核心观点 中共中央政治局会议提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，六大金融机构首席经济学家解读认为，政策重心转向投融资平衡、制度体系建设与市场韧性提升，旨在夯实资本市场长期向好基础 [1][2][4] 政策定调与方向升级 - 会议新增“深化资本市场投融资综合改革”表述，政策重心转向推动投融资生态平衡、重视投资者回报、维护市场稳定 [9][10] - 资本市场表述从“稳定和增强资本市场信心”调整为“提升资本市场韧性和信心”，对应宏观政策导向从用好用足向发力提效转变 [10][12] - 在“信心”之上新增“韧性”，信心关乎市场主体对未来方向的预期，韧性衡量市场面对外部冲击时的波动幅度与恢复能力 [10][12] - 政策目标不仅着眼于提振信心、稳定市场情绪，更加重视增强市场韧性，有效提升应对内外部冲击的能力 [12] 投融资综合改革路径 - 兼顾投融资双向发展，提升上市企业整体质量，资本市场整体融资端效率提升，更多向信息技术、高端装备等国家支持的重大发展战略倾斜 [2] - 未来资本市场改革将延续一二级市场均衡发展，投融资两端兼顾的改革基调，有助于提升上市企业整体质量 [3] - 在资本市场服务国家重大战略、支持硬科技企业发展的基础上，进一步拓宽上市融资行业覆盖面，使资本市场行业分布更加均衡 [3] - 融资端改革需突出制度包容，以适配新质生产力发展规律，深化科创板、创业板改革，完善适应新产业、新业态、新技术特点的发行上市制度 [15] - 投资端改革要建设“长钱长投”的制度生态，拓宽社保、保险、年金等中长期资金入市渠道，完善长周期考核机制 [15] - 连接投融资两端的关键纽带是提升上市公司质量和投资价值，完善公司治理、分红回购和投资者保护制度 [16] 提升资本市场韧性 - 提升韧性的核心在于完善制度机制，增强市场的深度、弹性和自我调节能力，从而在外部冲击来临时市场能够吸收波动而非放大恐慌 [10] - 短期看，政策可能通过精准实施逆周期调节，持续稳定市场预期 [10] - 中长期看，政策抓手包括增加中长期资金入市、完善衍生工具体系、优化上市公司结构与治理等制度改革 [10] - 健全逆周期调节机制，完善市场化逆周期政策工具箱，丰富风险管理工具，稳步扩大股指期货、期权品种覆盖范围，研究推出个股期权、波动率指数等衍生品 [6] - 健全资本市场内在稳定机制，加强预期引导和交易监管，推动完善量化交易监管规则，防范资金大进大出和风险跨市场传导 [13] - 完善预警机制，当面临冲击时及时回应市场关切、增强政策可预期性，有助于市场形成托底预期 [13] 提升资本市场信心 - 依靠深化改革释放的“内生动力”，在融资端优化上市公司结构和质量，让优质企业进得来、劣质企业退得出，提升市场整体回报率 [11] - 在投资端，通过制度设计鼓励社保基金、保险资金等长期资金加大入市力度，发挥市场“压舱石”作用 [11] - 强化分红机制、优化回购制度，推动上市公司从“重融资”转向“重回报” [11] - 规范上市公司资本运作，完善股东价值回报体系，上市企业分红比例整体明显提升，企业回购更加积极，显著增强了投资者信心 [3] - 希望未来进一步加大对上市企业，尤其是盈利持续增长上市企业分红的政策支持力度，并鼓励上市企业适时加大回购注销股份力度 [3] 宏观政策协同与展望 - 会议强调“加大逆周期调节力度”，更强调“充分发挥各项存量政策效能”，短期以加快存量政策落地为主，增量政策则要求“务实管用” [7] - 预计下半年广义财政支出有望温和回升至中性水平，紧缩态势边际缓解 [7] - “两重”建设、“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）和AI+投资可能成为重点 [8] - 年内剩余阶段政府债发行节奏有望提速，叠加8000亿元新型政策性金融工具落地，“准财政”扩张力度值得期待 [8] - 8月有望成为落地存量政策、释放效能的关键窗口，财政端将加快政府债发行与资金拨付进度 [12] - 货币政策或择机实施降准，配合政府债发行，倘若8月经济回升不明显，后续有望落地更多增量政策，包括降息、上调政策性开发性金融工具额度、追加地方政府债券额度等 [12] 制度体系建设与开放 - 持续优化上市标准，服务国家战略，在科创板、创业板、北交所分层定位基础上，进一步细化不同板块的行业导向和财务标准，避免板块同质化竞争 [6] - 稳步扩大开放，提升国际竞争力，将更多A股上市公司纳入互联互通标的，研究推动ETF通、债券通、互换通等机制扩容升级 [6] - 丰富跨境人民币投融资产品，提升中国资产的全球认可度和定价影响力 [6] - 完善多层次资本市场体系，加大对科技创新、先进制造、绿色低碳等新质生产力重点领域的融资支持 [13] - 提高直接融资特别是股权融资的质量和效率，形成银行信贷、债券、股票和创业投资相互补充的金融体系 [14] - 夯实市场信心、增强市场运行韧性，核心抓手在于制度确定性，依靠稳定、透明、可预期的制度规则 [15]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”[5] 报告核心观点 - 政治局，有望对市场信心形成托底，为8月行情埋下积极预期[3][13] - 四部门发文健全金融机构治理，通过穿透式监管与早期干预，将有效防范化解大股东违规干预和内部人控制等风险，提升金融体系内在稳定性[7][15] 市场及板块行情 - 本周（2026.7.26-2026.8.1）非银金融申万指数上涨1.10%，跑赢沪深300指数2.41个百分点，位列所有一级行业第28名[2][12] - 细分板块中，证券板块上涨0.6%、保险板块上涨1.12%、多元金融上涨6.56%、互联网金融上涨9.32%、金融科技上涨11.18%[2][12] - 个股涨幅前五：仁东控股（+19.73%）、海德股份（+13.63%）、亚联发展（+13.59%）、华林证券（+13.58%）、拉卡拉（+12.91%）[2][12] - 个股跌幅前五：华安证券（-15.21%）、财达证券（-7.63%）、招商证券（-5.68%）、四川双马（-4.93%）、国泰海通（-4.47%）[2][12] 券商：政治局会议释放稳市信号 - 7月指数大幅回调，上证指数累计下跌6.4%，沪深300相对抗跌（单月累计下跌7.86%），深证成指、创业板指、科创50单月分别大跌16.21%、23%、25.9%[3][13] - 全月A股总市值减少8.5万亿元，成长赛道估值压缩显著[3][13] - 月初两市成交额一度维持在3.4万亿元高位，月末降至2.5万亿元左右，7月31日成交规模有所回暖[3][13] - 中共中央政治局7月30日会议明确提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，同时强调稳定房地产市场、发挥存量政策效能并谋划增量政策[3][13] 保险：四部门发文健全金融机构治理 - 2026年7月31日，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、财政部四部门联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，提出8部分22条措施[7][14] - 文件明确到2029年基本形成权责边界清晰、激励约束相容、风险管理严格、运转规范高效的金融机构治理机制[7][14] - 健全防范大股东违规干预和内部人控制的治理机制，加强对股权和关联交易的穿透式监管，优化董事会结构，强化董事、高管等“关键少数”责任[7][15] - 加强和改进金融监管，分级分类实施差异化监管，严惩违法违规行为，提高违法违规成本，完善风险监测预警机制[7][15] - 文件对金融机构的治理覆盖银行、保险、证券等全口径持牌金融机构[7][15] - 将金融消费者权益保护纳入治理顶层设计，有助于推动金融服务高质量发展[7][15] 市场指标 - 本周A股日均交易额22,716亿元，环比减少9.2%，同比增加25.5%[1][18] - 2026年第三季度至今日均成交额27,001亿元，较2025年第三季度日均交易额增加28.0%[1][18] - 2026年至今日均成交额27,324亿元，较2025年日均交易额增加58.0%[1][18] - 本周发行新股5家，募集资金41.88亿元；本周上市新股4家，募集资金593.79亿元[1][18] - 2026年至今，A股IPO上市85家，募集金额1,562.96亿元；2025年A股IPO上市116家，募集金额1,317.71亿元；2024年A股IPO上市100家，募集资金673.53亿元[1][18] - 截至2026年7月30日，全市场两融余额26,065亿元，环比减少3.83%，较2025年日均水平增加24.27%[1][18] - 全市场融券余额220亿元，占两融比例为0.84%[1][18] - 本周沪深300指数下跌1.31%，中证全债（净价）指数上涨0.14%，上证指数上涨0.47%、创业板指下跌3.93%、科创50下跌8.46%、同花顺沪深全A下跌0.06%[19] - 截至2026年7月31日，市场质押股数2,832亿股，占总股本3.18%，市场质押市值25,422亿元[19] 行业资讯 - 中共中央政治局7月30日会议部署包括“加快财政支出和债券资金使用进度”“综合运用并适时调整货币政策工具”“积极推动前沿技术突破和未来产业发展”“提升资本市场韧性和信心”等[38] - 2026年上半年，原保险保费收入3.86万亿元，同比增长3.3%；赔款与给付支出1.4万亿元，同比增长3.8%[38] - 财产险公司实现原保险保费收入9846亿元，同比增长2.1%；人身险公司实现原保险保费收入28716亿元，同比增长3.6%[38] - 外资保险公司市场份额上升至9.7%；分红险原保险保费收入10126亿元，同比增长94.4%[38][39] - 上半年新能源商业车险签单保费收入约784.36亿元，同比增长18.53%[39] - 长鑫科技上市首日收涨465.82%，保险资金浮盈超1400亿[39] 重点公司盈利预测与估值 - 报告研究的具体公司包括中国银河、指南针、华泰证券、国泰海通、东方财富、中金公司、广发证券、国联民生、中粮资本、中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险、中国人保、海德股份、第一创业、哈投股份、江苏金租、建元信托、中国财险、友邦保险、众安在线、复星国际[9] - 中国银河（601881.SH）：收盘价12.63元，买入评级，2026E EPS为0.80元，2027E EPS为0.82元[9] - 指南针（300803.SZ）：收盘价82.41元，买入评级，2026E EPS为0.51元，2027E EPS为0.51元[9] - 华泰证券（601688.SH）：收盘价19.62元，买入评级，2026E EPS为2.37元，2027E EPS为3.10元[9] - 国泰海通（601211.SH）：收盘价18.36元，买入评级，2026E EPS为2.85元，2027E EPS为2.85元[9] - 东方财富（300059.SZ）：收盘价20.17元，买入评级，2026E EPS为0.95元，2027E EPS为1.10元[9] - 中金公司（601995.SH）：收盘价35.32元，买入评级，2026E EPS为2.23元，2027E EPS为2.43元[9] - 广发证券（000776.SZ）：收盘价21.36元，买入评级，2026E EPS为1.48元，2027E EPS为2.25元[9] - 国联民生（601456.SH）：收盘价9.01元，增持评级，2026E EPS为0.26元，2027E EPS为0.46元[9] - 中粮资本（002423.SZ）：收盘价9.27元，增持评级，2026E EPS为1.35元，2027E EPS为0.93元[9] - 中国太保（601601.SH）：收盘价32.36元，买入评级，2026E EPS为6.21元，2027E EPS为6.45元[9] - 中国平安（601318.SH）：收盘价54.90元，买入评级，2026E EPS为8.12元，2027E EPS为8.87元[9] - 中国人寿（601628.SH）：收盘价39.52元，买入评级，2026E EPS为4.61元，2027E EPS为4.72元[9] - 新华保险（601336.SH）：收盘价63.14元，买入评级，2026E EPS为11.92元，2027E EPS为12.31元[9] - 中国人保（601319.SH）：收盘价7.37元，买入评级，2026E EPS为1.22元，2027E EPS为1.28元[9] - 海德股份（000567.SZ）：收盘价6.17元，增持评级，2026E EPS为0.26元，2027E EPS为0.26元[9] - 第一创业（002797.SZ）：收盘价6.57元，增持评级，2026E EPS为0.22元，2027E EPS为0.24元[9] - 哈投股份（600864.SH）：收盘价5.48元，增持评级，2026E EPS为0.18元，2027E EPS为0.19元[9] - 江苏金租（600901.SH）：收盘价6.54元，增持评级，2026E EPS为0.62元，2027E EPS为0.67元[9] - 建元信托（600816.SH）：收盘价2.56元，中性评级，2026E EPS为0.01元，2027E EPS为0.01元[9] - 中国财险（2328.HK）：收盘价14.20元，增持评级，2026E EPS为1.86元，2027E EPS为2.02元[9] - 友邦保险（1299.HK）：收盘价68.60元，增持评级，2026E EPS为3.69元，2027E EPS为4.03元[9] - 众安在线（6060.HK）：收盘价9.60元，增持评级，2026E EPS为0.91元，2027E EPS为1.08元[9] - 复星国际（0656.HK）：收盘价4.12元，买入评级，2026E EPS为0.22元，2027E EPS为0.29元[9]