世界杯具备稀缺性、规模性、地缘性、杠杆性、金融化等典型特征。据华泰证券转引FIFA报告，三十 多年间世界杯经济规模实现逾55倍跃迁，从1994年的 2.35亿美元到2026年周期预算130亿美元，较2022 年卡塔尔世界杯增长达 71.8%，创历史之最。其中，赞助营销占比约24.5%。 责任编辑：孙同怀 7月20日，华泰证券发布报告指出，联想集团的技术跃迁，是本届世界杯赞助商中尤其值得关注的部 分，也为其它中国科技企业出海路径提供了新范式。 华泰证券指出，赞助商版图从欧美日垄断演进为传统欧美品牌、东亚品牌与中东主权资本三足鼎立格 局。其中，联想集团的赞助身份升级，折射出中国品牌在FIFA 赞助体系中，实现从单纯"品牌曝光"向 "核心技术嵌入"的战略转型。 华泰证券指出，联想集团从2022年卡塔尔世界杯的技术支持服务商，升级为 2026年世界杯Tier 1层级官 方技术合作伙伴，负责部署超过17000台设备与 200余名工程师，为FIFA提供人工智能驱动的广播基础 设施、超低延迟IPTV 视频分发、3D 球员虚拟成像及FIFAAI Pro战术分析平台服务。 "联想通过技术嵌入而非品牌流量曝光的路径进入FIFA采 ...

发行主体与产品结构 - 華泰金融控股(香港)有限公司将发行8000万份ASMPT Limited的单一股份权证，产品代号为15510 [1][2] - 该权证为欧式现金结算、认购类别的结构性产品，每份发行价为0.164港元，行使价为205.220港元 [1][2] - 权证到期日为2027年1月21日，产品为无抵押结构，倚赖发行人信誉 [1][2] 发行人背景 - 发行人为華泰金融控股(香港)有限公司，已获证监会发牌从事多类受规管活动 [1][2] - 发行人的最终控股公司为华泰证券，并拥有相关信贷评级 [1][2]

上市信息 - 公司A股于2010年2月26日在上海证券交易所上市[3] - H股于2015年6月1日在港交所主板上市[3] - 全球存托凭证于2019年6月在伦交所上市[3] 债券信息 - 债券代码为243404，简称为25华泰S4[4][5] - 本年度计息期限为2025年7月23日至2026年7月22日[5] - 票面利率1.64%，每手兑付本金1000元、派息16.4元（含税）[5] - 债权登记日为2026年7月22日[5] - 到期日、本息兑付日和摘牌日均为2026年7月23日[5]

证券研究报告·行业深度报告·非银金融 非银金融行业深度报告 证券行业竞争格局展望：头部集中大势明确， 尾部出清加速分化 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 07 月 20 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 22% 2025/7/21 2025/11/18 2026/3/18 2026/7/16 非银金融 沪深300 相关研究 《保险/券商 H1 利润高增，均受益于 投资收益改善》 2026-07-19 《权益市场呈结构性行情，科创投资 带动上半年业绩高增，预计上市券商 26H1 净利润同比+56%——证券行业 2026 年中报前瞻及展望》 2026-07-17 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 四十载行业格局变迁回望，政策周期迭代驱动头部集中加速：1）1986- 1994 年：证券公 ...

债券发行 - 公司发行不超600亿公司债券于2026年1月21日获批复[4] - 2026年7月17日进行票面利率询价[5] - 品种一票面利率1.60%、品种二1.65%，7月20日网下发售[5] 债券信息 - 本期债券分两品种，品种一2年、二3年[4] - 品种一利率询价区间1.1%-2.1%，品种二1.2%-2.2%[4]

行业整体业绩表现 - 截至7月19日，已有17家上市券商发布业绩预增公告，全部实现净利润增长 [2][3] - 其中5家券商上半年净利润同比增幅超过100%，另有5家券商上半年未经审计的财务报表显示1家扭亏为盈，2家净利增幅翻倍 [2] - 从规模看，13家券商预计上半年净利润超过10亿元，中信证券和国泰海通以超200亿元的规模位居前列，广发证券、华泰证券、招商证券净利润也在百亿阵营 [4] 具体券商业绩增幅 - 净利润增幅超100%的5家券商为：天风证券、中泰证券、华安证券、招商证券、财达证券 [3] - 净利润增幅在80%-100%之间的有4家：长江证券、中金公司、广发证券、财通证券 [3] - 净利润增幅介于50%-80%之间的有7家：东北证券、中信证券、华西证券、中信建投、兴业证券、华泰证券、中原证券 [3] - 国泰海通净利同比增幅低于50%，但扣非后2026年上半年归母净利润同比增长164%到171% [4] 主要券商净利润数据 - 中信证券净利润约233.43亿元，增长69.59% [6] - 国泰海通净利润约200.03亿元～205.11亿元，增长27％～30％ [6] - 招商证券净利润约100亿元～110亿元，增长93%～112% [6] - 中金公司净利润约77.08亿元~82.27亿元，增长78%~90% [6] - 中信建投净利润约72.14亿元~81.16亿元，增长60%~80% [6] - 天风证券净利润约1.64亿元～2.46亿元，增长429.03%～693.55% [6] 其他券商及子公司业绩 - 中金财富2026年上半年营收61.39亿元，同比增长60%；净利润23.87亿元，同比增长142% [6] - 国投证券2026年上半年营收68.84亿元，同比增长70%；净利润24.10亿元，同比增长88% [7] - 湘财证券2026年上半年营收13.86亿元，同比增长75%；净利润5.83亿元，同比增长184% [8] - 东莞证券2026年上半年营收20.89亿元，同比增长48%；净利润8.2亿元，同比增长72% [8] - 中山证券2026上半年营收3.18亿元，同比增长38%；净利润0.29亿元，扭亏为盈 [9] 业绩增长驱动因素 - 业绩高增主要源于市场交投活跃，驱动财富管理、自营业务增长，资管和投行业务也实现明显增长 [10] - 少数券商如兴业证券提到机构业务、国际业务协同发力，实现良好增长 [10] - 科创投资是显著放大券商业绩弹性的关键因素，多数券商在第二季度因科创股大涨取得更高业绩 [11] - 财通证券构建“投资+投行+财富”业务格局，私募股权投资及投行业务同比显著增长，经营业绩创历史同期新高 [11] - 华安证券的私募股权投资基金业务、另类投资业务、经纪业务等同比增幅较大，经营业绩创历史同期新高 [12] - 国泰海通、招商证券、中信证券等头部券商受益于跟投科创板，预计业绩弹性更高 [12] 市场环境与行业展望 - 年初以来市场交投活跃，日均股基交易额近3.3万亿元，同比接近翻番；两融余额近3万亿元 [12] - 券商直投+跟投业务受益于科创IPO陆续上市 [12] - 基于中性假设，预计2026年行业净利润同比增加36% [12] - 科创投资+国际业务有望驱动行业ROE中枢抬升，大型券商优势显著 [12]