文章核心观点 - Selective Insurance Group Inc.（SIGI）有望凭借保费增长实现发展，但过去一年表现逊于行业，存在盈利、承保、债务、资本回报等方面问题；行业内其他公司如The Progressive Corporation、Kingstone Companies和Palomar Holdings各有发展优势 [1][2][10] 分组1：SIGI表现 - SIGI过去一年表现逊于行业，股价低于50日移动平均线，呈熊市趋势 [1] - SIGI盈利历史不佳，过去四个季度均未达预期，平均负盈利惊喜为58.78%，过去五年盈利下降4.3%，而行业平均增长19.3% [2] 分组2：SIGI有利因素 - SIGI专注有机增长，商业险业务将分销合作伙伴整体保费份额提升至12%，目标实现25%的代理商市场份额，并向新州拓展 [3] - 公司通过地理扩张实现增长和多元化，已在新罕布什尔州成功扩张，在西南地区有业务，商业险业务覆盖27个州并计划拓展新州 [4] - 尽管利率环境不佳，SIGI投资成果出色，预计净投资收入将增长，公司定期提高股息和回购股份，股息收益率高于行业 [5] 分组3：SIGI面临问题 - 作为财险和意外险公司，SIGI面临自然灾害和天气相关事件导致的巨灾损失，影响承保稳定性和综合比率，预计2025年GAAP综合比率为96% - 97% [6] - SIGI债务水平近年相对稳定，但利息保障倍数不如行业，且费用不断上升，预计2025年费用率增至约31.5% [7] - SIGI过去12个月的股本回报率为7.3%，低于行业平均的8.3%；投资资本回报率为3.7%，低于行业平均的6.3% [8] 分组4：行业其他公司情况 - The Progressive Corporation过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为18.49%，产品组合、市场地位等因素将推动保费增长 [10] - Kingstone Companies专注核心业务，缩减无利可图的非核心业务，预计2025年核心业务直接承保保费增长15% - 25% [11] - Palomar过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为18.49%，有望从业务量、保留率、产品拓展和新合作中获益，预计2025年保费超2亿美元，中期作物保费达5亿美元 [12]