报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 美伊冲突转向经济博弈，美国对伊战略由军事打击转向经济制裁，霍尔木兹海峡能源流动通过多种替代方式对冲封锁[1] - 全球经贸格局呈现摩擦升级与对话维系并存的趋势，美加关税谈判破裂，中欧围绕FSR的分歧受到更广泛关注[1] - 美国中期选举共和党参院选情趋于不利，特朗普支持率跌至其任期内最低点33%[1][37] - 俄乌冲突下黑海航运安全局势恶化，或将成为冲击全球粮食安全的新风险点[1] 美伊冲突：美对伊战略转向经济战，3种替代方式对冲海峡封锁 - 8月17日，美伊谅解备忘录60天谈判期正式到期，美国对伊战略转向经济战[7] - 8月24日，美财长贝森特宣布启动“经济弃儿行动”，扩大次级制裁范围，在航空、数字资产、黄金、航运、技术行业5个领域扩大制裁力度，将约60个伊朗相关实体、个人和船只列入制裁清单[9][10] - 阿联酋8月19日宣布中断与伊朗的一切贸易与金融往来，对伊朗造成更直接的经济冲击[8] - 伊朗内部存在分歧，强硬派谴责美方“经济恐怖主义”，威胁退出《不扩散核武器条约》，总统佩泽希奇扬和议长卡利巴夫暗示经济承压，呼吁结束冲突[13][14] - 霍尔木兹海峡尚处于美伊“双重封锁”状态，但能源流动并未完全切断，存在3种替代方式[15] - 替代方式一：“暗航”，8月9日至16日记录到37艘次油轮通过海峡，其中91%属于“暗航”，海峡整体流量略高于600万桶/日，“暗航”占500万至600万桶/日[15] - 替代方式二：“另辟蹊径”，美军在霍尔木兹海峡建立一条沿阿曼海岸的南部航运通道，过去两周每日组织15至20艘油轮编队进出，石油日均运输量接近1000万桶[15] - 替代方式三：“海上转运”，海湾产油国和主要进口国通过海上转运枢纽重组物流链，中远海运能源运输和招商局能源运输等中国国有航运企业已大幅减少油轮穿越海峡的航次安排[16] - 曼德海峡面临胡塞武装威胁，埃及货船Tihamah号遭袭击致4名船员和2名也门救援人员死亡，沙特红海原油运输约70%的西海岸装运采取“暗航”[16] 全球经贸热点：美加贸易谈判破裂，中欧博弈与对话并行 - 8月21日深夜，美加关税谈判在接近达成框架协议之际破裂，双方互相指责临时加码不合理要求[24] - 8月22日，美国依据第338条款对价值约200至280亿美元加拿大商品加征50%关税，涵盖家具、电气设备等数百种商品[25] - 加拿大总理卡尼宣布9月8日起对美钢、乳制品、家电等实施对等报复[25] - 特朗普进一步威胁自2027年1月1日起将加拿大汽车、卡车、零部件及钢铁关税提至50%[25] - 长期看，美国对盟友滥用惩罚性关税、违背自身主导的《美墨加协定》，实质是在透支同盟信誉，或将加速加拿大乃至整个西方阵营的“去美国化”进程[25] - 8月19日，中国司法部认定欧盟利用FSR对京东调查构成不当域外管辖措施，短期内第二次援引《反外国不当域外管辖条例》对欧盟FSR调查实施阻断[26] - 中欧双方仍在通过贸易与投资磋商机制（TIC）保持经贸沟通，2026年6月29日TIC正式落地并举行首次会议[27] - 欧盟贸易委员计划10月初访华，秋季TIC磋商机制第二轮会议与欧盟对京东FSR案裁决截止日期或有所重叠[27] - “监管博弈与经贸对话并行”可能成为未来一段时间中欧经贸关系的重要特征[28] 美国中期选举：共和党参议院选情从大体占优转向略微逆风 - 8月20日RealClearPolitics民调显示，民主党预计占据47席、共和党47席，另有6席处于竞争胶着状态[29] - 6个关键州选情胶着，包括阿拉斯加州、爱荷华州、缅因州、密歇根州、俄亥俄州、得克萨斯州[29] - 得州民主党候选人塔拉里科民调略微领先共和党候选人帕克斯顿，领先幅度1.2%[30][31] - 俄亥俄州前参议员布朗略领先现任共和党参议员哈斯特德，领先幅度0.6%[30][31] - 密歇根州激进左翼埃尔-赛义德对阵共和党罗杰斯，民调近乎持平，领先幅度0.7%[30][31] - 缅因州民主党候选人杰克逊对阵共和党参议员柯林斯，领先幅度2.3%[30][31] - 爱荷华州共和党众议员欣森以微弱优势领先民主党州众议员图雷克，领先幅度0.7%[30][31] - 阿拉斯加前众议员佩尔托拉初选晋级后民调略超现任沙利文，领先幅度2%[30][31] - 共和党若要赢得参议院选举，须在6个关键州中拿下4席[30] - 8月18日佛罗里达州参议院民主党初选中，42岁民主社会主义者安吉·尼克松以56%:44%爆冷击败退伍中校温德曼，成为佛罗里达州历史上首位获得主要政党参议员提名的黑人女性[36] - 特朗普支持率降至33%，创本届任期最低，追平其首个任期低点，64%受访者不认可其执政表现[37] - 80%的美国人认为对伊军事介入将长期持续，仅20%认为战争值得[37] - 民主党在经济治理上的支持率以38%领先共和党的35%，共和党在移民议题上的优势由2025年初的26个百分点缩至2个百分点[37] - 波士顿联邦法官裁定禁止邮政署执行特朗普收紧邮寄投票的行政令，并将禁令范围扩至全国[37] 其他海外地缘热点 - 俄乌远程打击升级，乌克兰8月19日向莫斯科及周边地区出动620架无人机，发动该地区迄今规模最大的空袭之一[38] - 俄对基辅发动大规模导弹和无人机袭击，造成至少16人死亡、40余人受伤[38] - 联合国数据显示，7月乌克兰平民伤亡环比增加近三分之一，创2022年5月以来最高[38] - 8月1日至12日，乌克兰谷物出口量降至约28万吨，去年同期约为115万吨，降幅达76%[38] - 俄罗斯“影子船队”油轮开始加装反无人机防御设施[38] - 乌克兰议会任命前特种部队指挥官赫马拉接替被免职的费多罗夫出任国防部长[39] - 泽连斯基支持率仍维持在约60%的水平[39] - 卢拉在10月巴西总统选战中保持优势，以48.0%对39.1%领先右翼参议员弗拉维奥·博索纳罗，优势由6月的12.5个百分点缩小至8.9个百分点[40] - 市场显著押注卢拉赢得大选，两者差距达31个百分点[40] - 特朗普释放对朝友好信号，在社交媒体发布与金正恩2019年板门店会面照片，下令缩减美韩联合军演规模[43] - 特朗普表示将于今年晚些时候同金正恩会晤，正考虑借11月在深圳举办的APEC峰会举行此次会面[43] - 朝鲜在拒绝特朗普恢复外交接触提议数小时后，向东部海域发射约10枚短程弹道导弹[44] - 金与正称金正恩对特朗普仍有“良好个人感情”，为未来对话保留空间[44] - 8月19日至20日，中共中央政治局委员、外交部长王毅抵达首尔与韩方会谈，释放乐见韩朝两个国家逐步迈向和平共处的积极信号[44]