净利润增幅分别达到74.59%和80.1% [6] - 广发证券手续费及佣金净收入达123.85亿元，占营收比重46.07% [7] - 广发证券投资收益及公允价值变动收益分别为80.29亿元和61.01亿元，占营收比重29.87%和22.69% [7] - 中金公司上半年实现81.99亿元归母净利润，同比大增近九成 [11]