纪要涉及的行业或公司 * 行业：非银金融板块，主要包括证券（券商）行业与保险行业[1] * 公司：提及的券商包括**中信证券、广发证券、中金公司、中信建投、招商证券、华泰证券**；提及的保险股包括**中国人寿、新华保险、中国太平、中国平安、中国太保**；另提及金融信息服务商**同花顺**[2][4][5][6] 核心观点与论据 券商板块：估值修复与业绩驱动 * **估值处于历史底部**：截至2026年6月22日大涨前，券商板块滚动市盈率(PE)已跌至约15倍的历史低位[2][3] * **中报业绩高增可期**：预计2026年中报净利润同比增速将从一季度的17%提升至25%-30%，头部券商增速分化显著，**中信证券、广发证券、中金公司**等中报净利润增速有望超50%[2][4] * **上涨核心驱动因素**：1) 资金面扰动消除，特定机构对头部券商股的持仓在2025年8月至2026年5月底已基本出清[3]。 2) 基本面与估值严重背离，自2024年9月24日至纪要时点，市场日均成交量从不足1万亿增长至3万亿以上，但券商指数基本未涨[3][4] * **关键催化剂**：7月头部券商的业绩预喜公告可能成为下一阶段板块上涨的催化剂[2][4] * **头部券商目标空间**：以**中信证券**为例，其2026年预期净资产收益率(ROE)达13%-14%，保守给予2倍目标市净率(PB)，向上空间约56%；头部券商板块整体未来向上空间约有50%[2][5] 保险板块：利润反转预期与相对排序 * **二季度利润预期反转**：受益于2026年二季度（尤其是四、五月份）的科技股行情，头部保险公司投资收益预计改善，中报利润增速较一季报有望提速40-50个百分点[2][4] * **具体公司预期**：**中国人寿**一季度净利润下滑30%，但中报预计显著改善；**新华保险**及基数较低的**中国太平**发布业绩预喜的概率较大[4][5] * **在非银板块内排序次于券商**：主因保险股特定机构持仓相对较多，若上证指数快速上涨至4,300点以上，保险股可能面临比券商股更强的减持压力[2][5] 市场表现与成交量信号 * **市场表现**：2026年6月22日，申万券商指数单日上涨7.69%，保险指数单日上涨5.84%；但从年初至该日，券商指数仍下跌7.23%，保险指数下跌22.94%，大幅跑输主要指数[3] * **成交量信号**：2026年6月22日，万得全A日交易额达到3.76万亿元，较上一交易日放量4,300亿元，可能意味着非银板块上涨带动了场外增量资金入场[3] 其他重要内容 具体选股思路与策略 * **券商选股思路**： 1. **基于性价比**：考虑市净率(PB)与净资产收益率(ROE)，且特定机构抛压出清，首选**中信证券、广发证券、招商证券、华泰证券**[5] 2. **基于高弹性**：建议关注**同花顺**，其业绩与市场交易量高度相关，2026年二季度至今市场日均股票成交量同比增速超120%，预计其中报净利润同比翻倍以上，且其滚动市盈率处于历史中枢偏下[2][6] * **保险选股思路**： * **短期**：关注中报利润反转，首选**中国人寿**和**新华保险**，港股可关注低估值的**中国太平**[5][6] * **中长期**：关注负债成本较低的公司，如**中国平安**和**中国太保**，因其更具持续性[6] * **投资策略与时机**：鉴于市场可能维持高波动，建议在板块或个股出现较大回撤时建仓或加仓，当前至7月中旬中报业绩预告披露前是逐步增加非银仓位的较好时间窗口[5] 估值数据 * 保险板块2026年的市净值(P/EV)估值约为0.56倍[3]