文章核心观点 - ONEOK公司有望从基于费用的高收益和位于高产地区的中游资产中受益，也能从有机举措和多元化客户群中获益，但面临管道业务竞争激烈和运营季节性的风险 [1] 利好因素 - 随着产量恢复正常，公司各业务板块将受益于长期基于费用的承诺，2024年超88%的收益基于费用，预计2025年超90%的收入基于费用 [2] - 过去11年公司调整后EBITDA增长超16%，预计未来有类似增长，2025年调整后EBITDA在80 - 84.5亿美元之间 [2] - 2024年收购Medallion Midstream，2025年1月收购EnLink Midstream，战略收购预计产生可观成本节约和协同效应，提升盈利能力 [3] - 公司持续投资有机增长项目，在现有运营区域扩张，为原油和天然气生产商及终端市场提供广泛服务 [4] 不利因素 - 天然气和天然气液体管道运营竞争激烈，除现有管道公司，许多能源公司成立主有限合伙企业开展管道服务，公司应对竞争挑战的能力取决于服务效率、质量和可靠性 [5] - 部分业务季节性强，收入会随时间波动，需求高峰时价格上涨会影响运营 [6] 股价表现 - 过去一个月，公司股价上涨2%，而行业下跌0.8% [7] 同行业推荐股票 - Plains All American Pipeline（PAA）和Delek Logistics Partners（DKL）为Zacks排名第一（强力买入），NextDecade（NEXT）为Zacks排名第二（买入） [8] - PAA 2025年每股收益预计同比增长1.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为3.5% [9] - DKL长期（三到五年）盈利增长率为11.32%，2025年每股收益预计同比增长34.5% [9] - NEXT 2025年每股收益预计同比增长56.5%，2025年第一季度每股收益预计同比增长69.9% [10]