文章核心观点 - 美国健康福利公司Elevance Health被低估，当前估值或反映市场对其增长前景的怀疑或内在价值的错误定价，投资者需评估其优劣势以判断是否为买入机会，公司长期前景向好但面临挑战，目前评级为持有 [1][2][14] 公司估值 - 公司目前远期12个月市盈率为12.25倍，低于五年中值13.44倍和行业平均15.40倍，较联合健康集团和哈门那公司有折价，价值评分为A [1] 公司优势 - 公司凭借产品多元化、保费上调和商业业务增长，为长期扩张做好准备，通过退出表现不佳市场优化政府业务板块，有望提高盈利能力 [3] - 商业业务增强，2024年商业风险型和收费型会员分别同比增长4.6%和1%，预计2025年将延续增长趋势 [4] - 公司市值957亿美元，战略上向高利润率领域重新分配资源并进行审慎收购，投资资本回报率达9.77%，显著高于行业平均5.41% [5] - 公司通过持续分红和股票回购回报股东，股息收益率1.59%高于行业平均1.30%，2024年第四季度回购价值18亿美元股票，截至2024年12月31日回购授权剩余93亿美元 [6] 价格表现 - 公司股价过去一个月上涨9.9%，跑赢行业和标准普尔500指数，同期联合健康和哈门那股价随大势下跌 [7] 盈利预测 - Zacks共识预测公司2025年和2026年每股收益分别同比增长3.3%和13.9%，过去一周预测保持稳定，2025年和2026年营收预计分别增长9.2%和7.2%，过去四个季度中三次超出盈利预期 [10] 公司风险 - 医疗补助会员因资格重新确定和州级政策变化而减少，导致会员流失和收入下降，医疗补助资金减少会进一步影响盈利能力 [11] - 随着更多老年人恢复择期手术，医疗成本上升挤压利润率，公司福利费用比率从2023年的87%升至2024年的88.5%，预计2025年将达到89.1% [12] - 监管不确定性带来风险，特朗普对药房福利管理行业的批评使包括公司在内的相关企业面临政策变化影响营收和利润的风险 [13] 投资建议 - 公司长期前景向好，但面临监管不确定性，目前评级为持有，19位分析师给出的短期目标价显示较当前水平有15.25%的上涨空间 [14][15]