核心观点 报告认为非银金融行业在跨境产品创新与制度规范共振下，关注非银中报机遇，证券和保险板块均有结构性机会 [1] 证券行业 - 本周沪深两市日均成交额2.43万亿元（环比+6.98%），沪深两融余额2.63万亿元（环比+1.28%），市场交投回升，两融资金稳步增加 [1] - 8月3日港交所五年期中国国债期货正式上市，首批13家流动性提供商参与，为境外投资者提供标准化利率风险管理工具，与债券通、互换通形成协同 [1] - 该产品有利于拓展券商跨境交易、做市及机构客户综合服务 [1] - 8月7日中证协发布《证券公司债券投资顾问业务管理规则》，明确展业条件、业务边界及全流程管理要求，推动债券投顾业务规范发展 [1] - 具备固定收益投研、交易定价、客户覆盖和合规风控优势的券商有望率先受益 [1] - 资本市场深化投融资改革打开业务增量空间，投行及投行资本化步入上行趋势 [1] - 短期市场波动不改一级业务持续回暖，科创属性提升盈利弹性及成长趋势 [1] - 短期震荡缩量为上行蓄力 [1] - 建议关注中金公司（H）、中信证券（AH）、华泰证券（AH）、国泰海通（AH）、招商证券（AH）、财通证券、东方证券 [1] - 五年期中国国债期货上市首日两个合约均实现成交，市场运行总体平稳 [19] - 当前国际投资者持有中国债券规模已达3.2万亿元 [19] - 首批流动性提供商包括5家银行类和8家券商类机构 [22] - 上市后前6个月交易费豁免，此后至2027年7月30日享受50%折扣 [25] - 已有103家内地证券、基金及期货公司在港设立分支机构 [27] - 《规则》共6章44条，设置6个月过渡期，自2027年2月7日起正式施行 [28] - 《规则》明确券商开展债券投顾业务需具备证券投资咨询资格、专职人员、内控制度及业务管理系统等条件 [28] - 券商不得接受客户资金或资产委托、控制客户账户或代客决策 [28] - 人员考核不得直接以客户超额收益为业绩指标 [28] - 债券投顾主要服务于投研和交易能力相对有限的中小金融机构 [29] - 中信II证券指数跌0.92% [11] 保险行业 - 本周保险指数跑输沪深300指数，预计主因科技板块企稳回升，市场资金出现结构性回流 [2] - 本周保险指数（886055.WI）下跌2.64%，跑输沪深300指数（本周上涨2.32%） [2] - 中报业绩窗口期临近，预计二季度权益市场大幅回暖带动险企投资端明显改善 [2] - 8月7日国家税务总局回应称中国税收居民需就全球所得履行纳税义务，境外保险收益也属于应纳税所得范畴 [2] - 本次征税政策若进一步执行，部分投保需求有望回流至内地险企，对内地上市险企负债端有望形成边际利好 [2] - 监管规范跨境保单秩序亦有利于行业长期健康发展 [2] - 资产端方面，险企持续加大对科技创新和新质生产力领域的投资布局，险企权益配置空间有望持续拓宽 [2] - 负债端方面，居民储蓄向保险迁移的结构性趋势未改，分红险渗透率持续提升 [2] - 银保渠道总对总合作深化对新单规模形成支撑 [2] - 中长期看，长端利率企稳叠加权益市场上行驱动险企资产端改善 [2] - 新单预定利率下调有望驱动存量负债成本迎拐点，险企中长期利费差有望持续边际改善 [2] - 个股建议关注：新华保险（AH）、中国人寿（AH）、中国财险、中国平安（AH）、中国太平（H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国太保（AH）、友邦保险（H） [2] - 截至2026年8月7日，我国10年期国债收益率为1.71%，较上周持平 [15] - 中国人民银行8月1日召开2026年下半年工作会议，明确将继续实施适度宽松的货币政策 [15] - 中信II保险指数跌2.70% [11] 港股金融 - 流动性环境波动下建议关注高股息优质公司的投资机会，如中船租赁、中银航空租赁 [3]