全球及中国资本市场趋势 - 2026上半年，跨境资本流动和硬科技赛道持续升温，全球资本持续加码中国科创资产[1] - 港股依托18A、18C特专科技制度红利迎来IPO发行热潮，A+H同步上市、企业分拆出海融资需求集中释放[1] - A股全面注册制持续深耕硬科技主线，半导体、AI、高端制造、生物医药企业IPO供给充足，境内外双市场形成互补共振格局[1] - 能够统筹两地资源、提供一体化跨境资本服务的头部投行，竞争优势持续放大[1] - 2026年开年至今，多家上市券商陆续披露海外业务扩张规划，行业出海布局持续升温，国际业务正成为券商打开全新增长空间的核心抓手[4] A股IPO市场竞争格局 - 2026年上半年A股市场竞争白热化，境内IPO保荐数量前十名的券商中，中小券商身影频现且保荐数量相当接近[2] - 上半年共有六家券商保荐数量均为3家，保荐券商第六名的位置争夺激烈[2] - 从IPO受理情况看，预计下半年国泰海通、中信证券、华泰联合证券的成绩单将有亮眼表现，三家券商IPO受理企业均超10家[2] - 截至6月28日，IPO在审企业共367家，在审储备最多的前五家保荐机构为“三中一华”及国泰海通，在审家数均超过了20家[2] - 2026年截至6月28日，A股市场共有69只新股上市，首发募集资金总额达702亿元[3] 硬科技赛道IPO表现与展望 - 2026年A股新股上市中，科技企业贡献了主要增量，信息技术、工业（高端制造）、医疗保健等科技属性较强的行业募资占比超过65%[3] - 2026年下半年到2027年，A股预计将迎来一批巨无霸科技企业上市，包括长鑫科技、长江存储、昆仑芯、宇树科技、清微智能等，预计募资总额将超过2000亿元[3] - 硬科技IPO是2026年下半年的核心风向，中信、中信建投、华泰联合在过往半导体行业、人工智能两大核心赛道的IPO中是绝对的保荐主力[3] 头部券商境内外综合实力与竞争格局 - 单就港股市场来看，“两中一华”已经建立起相对稳固的优势，保荐IPO项目的募资规模居港股市场前三位，已超越外资券商[4] - 综合实力突出的头部中资券商正以前所未有的势头重塑香港IPO保荐市场格局[4] - 从A股和港股两个市场的综合表现来看，“两中一华”凭借境内外一体化协同经营形成明显综合优势[4] - 尽管上半年A股市场竞争白热化，但头部券商依托港股市场强劲的募资规模实现业绩对冲，两地承销总规模稳居行业前三[4] - 根据数据，中金公司港股募资金额为607.24亿元，A股承销金额为291.66亿元，合计898.9亿元，位居第一[6] - 中信证券港股募资金额为379.58亿元，A股承销金额为242.93亿元，合计622.51亿元，位居第二[6] - 华泰证券港股募资金额为370.40亿元，A股承销金额为14.99亿元，合计385.39亿元，位居第三[6] - 国泰海通港股募资金额为226.03亿元，A股承销金额为106.83亿元，合计332.86亿元，位居第四[6] - 中信建投港股募资金额为260.78亿元，A股承销金额为24.13亿元，合计284.91亿元，位居第五[6]

非银金融 2026 年 06 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 （1）慧保天下 6 月 26 日报道：今年前 5 月，银保渠道新单规模保费同比增长不 足 7%，新单期交保费同比增长 10%左右；1 季度银保新单规模保费同比增长 28% 左右，新单期交保费同比增速 19%。整体看，大中型公司表现要优于中小险企， 新单期交保费出现下滑的险企主要以中小险企为主。我们认为：4-5 月银保渠道 新单期交保费同比增速较 1 季度明显回落，预计主要受 2025 年 5 月开始银保渠 道高增带来的高基数影响。月度环比维度看，预计银保渠道产品销售保持稳定。 而后续月度高基数延续，预计个险和银保渠道新单增速逐步回落是正常水平。（2） 保险板块估值降至较低水平，2 季度负债端延续高质量增长，净利润增速有望较 1 季度明显改善。存款迁移带来险企负债端增长、长端利率底部企稳下利差平稳 的长逻辑未改，估值修复可期，关注长端利率，推荐中国平安和中国太保。 推荐及受益标的组合 推荐标的组合：华泰证券，国泰海通，中信证券、广发证券、中金公司 H，中国 平安；财通证券，同花顺；中国太保，中国人寿 H，江苏金租，香港交易所。 风险 ...