文章核心观点 - Findell Capital Management认为Oportun Financial被严重低估，其现任CEO和董事会成员缺乏贷款经验阻碍了股东价值创造，公司计划提名两名有贷款和董事会经验的候选人取代CEO和首席董事，以改善公司运营和估值 [1][2][9] 公司现状 - Findell Capital Management持有Oportun约9.1%的流通普通股，是最大单一股东 [1] - Oportun有良好的贷款业务，但CEO Raul Vazquez使成本结构膨胀，进行了灾难性收购，浪费约10亿美元资本，且董事会成员大多无贷款经验 [3] - 2023年起Findell推动Oportun降低成本、专注核心贷款业务，领导层部分同意但有延迟和抵制，导致昂贵融资和股东20%的股权稀释 [4] - 2024年春季Oportun同意增加两名贷款行业资深人士，公司状况有所改善 [4] 董事会问题 - Findell曾提议若首席董事Neil Williams下台，由有贷款经验的董事会成员取代，且更换相关委员会主席，董事会仅同意Neil任期结束时下台，未承诺新首席董事有贷款经验 [5][6] - Neil与CEO关系密切，任期内股价下跌64%，缺乏贷款经验，主要关心保护CEO工作 [6] - 其他遗留董事会成员经验更少，董事会臃肿有10名董事，他们不适合在专业贷款公司董事会任职 [7] - 遗留董事为维护自身领导地位，不顾股东利益，阻碍公司发展 [9] 提名计划 - Findell将提名两名有贷款和董事会经验的候选人，取代CEO Raul和首席董事Neil，若当选，有经验的新独立董事将占多数，推动公司改善 [9][10] 估值与运营 - 因投资者对Oportun领导层缺乏信心，公司股价较同行有大幅折扣，市净率为0.75倍，同行则为1.5 - 2倍 [11] - Oportun董事会设定的资产回报率目标为3 - 4%，Findell认为在有能力的领导下应达到8 - 10% [12] - 降低运营费用20%以符合行业基准，Oportun运营费用率为14.8%，远高于OneMain Financial的7%以下 [12] - 放弃自愿设定的36%年利率上限，可提高融资费用收入200 - 300个基点，开拓被忽视的盈利增长市场 [21] - 利用现金流降低杠杆，降低贷款资本实际成本 [21] 预期收益 - 假设未偿还贷款30亿美元，在目标资产回报率下，Oportun每股收益可达3.75 - 4.75美元 [15] - 保守市盈率6 - 7倍下，Oportun股价短期内可达22 - 33美元，而截至2025年3月19日收盘价为5.70美元 [16] 人员表现 - Ginny Lee、Jo Ann Barefoot、Louis Miramontes、Sandra Smith等遗留董事会成员任期内股价大幅下跌 [13] - Scott Parker、Rich Tambor、Carlos Minetti等有贷款经验的董事会成员任期内股价上涨 [14]