文章核心观点 - 自2024年第四季度财报公布后，Summit Midstream Corporation股价下跌，业绩有降有升，公司进行多项战略举措，对2025年发展有预期和规划 [1][7][12] 股价表现 - 自公布2024年第四季度财报后，公司股价下跌2.8%，同期标准普尔500指数下跌0.8%；过去一个月，公司股价下跌14.9%，标准普尔500指数下跌9.1% [1] 盈利表现 - 2024年第四季度调整后每股亏损2.19美元，高于上年同期的1.29美元 [2] - 公司总收入同比下降16%至1.07亿美元，主要因集输服务收入降低 [2] - 第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为4620万美元，较2023年第四季度的7500万美元下降38.4%；2024年调整后EBITDA为2.046亿美元，较2023年的2.668亿美元下降23.3% [2] 各业务板块表现 落基山脉板块 - 调整后EBITDA为2320万美元，较2024年第三季度减少160万美元，因液体吞吐量和水销售下降，尽管天然气量增长2.3% [3] 二叠纪板块 - 调整后EBITDA同比下降9.0%至780万美元，受Double E管道流量降低影响 [3] 皮斯安斯板块 - 调整后EBITDA同比下降26.8%至1180万美元，产量下降2.5%且运营成本增加 [3] 中康板块 - 调整后EBITDA环比飙升122%至1280万美元，得益于12月收购Tall Oak Midstream及吞吐量增长29% [4] 关键业务指标 - 第四季度公司连接23口井，全年共连接156口井 [5] - 公司全资运营系统的天然气吞吐量环比增长10.5%至7.37亿立方英尺/日，液体产量下降2.9%至6.8万桶/日 [5] - Double E管道本季度输送量为6.13亿立方英尺/日，调整后EBITDA为780万美元 [5] 管理层评论 - 首席执行官Heath Deneke称2024年是公司“转型之年”，提及剥离东北板块、资产负债表再融资和公司结构重组等举措 [7] - 公司12月完成Tall Oak Midstream收购，增加对面向天然气资产的敞口，以满足墨西哥湾沿岸液化天然气不断增长的需求 [7] - 管理层未来将保持财务纪律，寻求增值收购以扩大业务，恢复A类优先股现金股息，有望未来恢复普通股股息 [8] 影响业绩因素 - 公司财务业绩受集输收入同比下降26.7%至4960万美元影响，部分被天然气、天然气凝液和凝析油销售增长1.7%（本季度总计4970万美元）抵消 [10] - 交易成本1780万美元影响了净利润 [10] - 运营和维护费用同比增长10.2%至2800万美元，一般及行政费用增长38.7%至1420万美元，折旧和摊销费用下降20.9%至2530万美元 [11] 2025年展望 - 公司预计2025年调整后EBITDA为2.45 - 2.8亿美元，反映预期的产量增长和近期收购的贡献 [12] - 预计总资本支出在6500 - 7500万美元之间，其中1500 - 2000万美元用于维护资本 [12] - 预计连接125 - 185口井，75%的新井位于原油产区，25%位于天然气产区 [13] - 预计天然气吞吐量为9 - 9.65亿立方英尺/日，液体产量为6.5 - 7.5万桶/日 [13] 其他动态 - 2025年3月10日，公司宣布以9000万美元收购DJ盆地的Moonrise Midstream，通过现金和股权混合融资，增加6500万立方英尺/日的处理能力 [14] - 1月公司对第二留置权有担保票据进行2.5亿美元增额发行，用于偿还部分资产支持循环贷款，2024年底总杠杆率为3.9倍，长期目标为3.5倍 [15] - 2025年公司战略重点是整合近期收购、保持财务灵活性并寻求增长机会，虽面临短期逆风，但管理层对产生自由现金流和减少债务乐观，有望为股东带来回报 [16]