行业趋势 - 新款显卡性价比凸显 [1] - 三种Scaling Law坐实算力需求增长逻辑，晶圆级芯片或为解决方案之一，但成熟量产仍有距离 [1] - 物理AI时代开启，生成式数据至为关键 [1] 公司动态 - 英伟达推出世界模型Cosmos，开启物理AI，助力自动驾驶与机器人训练 [1] - Cosmos模型能与Omniverse协作生成符合物理规律的虚拟世界，适用于机器人和自动驾驶训练，比传统数据收集方法更具性价比 [1]

证券时报e公司讯，华泰证券研报解读CES 2025：英伟达发布新一代基于Blackwell架构的RTX 50系列显 卡，其中，高端型号RTX 5090拥有920亿个晶体管，可提供3400 TOPS算力，售价1999美元。 此外，Blackwell正在全面生产，GPU将于1月晚些时候上市销售。 往后看，黄仁勋表示将构建一个名为Grace Blackwell NVLink72的巨型芯片，该芯片将使用72个 Blackwell GPU。 AMD发布Ryzen AI 系列AI PC处理器以及Ryzen 9900X3D、 Ryzen 9950X3D游戏处理器，公司表示看好 企业PC用户AI PC换机周期。 英特尔表示Intel 18A制程芯片Panther Lake处理器将于2025年下半年量产。 建议关注英伟达在巨型芯片、世界基础模型Cosmos、物理AI领域的后续进展。 ...

证券时报e公司讯，华泰证券研报解读CES 2025：继去年CES上展示智能家居愿景，三星、LG继续强调 AI赋能家电产品互联互通。 华泰证券观察到：1）和去年CES相比，三星、LG在媒体日展示的增量内容有限，建议关注后续在CES 场馆中显示、AI等领域的产品展示；2）AI眼镜是本次CES重点。 据VR陀螺统计，本次AR/VR/XR领域参展商达到45家左右，建议关注雷鸟、Rokid、李未可、XREAL等 品牌的产品展示；3）看好AI眼镜成为手机后下一代通用计算平台，关注2025年AI眼镜渗透率提升。 ...

证券时报e公司讯，华泰证券研报表示，上周A股走势偏弱，主要源于2024年12月PMI环比走弱、部分主 题拥挤度较高、人民币汇率波动等短期扰动因素，后续市场或将步入内外变量验证阶段，关注财报业绩 预告、特朗普政府正式上台等事件。 当前场外流动性充沛、基本面温和复苏、政策定调积极，春季行情仍有一定基础，但需把握交易节奏。 外部不确定性、春节长假效应、业绩预告等因素落地后，加之两会政策期待，市场届时有望迎来机会。 配置建议关注：1）红利或阶段性占优，关注拥挤度较低的交运、石化等；2）小盘主题继续切换至景气 科创。 ...

2024年最后一个交易日，人民银行和证监会先后宣布第二次证券、基金、保险公司互换便利 （SFISF），并于1月2日公告招标结果，本次SFISF参与的备选机构从20加增至40家，操作规模较上一 次进一步提升至550亿元，中标费率进一步降低至10基点、且质押品范围进一步扩容。华泰证券认为， 此次互换便利机制灵活调整，有利于进一步盘活资产，统筹安排股市、债市等不同市场间的流动性，为 资本市场持续带来"活水"，增强投资行为长期性和市场内在稳定性。 五是质押登记费标准降低。 中国结算对办理的所有涉及SFISF的证券质押登记费实施减半收取的优惠措 施，其中，港股通证券质押登记费以所质押股数（份额）为基础收取。 近期金融管理部门对另外一项支持资本市场货币政策工具——股票回购增持再贷款落地有关政策也进行 了调整优化。 针对上市公司和主要股东反映的自有资金匹配压力大的情况，金融管理部门将申请股票 回购贷款需承担的最低自有资金比例降到10%，即金融机构最多可对回购增持实际金额的90%予以支 持，降低了参与门槛，减轻了借款人资金压力。 此外，金融管理部门将延长贷款期限。目前，金融机构最长可按3年期限发放股票回购增持贷款，与上 市公 ...

诚信与廉洁文化建设 - 诚信是市场运行的基石，维护市场秩序和保障投资者信心的关键 [1] - 证券行业文化理念将“合规”和“诚信”摆在突出位置 [2] - 推进廉洁从业文化建设，构建上下联动、有序延伸的工作格局，提升党员干部廉洁素养 [3] - 弘扬中国特色金融文化，提高金融服务实体经济能力 [4] - 建立健全廉洁从业管理机制，明确廉洁文化建设和廉洁从业管理责任 [5][6] - 构建“不敢腐、不能腐、不想腐”的长效机制，统筹内外部监督力量 [7][8] - 将廉洁文化建设贯穿员工素质教育全过程，完善廉洁文化建设体系 [9] - 创新宣传形式，传播诚信廉洁文化，营造良好氛围 [10][11] 金融行业诚信建设 - 中国特色金融文化凸显诚信建设的重要性，强化诚信建设是证券公司的重要保障措施 [12] - 证券公司管理者应发挥示范带头作用，引领全体员工廉洁自律 [13] - 树立正确的行业价值观和经营理念，坚持以人民为中心的价值取向，推动金融高质量发展 [14] - 强化对关键少数群体的廉洁从业管理，确保岗位制衡与内部监督机制有效运作 [15][16] - 强化教育引导机制，增强从业人员的诚信意识、纪律意识和风险防范能力 [17] - 通过合规文化建设活动，强化全员诚信意识，树立依法合规、守法诚信的价值观 [18] - 推动廉洁文化培育建设向全社会延伸，引导全社会树立崇廉尚俭的价值理念 [19]

廉洁文化建设 - 将反腐倡廉作为公司思想教育的重要内容，采用案例分析、警示教育等多元化教学手段，增强从业人员的诚信意识、纪律意识和风险防范能力 [1] - 廉洁文化建设贯穿员工素质教育的全过程，理论与实践结合，完善廉洁文化建设体系 [2] - 通过广泛开展合规文化建设活动，加强合规手册学习，签订合规承诺书等，强化全员诚信意识，树立依法合规、守法诚信的价值观 [2] - 不断拓宽宣传渠道并创新宣传形式，以生动鲜活、贴近实际的方式传播诚信廉洁文化，营造良好氛围 [3] 诚信与合规 - 诚信是市场运行的基石，是维护市场秩序、保障投资者信心的关键所在 [4] - 中国特色金融文化的提出，为金融行业的稳健前行树立了鲜明的文化旗帜，明确凸显了诚信建设的重要性 [4] - "合规、诚信、专业、稳健"的证券行业文化理念，将"合规""诚信"摆在突出位置 [5] - 在金融领域深化改革、推动高质量发展的关键时期，强化诚信建设，建立健全立体化廉洁风险防范机制，是证券公司不可或缺的重要保障措施 [5] 廉洁从业管理 - 建立健全廉洁从业管理机制，从管理机制角度，需要建立和明确廉洁从业管理机制和基本制度安排 [6] - 强化对关键少数群体的廉洁从业管理，通过相互制衡的法人治理结构，明确董事、监事、经营管理层的廉洁文化建设和廉洁从业管理、监督责任 [7] - 强化岗位制衡与内部监督机制并确保运作有效，落实廉洁文化建设和廉洁从业管理责任 [8] 监督与惩戒 - 坚持"防""打"结合，构建不敢不能不想的长效机制，一方面加强廉洁警示教育、提高廉洁风险防范能力，另一方面严肃处理各类违法违规行为 [9] - 构建大监督格局，统筹内外部监督力量，形成常态化监督机制 [10] 社会层面廉洁文化 - 通过全方位、全覆盖立体式宣传，分层次、分众化精准式传播，推动廉洁文化培育建设向全社会层面延伸，引导全社会树立崇廉尚俭、戒贪戒腐的价值理念 [11]

硅料龙头带头减产释放积极信号，随着1月初自律配额制或将落地，产业链价格有望上涨。 继续看好光伏板块，重点关注硅料、电池、玻璃等环节。 证券时报e公司讯，华泰证券研报称，通威股份、大全能源12月24日积极响应CPIA呼吁，宣布启动部分 多晶硅产线减产检修。 ...

文章核心观点 - 宇树科技的B2-W工业级四足机械狗展示了强大的性能和环境适应性，未来有望拓展至特种装备领域，行业内机械狗已实现在消防救援和巡检类场景的成熟运用，消费级机械狗价格低至1万元起售 [1][3] 机械狗性能展示 - 宇树科技的B2-W工业级机械狗展示了多种高难度动作，包括原地转体两周接倒立转体三周半、托马斯全旋、侧空翻、360度跳跃转体、旋风冲跳等，以及在陡峭岩壁速降、涉水爬坡、丛林速降、2.8m高楼顶飞跃等应用场景中的表现 [1] - B2-W机械狗可实现40KG负载爬坡、40KG负载50KM续航、载人前进等功能，应用场景大幅拓展 [1] - 2023年11月3日，B2型机械狗已实现21.6km/h奔跑速度、40cm避障、45度爬坡、负载45KG长达2小时8km的行走、关节360Nm扭矩、快速更换电池、自主充电 [2] - 2024年6月20日，消费级机械狗可以实现三连空翻、高干扰冲击下倒立、越野等动作 [2] - 2024年7月30日，消费级Go2机械狗可以实现爬楼梯、下坡、70cm越障、翻栏杆、倒立等动作 [3] - 云深处科技的"山猫"四足机械狗可实现越野速降爬坡、50度不规则斜坡速降 [3] 应用场景 - 工业级机械狗已实现在消防救援和巡检类场景的成熟运用，未来有望拓展至特种装备领域 [1][3] - 在消防救援场景，机械狗能够代替救援人员进入有毒、缺氧、易塌等高危环境进行侦察搜救工作，能够提前深入复杂结构环境，全方位智能侦察物体及有害气体，同时能够运送救援物资及装备协助救援 [3] - 在巡检类场景，机械狗能够利用智慧化巡检模块及技术，采集细微数据，长传至后台进行分析处理，实现全自主智慧一体巡检，帮助行业迈向智能运维 [3] 行业发展 - 过去一年中，四足机械狗行业发展迅速，消费级机械狗低至1万元起售 [1][3] - 以宇树科技和云深处为例，四足机械狗已实现在消防救援和巡检类场景应用，整体行业发展迅速 [3] 产业链环节 - 机械狗产业链环节包括电机、减速器等核心零部件 [1][3]

而我国宠物食品线上销售占比高，且宠物家庭地位的提升和相关产品的丰富性必要性或支持其成为微信 送礼的重要选择之一。 证券时报e公司讯，华泰证券研报认为，微信公告启动"送礼物"功能的灰度测试，或打造电商新渠道、 衍生新玩法。 微信送礼的推广或助益宠牌拓展新渠道，其中具备强营销能力和品牌力的宠企或更为受益，中高端品牌 或受益于送礼场景而实现更高增速。 ...