文章核心观点 - 公司虽面临监管不确定性和医疗成本上升问题，但长期前景向好支撑其高于行业平均的股价 ，当前股价偏高 ，整体前景中性 ，评级为持有 [17][18] 公司估值 - 公司股票远期12个月市盈率为16.61倍 ，高于行业平均的14.47倍 ，反映市场对其未来前景信心强 ，目前价值评分为B [1] - 公司股价仍低于五年中值的19.19倍 ，其他健康保险公司如Humana和Elevance当前市盈率分别为17.21倍和12.41倍 [2] 价格表现 - 过去六个月 ，公司股价下跌12.3% ，略优于行业12.8%的跌幅 ，但逊于标普500指数0.2%的跌幅 ，同期Humana和Elevance分别下跌14%和19.1% [4] 面临的逆风 - 公司高管枪击事件使其市值一度蒸发近1000亿美元 ，且健康保险行业面临公众批评 ，公司受到更多审查 [6] - 医疗成本增加侵蚀利润 ，第四季度医疗费用从上年的622亿美元升至670亿美元 ，2024年医疗护理比率从2023年的83.2%升至85.5% ，美国药价高是成本上升主因 [7] - 监管风险增加 ，立法者推动医疗改革 ，有人主张拆分公司旗下OptumRx等大型药房福利管理机构 ，特朗普誓言消除药品供应链 “中间人” ，影响公司长期盈利能力 [8] 增长驱动因素 - 公司通过合同谈判和改进患者出院流程控制成本 ，投资人工智能和数字医疗解决方案提高效率和降低费用 [9] - 关键增长动力Optum Health今年将服务540万按价值付费医疗患者 ，较2023年增加65万 ，公司受益于美国医疗支出增长 ，规模、市场扩张和多元化可缓解私人医疗保险费率增长放缓带来的利润率压力 [10] - 公司股东回报记录良好 ，2024年通过股票回购和股息向股东返还超160亿美元 ，长期盈利潜力预示股息将进一步增长 ，股息收益率1.67%高于行业平均的1.57% [11] - 公司总债务与资本比率为42.41% ，低于行业平均的43.74% ，2024年第四季度末现金及短期投资291亿美元 ，可轻松应对46亿美元短期借款和长期债务当期部分 [12] 盈利预测与惊喜历史 - Zacks共识预测公司2025年和2026年每股收益同比分别增长6.8%和12.5% ，过去一个月预测稳定 ，2025年和2026年营收预计分别增长12.7%和8% ，公司已连续四个季度超出盈利预期 ，平均惊喜率为2.5% [14] 价格目标 - 24位分析师给出的短期价格目标显示 ，华尔街平均目标价为每股637.13美元 ，较当前水平有27.68%的上涨空间 [15]