文章核心观点 - 对DocuSign 2026财年第四季度财报进行初步分析，公司2025财年第四季度业绩超预期，但2026财年展望不佳，市场短期反应积极，公司需证明IAM平台能推动增长并应对经济不确定性 [1][4][5] 关键指标 - 2024财年第四季度到2025财年第四季度，营收从7.124亿美元增至7.763亿美元，增长9%，超预期 [2] - 调整后每股收益从0.76美元增至0.86美元，增长13%，超预期 [2] - 账单金额从8.331亿美元增至9.232亿美元，增长11% [2] - 自由现金流从2.486亿美元增至2.796亿美元，增长12% [2] 公司展望 - 公司自疫情高峰期以来尝试拓展核心电子签名产品之外的业务，最新举措是推出智能协议管理（IAM）平台，但2026财年展望不佳 [3] - 2026财年公司预计营收在31.29亿 - 31.41亿美元之间，中点仅增长5%，IAM平台虽有潜力但可能需多年才能产生显著影响 [5] 市场反应 - 尽管2026财年展望不佳，财报发布后盘后交易初期公司股价上涨约3%，自2024年末以来股价已下跌约30%，较疫情期间高点下跌75% [6] 关注要点 - 公司需向投资者证明IAM平台能推动增长，使公司摆脱对电子签名市场的完全依赖 [7] - 公司需应对经济不确定性可能导致的产品需求下降问题，若2027财年IAM平台发展良好情况可能改善 [8]