投资策略转向 - 亿万富翁Stan Druckenmiller已完全清空其Nvidia头寸 在2024年底未持有一股Nvidia股票 [1][2] - 投资组合转向两家电子商务巨头 Amazon和MercadoLibre [2] Amazon投资逻辑 - Amazon在Druckenmiller美国上市投资组合中占比约2% [3] - Amazon Web Services部门受益于AI热潮 第四季度收入同比增长19%至288亿美元 [3] - AWS部门盈利能力强劲 过去12个月营业利润率达37% [3] - 电子商务部门盈利能力出现拐点 北美地区营业利润率在过去12个月达到6.4% 而几年前接近零 [4] - 广告服务 Prime订阅和第三方卖家服务等业务推动零售部门利润率在2025年及以后继续扩张 [4] - 公司股票市盈率为35倍 为过去五年最低水平 [5] - 2024年综合营业利润率创纪录达到11% 预计2025年将继续扩大 [5] - 2024年综合收入较2023年增长11% [5] MercadoLibre投资逻辑 - MercadoLibre在Duquesne投资组合中占比2.45% 头寸规模大于Amazon [7] - 公司在拉丁美洲关键市场如墨西哥击败Amazon 显示其本地化运营优势 [7] - 电子商务部门在2024年第四季度增长44% [8] - 过去10年间公司收入增长3,430% [8] - 金融科技部门成为第二增长曲线 第四季度收入同比增长29% [9] - MercadoPago移动应用拥有6120万月活跃用户 同比增长34% [9] - 金融科技和电子商务生态系统协同效应显著 服务于拉丁美洲大量无银行账户人群 [10] - 公司总收入为210亿美元 远低于Amazon的6380亿美元 在服务超6.5亿拉丁美洲人口方面增长空间巨大 [11] - 拉丁美洲电子商务渗透率低于北美 为公司未来十年提供更大增长轨迹 [11] - 公司股票市盈率为53倍 但长期增长潜力可能快速降低估值水平 [12]