文章核心观点 东方财富2024年年报显示证券业务全面复苏、基金业务仍承压 预计25 - 27年归母净利润持续增长 [1][6] 公司业绩情况 - 2024年营业总收入116亿元 同比+5% 归母净利润96亿元 同比+17% [1] - 四季度营业总收入43亿元 同比+66% 归母净利润36亿元 同比+80% [1] - 2024年ROE为12.6% 同比+0.7pct [1] 证券业务情况 整体情况 - 东财证券营收108亿元 同比+26% 2024年净利润率83% 上行9pct [1] 经纪业务 - 手续费及佣金净收入51亿元 同比+20% 股基交易额24.24万亿 同比+26% 市占率同比上行0.12pct至4.14% [2] - 截至2024年底 代理买卖证券款857亿 同比+76% [2] 两融业务 - 利息净收入20亿元 同比+3.8% 融出资金规模577亿元 同比+27% 市占率上行0.35pct至3.10% [2] - 买入返售金融资产57亿元 同比-16% [2] - 利息支出23亿元 同比+12% 其中应付债券和应付短融利息支出合计10亿元 同比+26% [2] 自营业务 - 自营收入34亿元 同比高增54% [2] - 交易性金融资产718亿元 同比+1.5% 衍生金融资产1.3亿元 同比-59% [2] - 自营收益率同比上行1.36pct至4.47% [2] 其他权益工具投资 - 其他权益工具投资99亿 同比+121% 系年内增持永续债所致 [3] 基金业务情况 整体情况 - 基金业务收入31亿元 同比-20% [4] 销售规模 - 基金销售规模18812亿元 同比+22% 其中非货币基金10867亿元 同比+20% [4] 保有规模 - 东财证券+天天基金非货保有规模6495亿 较24H1增长6% 市占率小幅下滑至3.38% [4] - 固收类保有规模2503亿 较24H1增长10% 市占率2.22% 较24H1上行0.2pct [4] - 股票型指数基金保有规模1389亿 较24H1增长18% 占权益类比例上行4pct至35% [4] 应对策略 - 立足“一键配置全球”战略 以“固收+”为抓手引导客户实现资产均衡配置 [4] - 深化“AI + 金融”战略布局 加强AI研发力度 加速买方投顾转型 [5] - 24年研发费用11.4亿元 同比+6% [5] - “妙想”金融大模型推出“妙想投研助手” 深度赋能金融研究工作各环节 [5] 投资建议 - 预计公司25/26/27年归母净利润为112/124/138亿元 同比+16%/+11%/+11% [6]