文章核心观点 - 长期来看，在股票大幅贬值后买入可能带来丰厚回报，但前提是公司能扭转颓势，而Tilray Brands和Novavax虽接近52周低点却仍缺乏吸引力 [1][2] Tilray Brands情况 - 公司是大麻市场领导者，但近年来行业表现不佳 [3] - 行业法律环境不利，美国联邦层面娱乐用大麻仍非法，加拿大虽法律友好但有零售许可要求、供应过剩和非法渠道竞争等问题 [4] - 公司财务业绩不佳，营收增长多来自收购且仍未盈利 [5] - 公司业务多元化，成为美国精酿啤酒市场领导者，但仍寄希望于大麻行业，CEO预计美国未来四年联邦层面将使娱乐用大麻合法化，届时公司可能利用精酿啤酒地位进入并主导大麻饮料市场 [6] - 美国大麻合法化也可能不足以拯救公司前景，可能伴随诸多规则限制业务，且会吸引更有实力的大玩家，公司过去六年表现不佳，难以期待未来成功 [7][8][9] Novavax情况 - 公司去年表现良好，但过去三年股价大幅下跌，接近52周低点3.81美元 [10] - 公司曾有望主导新冠疫苗市场，但落后于Moderna、Pfizer和BioNTech，去年与Sanofi达成协议，Sanofi获其新冠疫苗全球多数国家商业化权利及部分疫苗佐剂技术使用权，公司获5亿美元预付款和最高7亿美元里程碑付款及特许权使用费 [11][12] - 协议虽注入现金，但公司仍需自主研发和推广产品，后期管线有独立流感疫苗和新冠/流感组合疫苗 [13] - 去年底两款疫苗因疑似严重不良反应遭美国FDA临床搁置，虽随后解除但凸显公司高风险，临床和监管逆风可能对其前景造成灾难性影响 [14] - 流感疫苗市场将愈发拥挤，mRNA候选疫苗生产更快且可能提高有效率，很多公司也在研发新冠/流感组合疫苗，公司候选疫苗在后期研究中未必更有效，若无效股价将暴跌 [15][16]