文章核心观点 - J.P. Morgan分析师Bill Peterson将Freeport - McMoRan评级从“中性”上调至“增持”，目标价从48美元提高到52美元，认为关税相关因素和长期供应限制将维持公司美国业务的溢价定价及行业良好定价环境 [1] 行业情况 - 自特朗普2月25日宣布商务部评估美国铜进口是否构成国家安全风险以来，COMEX铜价较LME价格维持约10%的平均溢价，审查仍在进行，预计11月22日得出结论 [2] - 分析师所在的大宗商品团队预计今年铜供应缺口将扩大，并在未来十年加速扩大，这强化了铜价的长期乐观前景 [5] 公司情况 - Freeport - McMoRan美国业务约占2024财年营业利润的10%，由于净运营亏损（NOL）优惠，占税后收益的比例高达20%，关税相关情况将直接使其美国业务受益 [3] - 即便保护政策未落实，与纯业务同行相比，Freeport - McMoRan仍能很好地利用近期上行机会，预计Grasberg矿精矿出口恢复和创纪录的金价提升副产品信贷，风险回报平衡具有吸引力 [4] - 投资者可通过Sprott Copper Miners ETF COPP和Themes ETF Trust Themes Copper Miners ETF COPA投资该公司股票 [5] - 周五最后一次检查时，FCX股价下跌3.24%，报39.38美元 [5]