文章核心观点 行业受特朗普关税计划影响资产质量不佳、经济扩张温和，但业务重组和数字化将提供支持，美国合众银行、纽约银行梅隆公司、 Truist Financial 公司和北方信托公司值得关注 [1][2] 行业概述 - 行业包含美国资产规模最大的银行，多数全球运营，财务表现依赖国家经济健康状况，需满足严格监管要求 [3] - 除传统银行服务获净利息收入外，还为国内外零售、企业和机构客户提供多种金融服务和产品，费用和佣金是重要收入来源 [4] 影响行业的四大主题 贷款需求适度增长 - 央行激进货币政策曾损害贷款需求，因关税担忧今年美国经济增长或放缓，但较低利率使贷款需求有望适度增长，行业净利息收入和净息差预计略有上升 [5] 关税及其对利率的影响 - 去年美联储降息 100 个基点后保持稳定，2025 年通胀预计达 2.8%，虽央行暗示今年两次降息但可能在下半年，通胀难短期内降至 2%，利率下降银行或受益，短期内净利息收入和净息差或受影响，关税问题解决后行业将从降息中获益 [6][7] 重组举措 - 行业银行正拓展新领域、降低对利差收入依赖，进行业务重组以实现技术进步和国内外扩张，投资人工智能和数字平台，拓展海外业务，重新评估业务结构简化运营 [8][9] 资产质量不佳 - 经济健康担忧和特朗普政府政策不确定性推高物价，影响客户还款能力，行业银行建立额外储备应对违约和延迟还款，虽保守贷款政策和借款人韧性使资产质量可控，但部分指标已超疫情前水平，资产质量逐渐恶化 [10][11] Zacks 行业排名 - 行业是 Zacks 金融板块 10 只股票的分组，当前排名第 48，处于 250 多个 Zacks 行业前 19%，表明近期表现出色，分析师对行业盈利增长潜力信心增强，过去一年 2025 年盈利预期上调 5.6% [12][14] 行业市场表现和估值 行业表现 - 过去一年行业跑赢标准普尔 500 指数但落后于金融板块，行业股票整体上涨 14.1%，标准普尔 500 指数上涨 9.1%，金融板块上涨 16.1% [16] 行业估值 - 行业当前滚动 12 个月市净率为 2.24 倍，过去五年最高 3.23 倍、最低 1.32 倍、中位数 2.32 倍，与标准普尔 500 指数和金融板块相比均处于大幅折价状态 [18][19] 值得关注的四家地区性银行 美国合众银行 - 总部位于明尼阿波利斯，提供银行和投资服务，业务集中在美国中西部和西部，业务模式稳健、收入来源多样，平均贷款和存款增长良好，商业和信用卡业务有望推动贷款增长，存款趋势稳定，完成多次战略收购，加强了基于费用的业务，市值 667 亿美元，2025 年和 2026 年盈利预计分别增长 9.1%和 11.2%，过去一年股价下跌 1.6% [20][24] 纽约银行梅隆公司 - 在 35 个国家运营，为个人和机构提供多种产品和服务，高利率支持营收增长，净利息收入和净息差在 2020 - 2021 年下降后反弹，未来有望继续改善，推出新服务和产品、数字化运营并进行战略收购，国际收入有望随全球个性化服务需求上升而改善，市值 600 亿美元，2025 年和 2026 年盈利预计分别增长 15.4%和 12.6%，过去一年股价上涨 47.8% [24][28] Truist Financial 公司 - 由 BB&T 公司和太阳信托银行合并而成，是美国最大商业银行之一，贷款增长、较高利率和提高费用收入的努力将支持财务状况，净利息收入因贷款需求和利率上升而改善，进行战略业务重组，出售保险子公司和资产管理子公司，收购服务金融公司，有望实现营收增长，市值 541 亿美元，2025 年和 2026 年盈利预计分别增长 8.4%和 13.9%，过去一年股价上涨 10.2% [29][33] 北方信托公司 - 截至 2024 年 12 月 31 日资产达 1555 亿美元，提供财富管理、资产服务、资产管理和银行解决方案，有机增长是优势，过去四年营收复合年增长率 7.8%，客户群扩大有望带动贷款业务反弹，资产服务业务有望推动营收增长，进行费用管理以提高运营效率，资本分配表现出色，市值 193 亿美元，2025 年和 2026 年盈利预计分别增长 7.1%和 9.2%，过去一年股价上涨 15.1% [34][38]