行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 沥青市场整体企稳反弹，期货盘面涨幅更为突出，反映对前期悲观预期的调整，基差从高位回落 [1] - 国内现货市场存在一定分化，山东月底炼厂货源偏紧，市场氛围改善，价格连续走强；华南市场表现更弱，主营价格下调压制市场情绪，终端需求乏力 [1] - 沥青成本与供应端支撑保持坚挺，但需要关注需求端的下滑节奏以及库存拐点的兑现情况 [1] - 单边策略为震荡偏强，关注中东局势走向 [2] 期货盘面行情 - 10月28日主力BU2701合约下午收盘价5054元/吨，较昨日结算价上涨161元/吨 [1] - 持仓206508手，环比增加26241手 [1] - 成交397061手，环比增加86274手 [1] 现货报价 - 西北地区重交沥青现货报价5010—6300元/吨 [1] - 东北地区6210—6450元/吨 [1] - 华北地区6270—6300元/吨 [1] - 华东地区6200—6300元/吨 [1] - 华南地区5850—6200元/吨 [1] - 西南地区6450—6750元/吨 [1] - 山东市场沥青现货价格小幅上涨，华北地区沥青现货价格下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注中东局势走向 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 报告图表目录 - 现货价格图涵盖山东、华东、华南、华北、西南、西北六个地区重交沥青现货价格，单位均为元/吨 [3][8][10][13] - 期货价格图涵盖石油沥青期货指数收盘价、主力合约收盘价、近月合约收盘价、近月月差，单位均为元/吨 [3][21][26] - 成交持仓图涵盖石油沥青期货单边成交持仓量、主力合约成交持仓量，单位均为手 [3][28] - 产量图涵盖国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东沥青产量、华东沥青产量、华南沥青产量、华北沥青产量，单位均为万吨 [3][32][34][36] - 消费图涵盖国内道路消费-道路、国内沥青消费-防水、国内沥青消费-焦化、国内沥青消费-船燃，单位均为万吨 [3][44][51] - 库存图涵盖沥青炼厂库存-隆众口径、沥青社会库存-隆众口径，单位均为万吨 [3][46]

行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 燃料油市场结构维持坚挺，基本面与市场结构维持偏强运行，FU、LU盘面震荡上涨 [1] - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.08%，报5405元/吨 [1] - INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.15%，报4465元/吨 [1] - 中东地缘局势仍处于僵局，霍尔木兹海峡通航尚未实质性恢复 [1] - 在有限货源以及绝对高位的运费环境下，燃料油市场维持偏强运行 [1] - 潜在利空因素来自炼厂利润受到挤压后，或降低对VGO、渣油的原料采购需求 [1] - 在国际天然气价格持续走强的背景下，发电终端对燃料油的需求可能会受到额外提振 [1] - 冬季很多地区使用的燃料油硫含量在1%以内，对高低硫市场均存在正向驱动 [1] 策略总结 - 高硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向 [2] - 低硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向 [2] - 跨品种：无 [2] - 跨期：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表数据目录总结 - 新加坡高硫380燃料油现货价格（单位：美元/吨）[3][4] - 新加坡低硫燃料油现货价格（单位：美元/吨）[3][4] - 新加坡高硫燃料油掉期近月合约（单位：美元/吨）[3][13] - 新加坡低硫燃料油掉期近月合约（单位：美元/吨）[3][13] - 新加坡高硫燃料油近月月差（单位：美元/吨）[3][8] - 新加坡低硫燃料油近月月差（单位：美元/吨）[3][8] - 燃料油FU期货主力合约收盘价（单位：元/吨）[3][14] - 燃料油FU期货指数收盘价（单位：元/吨）[3][14] - 燃料油FU期货近月合约收盘价（单位：元/吨）[3][20] - 燃料油FU近月合约月差（单位：元/吨）[3][20] - 燃料油FU期货主力合约成交持仓量（单位：手）[3][16] - 燃料油FU期货总成交持仓量（单位：手）[3][16] - 低硫燃料油LU期货主力收盘价（单位：元/吨）[3][25] - 低硫燃料油LU期货指数收盘价（单位：元/吨）[3][25] - 低硫燃料油LU期货近月合约价格（单位：元/吨）[3][27] - 低硫燃料油LU期货近月月差（单位：元/吨）[3][27] - 低硫燃料油LU期货主力成交持仓（单位：手）[3][27] - 低硫燃料油LU期货总成交持仓（单位：手）[3][27]