投资评级 - 报告对华泰证券维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 报告认为公司未来将持续保持财富管理领先地位，业绩有望随市场回暖进一步提升 [9] - 预计2026-2028年公司营收和归母净利润将保持增长，当前股价对应2026-2028年PB估值分别为0.90/0.87/0.83倍 [9] 2025年业绩表现总结 - 2025年实现营业收入358.1亿元，同比增长6.8%；归母净利润163.8亿元，同比增长6.7% [9] - 扣非归母净利润162.7亿元，同比大幅增长80.1% [9] - 加权平均ROE为9.2%，较去年同期微降0.04个百分点 [9] - 2025年第四季度单季度营业收入86.8亿元，同比下降7.8%，环比下降20.4%；归母净利润36.5亿元，同比增长29%，环比下降29.6% [9] 分业务板块表现 - **财富管理业务**：2025年累计实现经纪业务收入91.2亿元，同比增长41.5% [9] - **两融业务**：截至2025年末，公司两融余额为1841亿元，同比增长41.5%，测算市占率为7.25%，同比提升0.27个百分点 [9] - **资产管理业务**：2025年实现资管业务收入18.0亿元，同比下降56.6% [9] - **基金子公司**：截至2025年第四季度末，华泰柏瑞非货AUM为7618亿元，同比增长35%，环比增长6%；股混AUM为6335亿元，同比增长29%，环比增长6% [9] - **投资银行业务**：2025年累计实现投行业务收入31.0亿元，同比增长47.8% [9] - IPO承销规模163亿元，同比增长90.4%，行业排名第五 [9] - 再融资规模352亿元，同比下降5%，行业排名第六 [9] - 债券承销规模13607亿元，同比增长5.5%，行业排名第四 [9] - **金融投资业务**：2025年累计实现投资净收入（含汇兑收益）127.8亿元，同比下降15.7% [9] - 测算2025年第四季度年化投资收益率为2.25%，同比下降1.14个百分点，环比下降1.29个百分点 [9] - 截至2025年末，金融投资规模4946亿元，同比增长34%，其中交易性金融资产规模3907亿元，同比增长25% [9] - **国际业务**：2025年实现收入59.2亿元，同比下降46.7%，占营收比重为16.5%，同比下降16.6个百分点 [9] - 若剔除去年处置子公司一次性损益影响，国际业务创收同比增长23.8% [9] 杠杆水平 - 测算公司2025年第四季度投资杠杆为2.39倍，同比增加0.46倍 [9] - 2025年第四季度经营杠杆为4.04倍，同比增加0.76倍 [9] 盈利预测与财务指标 - **营业收入预测**：预计2026/2027/2028年分别为423.47亿元、454.67亿元、486.88亿元，同比增长18.3%、7.4%、7.1% [3][9] - **归母净利润预测**：预计2026/2027/2028年分别为194.69亿元、210.41亿元、226.20亿元，同比增长18.8%、8.1%、7.5% [3][9] - **每股收益（EPS）预测**：预计2026/2027/2028年分别为2.16元、2.33元、2.51元 [3][9] - **市盈率（PE）预测**：当前股价对应2026-2028年PE估值分别为8倍、8倍、7倍 [3] - **市净率（PB）预测**：当前股价对应2026-2028年PB估值分别为0.90倍、0.87倍、0.83倍 [3][9]

行业环境与战略判断 - 2025年，以AI为代表的技术浪潮加速渗透产业全链条，技术变量正在重写行业的竞争规则 [1] - 中国优势产业正以前所未有的广度融入全球分工，从制造能力输出走向品牌、研发和供应链网络的全面铺设 [1] - 在利率中枢持续下移、增长模式深度转换的宏观背景下，产业纵深、全球视野与技术底座成为穿越周期的核心能力 [1] - 公司选择在业务逻辑、服务链条和组织文化三个维度寻求突破，以在不确定性中锚定长期方向 [2] 公司经营业绩 - 截至2025年末，公司总资产为人民币10,773.48亿元，归属于上市公司股东的净资产为人民币2,069.39亿元 [2] - 2025年，公司实现营业收入人民币358.10亿元，归属于上市公司股东的净利润人民币163.83亿元 [2] - 公司MSCI ESG评级持续保持AAA级，为全球投资银行业最高评级水平 [2] AI战略与能力重构 - 公司认为投资银行最不可替代的价值是对风险资产定价的能力，这依赖于对产业逻辑的深度认知、对优质资产的广泛覆盖及将资产匹配全球投资者的能力 [3] - AI带来的变革是对价值创造方式的根本性重构，旨在突破个体边界，将分散的认知和数据汇聚为统一、持续迭代的智能底座 [3] - 2025年，公司构建了AI驱动的智能投研体系与覆盖全公司的数据能力底座，以新能源、智能驾驶、创新药等产业赛道为突破口，系统整合产业数据和专业认知 [4] - 2025年10月，公司发布了行业率先推出的AI原生金融交易终端“AI涨乐”APP，从底层重塑了投资者与金融服务的交互方式，并倒逼全业务链AI化贯通 [4] - 公司的目标是让数据驱动的产业认知、智能化的客户服务、一体化的业务协同成为最核心的竞争能力 [4] 全球化战略与成果 - 中国企业的全球化正在经历质变，转变为发源于中国、布局全球的企业，全球投资者对中国资产的配置意愿也从观望转为积极布局 [6] - 公司旨在成为以对中国产业的深刻理解为根基，以全球化专业能力为支撑，陪伴中国企业走向世界的伙伴 [6] - 自2015年H股上市开启国际化，公司逐步建立起覆盖亚洲及欧美市场的全球价值链体系，并向更多新兴市场加速拓展 [6] - 2025年，公司保荐港股IPO项目22单，排名市场第三，并参与了8单港股前十大IPO项目，助力生物医药、智能制造、新能源汽车等领域企业上市 [7] - 公司全球交易平台已连接中国香港、纽约、伦敦、新加坡等主要金融中心，股权衍生品、FICC等重点业务保持市场领先，港币-人民币双柜台做市实现标的全覆盖 [7] - 公司积极推动私行客户境内外一体化运营，跨境理财通南向通产品矩阵已涵盖多币种公募基金及债券品类 [7][8] - 公司正在成形的全球服务网络使其有能力在客户需要的任何市场、任何时区提供金融服务 [8] 组织文化重塑 - 公司认为其存在的价值是为客户创造真正的专业价值，让客户需求成为一切业务的起点 [10] - 决定公司能走多远的是专业主义，即用专业的人做专业的事，每项业务都追求一流市场地位，用科技和创新锻造差异化竞争力 [10] - 公司最不可替代的资产是人，尊重专业、鼓励创造的机制让人才脱颖而出，开放的文化吸引全球优秀人才，多元的团队带来业务韧性与厚度 [10] - 在AI时代，组织间的竞争将回归到人的创造力之争，公司提出“从工具人到用工具的人”，让人回归对产业趋势的独立判断、对客户需求的深度理解等AI无法替代的创造性工作 [11] - 文化是战略的执行系统，决定了每个人如何思考、决策和行动 [11] 未来战略支点 - 面向未来三到五年，公司的战略支点是用AI思维重构业务，用全球化视野拓展边界，用文化革新释放人的创造力 [12] - 公司认为真正的竞争力不在于某一年的业绩数字，而在于是否建立起面向未来的能力体系 [12]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年集团实现收入、其他收入及收益总计人民币472.20亿元[23] - 2025年归属于公司股东的利润为人民币163.83亿元[23] - 2025年度收入、其他收入及收益总计为47,219,604千元，同比增长1.90%[62] - 2025年度归属于本公司股东的利润为16,383,497千元，同比增长6.72%[62] - 2025年基本每股收益为1.73元/股，同比增长6.79%[63] - 2025年资产总额为1077.35亿元人民币，较2024年的814.27亿元人民币增长32.3%[70] - 2025年归属于本公司股东的净利润为163.83亿元人民币，较2024年的153.51亿元人民币增长6.7%[71] - 2025年基本每股收益为1.73元人民币，较2024年的1.62元人民币增长6.8%[72] - 2025年收入、其他收入及收益总计为4721.96亿元人民币，较2024年的4633.83亿元人民币增长1.9%[71] - 2025年分占联营及合营公司利润为335.69亿元人民币，较2024年的235.40亿元人民币增长42.6%[71] - 2025年归属于本公司普通股股东每股净资产为19.24元人民币，较2024年的18.10元人民币增长6.3%[72] - 公司总收入、其他收入及收益总计为人民币472.20亿元，同比增长1.90%[153] - 收入、其他收入及收益总计为47,219,604千元，同比增长1.90%[165] - 经营利润为15,047,744千元，同比增长15.77%[165] - 所得税前利润为18,404,639千元，同比增长19.88%[165] - 归属于本公司股东的利润为16,383,497千元，同比增长6.72%[165] - 公司资产总额为人民币10,773.48亿元，同比增长32.31%[143] - 归属于公司股东的权益为人民币2,069.39亿元，同比增长7.96%[143] - 收入、其他收入及收益总计人民币472.20亿元，同比增长1.90%[143] - 归属于公司股东的净利润为人民币163.83亿元，同比增长6.72%[143] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年末净资本为94,566,583,424.15元，风险覆盖率为298.67%[67] - 2025年末自营权益类证券及其衍生品/净资本比例为56.81%，较上年末的26.98%大幅上升[67] - 2025年末资本杠杆率为13.27%，较上年末的18.02%有所下降[67] - 2025年资产负债率为75.25%，较2024年的69.53%上升5.72个百分点[72] - 2025年加权平均净资产收益率为9.20%，较2024年的9.24%略有下降[72] - 2025年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加774.05亿元人民币，对当期利润的影响金额为468.70亿元人民币[76] - 2025年衍生金融工具对当期利润产生负面影响，影响金额为-219.99亿元人民币[76] - 支出合计为人民币321.72亿元，同比下降3.50%[145][149] - 税前利润为人民币184.05亿元，同比增长19.88%[145] - 佣金及手续费支出为人民币51.68亿元，同比增长19.88%[151] - 利息支出为人民币95.18亿元，同比下降12.33%[151] - 雇员成本为人民币97.71亿元，同比下降3.01%[151] - 信用减值损失净额为人民币5.94亿元，同比大幅增长141.08%[150] - 资产总额为1,077,347,556千元，同比增长32.31%[165] - 负债总额为870,351,352千元，同比增长39.84%[165] - 总资产增长2630.77亿元，增幅32.31%，达到1.08万亿元[168] - 流动负债总额增长2243.75亿元，增幅41.97%，达到7589.31亿元[170] - 代经纪客户持有的现金增长508.58亿元，增幅29.76%，达到2217.38亿元[168] - 已发行的短期债务工具增长314.76亿元，增幅109.09%，达到603.29亿元[168] - 一年内到期的长期债券增长412.79亿元，增幅98.78%，达到830.66亿元[168] - 应付经纪客户账款增长563.23亿元，增幅30.51%，达到2409.10亿元[168] - 非流动资产总额增长688.10亿元，主要由于债务工具、权益工具及存出保证金分别增长324.75亿元、144.88亿元和159.40亿元[169] - 非流动负债总额增长236.00亿元，主要由于长期债券增长263.54亿元[169] - 股东权益合计增长151.02亿元，增幅7.87%，达到2069.96亿元[168] - 未分配利润增长71.78亿元，增幅14.74%，达到558.72亿元[169] - 股东权益总额为人民币2,069.96亿元，较2024年末增加151.02亿元，增长7.87%[173] - 资产总额为人民币10,773.48亿元，较年初增加2,630.77亿元，增长32.31%[174] - 负债总额为人民币8,703.51亿元，较年初增长2,479.75亿元，增幅39.84%，剔除客户资金后的资产负债率为75.25%，较年初增长5.72个百分点[175] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具期末余额为14,613,478千元，较期初激增11,510.90%[167] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具期末余额为38,412,576千元，较期初增长546.89%[167] - 融出资金期末余额为186,014,825千元，较期初增长40.34%[167] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（流动）期末余额为372,869,353千元，较期初增长25.86%[167] - 对联营企业投资为人民币222.86亿元，较期初增加8.39亿元，增幅3.91%[185] - 对合营企业投资为人民币13.45亿元，较期初增加3.46亿元，增幅34.63%[185] 各条业务线表现 - 财富管理业务主要业绩驱动因素包括手续费及佣金收入、利息收入等[80] - 投资银行业务主要业绩驱动因素包括股票、债券及并购业务的承销保荐费及财务顾问费等[81] - 主经纪商业务主要业绩驱动因素包括基金托管费及服务业务费[81] - 研究与机构销售业务主要业绩驱动因素包括各类研究及其他机构服务收入等[81] - 投资交易业务主要业绩驱动因素包括权益、FICC产品及衍生产品的投资收入等[82] - 资产管理业务主要业绩驱动因素包括管理费收入及投资收入等[83] - 国际业务主要业绩驱动因素包括财富管理收入、投资银行收入、投资收入、资产管理收入等[85] - 财富管理业务分部收入及其他收益为239.70207亿元，同比增长25.59%，分部利润率为36.92%[99] - 机构服务业务分部收入及其他收益为101.01925亿元，同比增长23.65%，分部利润率为29.26%[99] - 投资管理业务分部收入及其他收益为38.29649亿元，同比增长43.98%，分部利润率为75.16%[99] - 国际业务分部收入及其他收益为87.29609亿元，同比下降41.68%，分部利润率为41.85%[99] - 其他（含抵销）分部收入及其他收益为5.88214亿元，同比下降59.54%[99] - 公司分部总计收入及其他收益为472.19604亿元，同比增长1.90%，分部利润率为38.98%[99] - 财富管理业务分部支出为151.19252亿元，同比增长17.53%[99] - 机构服务业务分部支出为71.46551亿元，同比下降0.36%[99] - 投资管理业务分部支出为14.38792亿元，同比下降5.97%[99] - 国际业务分部支出为50.79508亿元，同比下降36.78%[99] - 财富管理业务分部收入占比为50.76%，同比提升9.57个百分点[153] - 国际业务分部收入占比为18.49%，同比下降13.82个百分点[153] 财富管理业务具体表现 - 公司在中国证券业协会登记为从事证券投资咨询（投资顾问）业务的人员数量为3,906人[106] - 公司期货经纪业务拥有9家期货分公司、42家期货营业部，代理交易品种164个，获准从事期货IB业务的证券营业部共245家[106] - 报告期内，金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）为17,095只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）为人民币6,732.56亿元[106] - 截至报告期末，基金投资顾问业务规模为人民币305.92亿元，同比显著增长[106] - 根据基金业协会2025年下半年数据，公司权益基金保有规模为人民币1,432亿元，非货币市场基金保有规模为人民币2,099亿元，股票型指数基金保有规模为人民币1,373亿元，均排名证券行业第二[106] - 截至报告期末，母公司融资融券业务余额为人民币1,840.89亿元，整体维持担保比例为280.00%[107] - 截至报告期末，股票质押式回购业务待购回余额为人民币161.80亿元，平均履约保障比例为254.42%，其中表内业务待购回余额为人民币62.85亿元，表外业务为人民币98.95亿元[107] 投资银行业务具体表现 - 公司保荐港股IPO项目22单，排名市场第三[27] - 公司参与8单港股前十大IPO项目[27] - 公司股权主承销数量40单，主承销金额人民币667.12亿元，同比显著增长[112] - 公司可转债主承销数量6单，主承销金额人民币112.22亿元，行业排名第一[112] - 公司承销绿色债券82单，金额人民币223.70亿元；科技创新债券290单，金额人民币810.72亿元[112] - 公司全品种债券主承销数量4,062单，主承销金额人民币14,115.20亿元，同比稳步增长[112] - 公司担任独立财务顾问的审核类重组项目过会及获证监会注册数量均为8单，行业排名第一[114] 机构服务与投资交易业务具体表现 - 报告期内，公司发布研究报告11,729篇，组织研究路演服务65,663场，专题电话会议962场[115] - 公募基金分仓交易量为人民币20,514.28亿元，同比显著增长[116] - 科创板股票做市交易业务累计报备做市股票128只[117] - 上市基金做市业务累计覆盖763只ETF做市标的、54只REITs做市标的[117] - 收益互换业务存续合约笔数12,084笔，存续规模人民币945.69亿元[119] - 场外期权业务存续合约笔数2,374笔，存续规模人民币1,560.86亿元[119] - 报告期内，公司发行收益凭证1,179只，发行规模人民币649.29亿元[119] 资产管理业务具体表现 - 报告期末，华泰资管公司资产管理规模为人民币7,084.65亿元，同比增加27.36%[124] - 报告期内，华泰资管公司企业ABS发行规模为人民币1,380.40亿元，发行项目数量165单，均排名行业第二[124] - 报告期末，公司集合资产管理业务规模为人民币1,355.28亿元，较2024年的人民币632.71亿元大幅增长[125][126] - 报告期末，公司单一资产管理业务规模为人民币1,641.76亿元，较2024年的人民币1,562.32亿元有所增长[125][126] - 报告期末，公司专项资产管理业务规模为人民币2,271.48亿元，较2024年的人民币1,980.95亿元有所增长[125][126] - 报告期末，公司公募基金管理业务规模为人民币1,816.12亿元，较2024年的人民币1,386.69亿元有所增长[125][126] - 报告期末，公司管理的私募股权投资基金合计认缴规模为人民币649.19亿元，实缴规模为人民币486.14亿元[126] - 报告期内，公司私募股权投资基金实施投资项目50个，投资金额合计人民币17.49亿元[126] - 南方基金管理资产规模合计人民币28,278.68亿元，其中公募业务管理资产规模人民币15,125.66亿元[127] - 华泰柏瑞管理资产规模合计人民币8,729.64亿元，其中公募业务管理资产规模人民币8,452.46亿元[127] - 华泰期货资产管理总规模人民币123,655.63万元，期货端权益规模人民币44,409.57万元[127] - 华泰创新投资存续投资项目34个，投资规模人民币142,723.96万元[127] 国际业务具体表现 - 公司国际化战略已推进至美国、英国、新加坡、越南、日本、印度、香港等国家和地区[16] - 公司全球交易平台已连接香港、纽约、伦敦、新加坡等主要金融中心[27] - 公司跨境理财通南向通产品矩阵已涵盖多币种公募基金及债券品类[27] - 公司港币-人民币双柜台做市实现标的全覆盖[27] - 华泰金控（香港）报告期内完成22单港股IPO保荐项目，保荐数量位居全市场第三[133] - 华泰证券（美国）于2024年获得美国国债经纪经销商资格以及美国纳斯达克证券交易所有限承销会员资格[134] - 华泰证券（美国）报告期内获得非美国主权债经纪经销商资格（包括欧洲、英国、加拿大、拉美、日本、东南亚国债）[134] - 华泰证券（美国）报告期内获得美国纽约交易所IPO主承销商会员资格[134] - 新加坡子公司于2023年获得新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照和豁免财务顾问资质[134] - 新加坡子公司报告期内获得新加坡交易所主板认证发行经理人资质[134] - 新加坡子公司报告期内获得印度市场外国组合投资者资质[134] - 华泰证券（美国）于2023年成为美国期货产品的介绍经纪商[134] - 华泰证券（美国）于2022年获得欧洲主要证券交易所的市场准入[134] - 华泰证券（美国）于2021年获得在加拿大与机构投资者开展证券交易的业务资格[134] - 公司国际业务综合实力和重点业务市场地位稳居香港中资券商头部[94] 各地区市场环境 - A股市场总成交额419.86万亿元，同比增加63.36%[103] - 全市场融资融券业务余额25,406.82亿元，同比增加36.26%[103] - 全国期货市场累计成交额766.25万亿元，同比增加23.74%[103] - 百强基金销售机构权益基金保有规模59,950亿元[103] - 百强基金销售机构非货币市场基金保有规模116,982亿元[103] - 百强基金销售机构股票型指数基金保有规模24,150亿元[103] - 2025年，万得全A指数上涨27.65%，上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%[110] - 2025年，中证全债指数上涨0.57%，中债-综合全价（总值）指数下跌1.59%[110] - 2025年中国股权融资市场全口径募集资金合计人民币10,766.20亿元，同比增加243.44%[111] - 2025年中国债券发行总额人民币890,798.77亿元，同比增加11.54%[111] - 2025年中国并购市场案例数量2,800起，同比增加19.91%，交易金额人民币9,641.35亿元，同比增加60.67%[111] - 截至2025年四季度末，中国资产管理产品总规模达人民币81.58万亿元，其中公募基金规模为人民币37.71万亿元，证券公司及其子公司私募资产管理产品规模为人民币6.44万亿元[122] - 2025年中国股权投资市场新募基金规模为人民币16,483.04亿元，同比增加14.08%；投资总金额为人民币9,287.16亿元，同比增加45.55%[123] - 2025年港股市场成交金额港币47.85万亿元，同比增加93.33%[131] - 2025年港股市场首次招股募资港币2,869.10亿元，同比增加225.49%[131] - 2025年美股市场成交金额145.71万亿美元，同比增加32.19%[131] - 2025年美股市场IPO融资规模684.18亿美元，同比增加67.70%[131] - 2025年恒生指数上涨27.77%，恒生科技指数上涨23.45%[131] - 2025年道琼斯工业平均指数上涨12.97%，标普500指数上涨16.39%，纳斯达克指数上涨20.36%[131] 管理层讨论和指引 - 公司经营面临市场风险、信用风险、流动性风险、信息技术风险等多种风险[16] - 公司股权衍生品、FICC等重点业务保持市场领先[27] - 公司推出AI原生应用“AI涨乐”APP，引领交易服务智能变革[104] - 公司持续完善“跨境理财通”一体化运营，打造跨境私人财富管理体系[104] - 公司持续完善买方投顾业务模式和服务体系，构建分级主理人队伍[104] -

核心观点 - 公司2025年业绩表现强劲，总资产同比增长32.31%至10773.48亿元，并坚持高比例现金分红，同时宣布以“All in AI”战略、深化产业服务及加速国际化作为核心增长引擎，旨在重新定义投资银行的专业价值 [1][3][5] 财务与股东回报表现 - 2025年公司实现营业收入358.10亿元，归属于母公司股东的净利润163.83亿元 [1] - 截至2025年末，集团总资产达10773.48亿元，同比增长32.31% [1] - 2025年度现金分红总额为49.65亿元，派发每10股现金红利合计5.50元 [1] 服务实体经济与产业深耕 - 公司以投行业务为牵引，深度参与企业价值发现与创造，累计服务科技创新企业超过300家，总市值约13万亿元 [1] - 2025年成功保荐10家新质生产力领域科技企业于A股上市，主承销规模170亿元 [2] - 2025年境内股权主承销规模约667亿元，A股前五大IPO项目保荐2单；审核类重组项目过会数量、获证监会注册数量均排名行业第一 [2] - 全品种债券主承销规模14115亿元，累计承销科技创新债券290单、规模约811亿元，同比增长132% [2] - 担任财务顾问的公募REITs项目4单、规模116亿元，均排名行业第一；华泰资管历年累计发行企业ABS规模突破1万亿元 [2] 财富管理与资产配置 - 2025年，公司权益基金保有规模、非货币市场基金保有规模、股票型指数基金保有规模均保持证券行业头部 [2] - 基金投顾业务规模306亿元、服务客户101万人；FOF产品规模超500亿元 [2] - 南方基金养老金融管理规模超1万亿元，助力养老三支柱体系建设 [2] AI战略与数字化转型 - 公司全面推进“All in AI”转型战略，旨在用AI思维重构业务底层逻辑，让数据驱动的产业认知成为最核心的竞争能力 [3] - 2025年10月推出专注交易场景的AI原生应用“AI涨乐”APP，带动投研、交易、风控等后台体系全面贯通 [4] - 以新能源、智能驾驶、创新药等产业赛道为突破口，构建AI驱动的智能投研体系与全公司数据能力底座 [4] - CAMS智能投研平台、全球FICC交易和风险管理平台、全球做市与投资平台均实现AI能力嵌入，自主研发的全球交易平台（GTP）全面上线运行 [4] 国际化布局与跨境服务 - 国际业务综合实力稳居香港中资券商头部，2025年在多个重要市场实现突破：新加坡子公司获资本市场服务牌照及印度注册证书；华泰证券（美国）获纽交所IPO主承销商会员资格；日本子公司完成注册设立 [6] - 全球交易平台已连接香港、纽约、伦敦、新加坡等主要金融中心，股权衍生品、FICC等重点业务保持市场领先，港币—人民币双柜台做市实现标的全覆盖 [6] - 研究业务发布海外研报830篇，累计覆盖海外上市公司420家 [6] - 2025年保荐港股IPO项目22单、排名全市场第三，参与8单港股前十大IPO [6] ESG与绿色金融 - MSCI ESG评级连续两年保持AAA级最高水平 [7] - 2025年服务9家新能源、节能环保相关企业完成股权融资，绿色股权承销规模230亿元 [7] - 承销绿色债券82单、规模224亿元，发行绿色ABS产品9只、规模82亿元 [7] - 积极参与全国温室气体自愿减排交易，交易量位居行业前列 [7]

根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市 公司治理准则》《证券公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计 师事务所管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 —规范运作》以及公司《章程》《董事会专门委员会工作细则》等有 关规定和要求，华泰证券股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将公司董 事会审计委员会对 2025 年度年审会计师事务所履行监督职责的情况 报告如下： 华泰证券股份有限公司董事会审计委员会 对 2025 年度年审会计师事务所履行监督职责情况的报告 一、2025 年度年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 1、德勤华永 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"德勤华永"） 的前身是1993年2月成立的沪江德勤会计师事务所有限公司，于2002 年更名为德勤华永会计师事务所有限公司，于 2012 年 9 月经财政部 等部门批准转制成为特殊普通合伙企业。 德勤华永具有财政部批准的会计师事务所执业证书，并经财政部、 中国证监会批准，获准从事 H 股企业审计业务。德勤华永已根据财政 部和中国证监会《会 ...

华泰证券股份有限公司 财务报表及审计报告 2025 年 12 月 31 日止年度 (按中国企业会计准则编制) 华泰证券股份有限公司 财务报表及审计报告 2025 年 12 月 31 日止年度 | 目录 | 页码 | | | --- | --- | --- | | 审计报告 | 1 - | 7 | | 合并及母公司资产负债表 | 8 - | 10 | | 合并及母公司利润表 | 11 - | 13 | | 合并及母公司现金流量表 | 14 - | 16 | | 合并股东权益变动表 | 17 - | 18 | | 母公司股东权益变动表 | 19 - | 20 | | 财务报表附注 | 21 - | 197 | 审计报告 - 续 德师报(审)字(26)第 P02388 号 (第 2 页，共 7 页) 三、关键审计事项 - 续 (一) 第三层次金融工具公允价值的评估 1、事项描述 (3)选取样本，查阅相关投资协议，识别与金融工具估值相关的条款，并评估其在估值 过程中的应用； (4)针对所选的样本，评估管理层估值时所采用的重大不可观察输入值及可观察输入值 的适当性； (5)选取样本，在内部估值专家的协助下，评价华泰证券 ...

华泰证券股份有限公司 内部控制审计报告 2025 年 12 月 31 日 Deloitte. 三、内部控制的固有局限性 十师事务所(特殊普治合 内部控制审计报告 德师报(审)字(26)第S00202号 (第1页,共2页) 华泰证券股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了华 泰证券股份有限公司(以下简称"贵公司")2025年12月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是贵公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情况的变化 可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的程度降低,根据内部控制审计结 果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 World Class 智启非凡 - 1 - 内部控制审计报 ...

华泰证券股份有限公司独立董事 2025 年度履职报告 （王建文） 本人王建文，自 2020 年 6 月 18 日起担任华泰证券股份有限公司 （以下简称"公司"）第五届董事会独立董事，自 2021 年 2 月 8 日 起兼任董事会合规与风险管理委员会委员，自 2022 年 12 月 30 日起 担任公司第六届董事会独立董事、合规与风险管理委员会委员，自 2025 年 3 月 29 日起至 6 月 20 日期间还担任公司第六届董事会提名 委员会委员，自 2026 年 1 月 23 日换届选举后继续担任公司第七届董 事会独立董事、合规与风险管理委员会委员职务。按照《公司法》《证 券法》《上市公司独立董事管理办法》《证券基金经营机构董事、监 事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关法律法规、规范性文 件及公司《章程》《独立董事工作制度》的规定和要求，本人对 2025 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人王建文，1974 年生，南京大学经济法学博士，中国人民大 学法学院博士后。本人于 1998 ...

证券代码：601688 证券简称：华泰证券 公告编号：临 2026-027 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、德勤华永 （1）基本信息 华泰证券股份有限公司关于续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟续聘的会计师事务所名称：德勤华永会计师事务所（特殊普 通合伙）（以下简称"德勤华永"）、德勤•关黄陈方会计师行（以下简 称"德勤香港"）。 本次续聘会计师事务所事项尚需提交公司股东会审议。 华泰证券股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第三次 会议建议续聘德勤华永为公司及控股子公司 2026 年度会计报表和内 部控制审计服务机构并出具 A 股审计报告和内控审计报告及 GDR 审 计报告，续聘德勤香港为公司 H 股审计服务机构并出具 H 股审计报告。 德勤华永的前身是1993年2月成立的沪江德勤会计师事务所有限 公司，于2002年更名为德勤华永会计师事务所有限公司，于2012年9 月经财政部等部门批准转制成为特殊普通合伙企业。德勤华永注册地 址为上海市黄浦区 ...

人员情况 - 2025年末德勤华永合伙人214人，从业人员6133人，注册会计师1161人[3] - 2025年末德勤香港合伙人91人，香港注册会计师449人[4] 处罚情况 - 近三年德勤华永受行政处罚1次，行政监管措施1次，证券交易所自律监管措施2次[5] 保险情况 - 德勤华永购买的职业保险累计赔偿限额超人民币2亿元[7] 审计情况 - 德勤对2025年半年度财报出具无保留结论审阅报告，对2025年度财报出具标准无保留意见审计报告[8] - 德勤对公司2025年财务报告内部控制有效性出具标准无保留意见审计报告[9] 团队与机制 - 德勤配备专职项目团队，保持人员稳定，配备多领域专家团队[11] - 德勤建立质量复核机制，委派专职质量复核合伙人[12]