文章核心观点 - 沃尔玛与Klarna合作，不再与Affirm合作提供分期贷款服务，但该合作终止对Affirm财务影响低于预期，分析师仍维持对Affirm股票的买入评级并上调价格预测，Affirm有望受益于行业发展 [1][2][3][6] 合作变动 - 金融服务提供商Affirm竞争对手Klarna与OnePay合作，将在沃尔玛提供分期贷款，Affirm自2019年起为沃尔玛独家提供分期贷款服务，此独家协议结束 [1] - 沃尔玛有更换信贷提供商的历史，近年曾终止与Synchrony和Capital One的合作 [7] 财务影响 - 分析师曾估计沃尔玛对2024年商品交易总额（GMV）贡献约22亿美元（占比7%），Affirm称沃尔玛占GMV的5%（分析师预估约5 - 10%），占营业收入的2%（分析师预估影响为10 - 19%），合作终止对Affirm财务影响低于预期 [2][3] - Affirm与沃尔玛合作的营业收入利润率不到1% [4] 评级与价格预测 - 高盛分析师Will Nance重申对Affirm股票的买入评级，周一将价格预测从50美元上调至56美元，此前一天刚从90美元降至50美元 [2] - 分析师因合作终止对营业收入的逆风影响降低而上调价格预测，但仍低于宣布合作变动前，反映了较低的同业倍数和投资者对竞争强度敏感度可能增加 [4] 公司优势 - Affirm将与Shopify的独家合作延长至2028年，其最大合作伙伴Shopify和亚马逊持有Affirm股票的长期认股权证，与沃尔玛的合作相比关系更深入、更具战略性 [5] - Affirm是次级和近优质信贷领域的领先承销商，承销能力可与Capital One等顶级企业媲美 [5] - 公司消费者友好的方式、创新产品以及对电子商务分销的关注有望推动市场份额增长 [6] - 公司有望受益于电商领域先买后付（BNPL）的增长、年轻一代对分期融资的偏好以及BNPL比传统信用卡更定制化的信贷产品 [6] 市场表现 - 周二最后一次检查时，Affirm股价下跌9.35%，报43.48美元 [7]