文章核心观点 - 百事公司虽为传奇派息股且财务状况良好，但股价自2023年以来下跌25%，增长或放缓，投资者需关注估值，当前以近21倍市盈率买入缺乏足够吸引力，市盈率接近15 - 17时或更具投资价值 [1][2][10] 百事公司发展情况 - 百事公司多年来是优质投资标的，通过分红与投资者分享利润，连续52年提高派息金额，面向约82亿全球客户销售食品和饮料产品，增长潜力大 [1] - 自2023年达到历史高点以来，百事公司股价下跌25%，是自2007 - 2009年金融危机以来最大跌幅 [2] 百事公司增长依赖因素 - 过去几十年，百事公司通过增加产品销量、推出和收购新品牌以及提价实现增长，但自新冠疫情以来，增长愈发依赖提价 [2] - 自2020年1月以来，美国16盎司薯片价格上涨44%，两升装汽水价格上涨33%，百事公司作为美国最大零食和第二大非酒精饮料公司，增长或源于通胀而非销量增加 [3] - 2024年百事公司有机收入增长2%，但销量下滑1%，其中菲多利在北美的销量下降2.5%，饮料销量下降3%，增长完全由价格驱动 [4] 百事公司财务状况 - 百事公司是派息之王，2025年股息支付率约为收益预期的65%，资产负债表稳健，拥有92亿美元现金，信用评级处于投资级领域 [6] - 过去15年，百事公司过去12个月的销售额降幅未超过7.6%，虽增长可能放缓，但投资者仍可期待适度增长和股息逐步提高 [7] 百事公司估值情况 - 百事公司股价下跌是因市场对其增长预期降低，市盈率和长期增长预期降至多年低点 [8] - 股息收益率升至3.7%创历史新高，因市场预期增长放缓（股价升值），投资者可获得更多即时股息收入 [9] - 从纯增长角度看，以近21倍市盈率买入百事公司股票，对应4% - 5%的年化增长率价格偏高，但因其是蓝筹股，投资者常愿支付更高价格 [9]