文章核心观点 - 麦当劳年初至今股价上涨超10%，分析其上涨原因并探讨是否值得购买 [1] 业务发展 - 麦当劳计划未来三年实现大幅增长，正超40000个门店实施人工智能解决方案以简化点餐流程 [2] - 公司移动应用和奖励计划成功，但牺牲了员工效率，星巴克也在简化菜单和移动点餐 [3] - 门店改进是麦当劳“四个D”战略关键方面，2024年90天活跃用户1.7亿，会员系统销售额达300亿美元 [4] - 预计到2027年底90天活跃用户增长47%至2.5亿，会员系统销售额增长50%至450亿美元 [5] 抗衰退能力 - 麦当劳仅拥有和运营约5%门店，主要业务是向加盟商收取特许权使用费和租金，快餐受经济放缓影响小，特许经营模式使其短期业绩稳定 [6] 股息情况 - 2024年麦当劳连续第48年提高股息，有望2026年成为股息之王，过去十年流通股数量减少超四分之一，股息翻倍多，股价涨两倍多 [7] - 特许经营模式使公司利润率高、现金流稳定，便于回购股票和提高股息，股息收益率2.2%，高于标普500指数的1.3% [8] 估值分析 - 麦当劳因特许经营模式难估值，应关注系统销售额，2024年系统销售额仅增长1%，摊薄每股收益下降1%，资本支出增加17%使自由现金流减少8% [9] - 分析师预计2025年每股收益12.32美元，2026年为13.33美元 [10] - 汇率逆风及中国等关键市场消费疲软拖累业绩，国际市场反弹和美元走弱将推动盈利增长，当前市盈率28.4倍不便宜 [11] - 麦当劳远期市盈率接近五年中值，略被高估，但长期来看公司有望消化估值 [12] 投资建议 - 麦当劳对人工智能的投资可能改变游戏规则，“四个D”战略以客户体验为中心，可推动销量、支持提价和加速全球扩张 [13] - 股票虽不便宜但未严重高估，股息收益率2.2%，是稳定被动收入来源，经济不确定和股市波动时受投资者青睐 [13][14]