文章核心观点 - Ares Capital Corporation（ARCC）股票受市场下跌影响近一个月跌6% 虽表现优于部分同行但逊于行业和Zacks金融行业 公司有投资承诺增长和资本分配等优势 但面临费用上升、估值溢价和分析师看空等问题 目前Zacks评级为持有 [1][4][25] 股票表现 - 过去一个月ARCC股票下跌6% 表现逊于行业和Zacks金融行业 但优于Amalgamated Financial Corp.（AMAL）和Hercules Capital, Inc.（HTGC） [1] 市场下跌原因 - 近期市场低迷主要因特朗普关税引发报复 引发全面贸易战担忧 且美国经济数据显示放缓 通胀压力仍高 导致市场不确定性和恐惧加剧下跌 [4] 支持因素 投资承诺增长 - 公司总投资收入多年增长 2019 - 2024年复合年增长率为14.4% 主要因个性化融资解决方案需求增加致投资承诺上升 [5] - 2019 - 2024年公司对新老投资组合公司的总投资承诺分别为73亿、67亿、156亿、99亿、60亿和151亿美元 2025年1月1日至28日新增约12亿美元投资承诺 其中约8.64亿美元已出资 [8] - 截至2024年12月31日 公司投资组合多元化 规模达267亿美元 涉及550家投资组合公司 降低集中风险 增加投资收入可持续性 主要投资领域包括软件与服务（24.5%）、医疗设备与服务（12%）等 [9] - 较低利率、定制融资需求增加、多元化投资组合和投资承诺稳步上升有望推动公司总投资收入增长 [12] 资本分配出色 - 截至2024年12月31日 公司债务137亿美元 现金及现金等价物（含受限现金）8.6亿美元 还有4500万美元循环信贷额度 [14] - 公司为维持受监管投资公司（RIC）地位 将90%应税收入作为股息分配 2022年股息上调11.6%至每股48美分 过去五年四次提高股息 年化股息增长率5.45% 股息支付率82% [15][16] - 公司有股票回购计划 今年2月宣布将现有10亿美元股票回购授权延长至2026年2月15日 [17] 不利因素 分析师看空 - 过去一周 Zacks对公司2025年和2026年每股收益2.18美元和2.16美元的共识估计略有下调 预计分别下降6.4%和1.1% [18][20] 费用上升 - 虽2020年和2022年费用下降 但2019 - 2024年公司费用复合年增长率为16.6% 因利息、信贷便利费和基于收入的费用增加 近期因扩张努力费用预计仍将高企 [22] 估值溢价 - 公司市净率（P/B）为1.09倍 高于行业的0.96倍 股票交易溢价 投资者可能需支付高于公司预期盈利增长的价格 [24] 投资建议 - 公司因定制融资需求、较低利率和多元化投资组合具备增长潜力 流动性状况良好是利好 但投资者应关注费用上升、估值溢价和分析师看空等问题 持有股票者可长期持有 目前ARCC Zacks评级为3（持有） [21][25]