行业趋势 - 高盛预测美国铜进口量将激增，因预计特朗普政府将在年底前对铜进口征收25%关税，促使企业提前囤货，美国净铜进口量可能激增50 - 100%，到第三季度国内库存将增加20 - 30万吨 [1] - 若预测成真，美国铜库存将从9.5万吨增至40万吨，约占全球报告库存的一半，使国际市场库存降至历史低位 [2] - 2025年全球铜供应预计短缺18万吨，因电气化需求增长、中国经济刺激措施及矿山增长缓慢，供应失衡将在下半年推动价格上涨 [3] - 高盛维持2024年第三季度伦敦金属交易所三个月期铜平均价格为每吨10200美元的预测，库存错位影响主要体现在价差上 [4] 公司情况 - 美国最大铜生产商自由港麦克莫兰公司可能受益，若铜被列为关键矿物，该公司可获得联邦税收抵免，每年超过5亿美元 [4][5] - 自由港麦克莫兰在美国运营7座铜矿和1家铜冶炼厂，不出口国内生产的铜，是限制进口情况下的关键供应商，但美国生产成本高于国际业务 [6] - 公司预计2025年美国铜产量增长8%，后续还有增长机会，如亚利桑那州巴格达矿选矿厂产能翻倍，每年可增加2 - 2.5亿磅铜产量 [7] - 公司首席执行官暗示可能重返刚果民主共和国，若回归将寻求成为项目运营商 [8] - 自由港麦克莫兰股价年初至今下跌5.28%，周三盘前上涨1.56%，至每股36.44美元 [8]