文章核心观点 - Moderna自2020年末凭借新冠疫苗成为生物技术行业颠覆者，虽2022年销售额和利润创新高，但新冠疫苗需求未持续，业务大幅下滑，股价从历史高点下跌92%，不过公司仍有新产品候选管线和强劲资产负债表等优势，2025年是验证其商业战略的关键一年，mRNA药物机会值得关注 [1][2][11] 公司情况 mRNA创新者 - Moderna是信使RNA（mRNA）技术先驱，该技术利用人体细胞机制对抗疾病，公司以新冠疫苗成功为基础，拓展流感、癌症和罕见病应用 [3] 疫情后营收下滑 - 疫情高峰后公司营收急剧下降，因年度加强针接种需求转变、替代疗法竞争和政府紧急资金撤回，新冠疫苗业务不再是摇钱树，2022年营收峰值193亿美元降至2024年32亿美元，2025年预计销售额15 - 25亿美元 [4][5] RSV疫苗受挫 - 公司备受期待的呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗mRESVI于2024年获批，但推广缓慢，针对60岁以上成人的需求低，去年仅销售2500万美元，公司去年净亏损36亿美元，每股亏损9.28美元，华尔街分析师预计短期内仍难盈利 [6][7] 有前景的候选管线 - 公司近期策略聚焦推动mRESVIA和Spikevax疫苗使用，长期潜力取决于后期mRNA候选产品管线，目标是到2027年获得10个产品批准，包括诺如病毒和巨细胞病毒疫苗，mRNA - 4157个性化癌症疫苗最有前景 [8][9] 财务与估值 - 2024年末公司资产负债表有95亿美元现金和投资，提供财务灵活性，股价大幅下跌后市销率约4倍，为看好公司长期机会的投资者提供有吸引力切入点 [10]