文章核心观点 - 联合航空因联名信用卡更新及关税消息股价上涨，但鉴于高劳动力成本、机队老化、交付延迟、通胀和经济不确定性等问题，目前不建议买入，应持观望态度 [1][5][15] 股价表现 - 3月24日联合航空（UAL）股价上涨7.15%，达美航空（DAL）和美国航空（AAL）股价分别上涨4.5%和3.9%，纽约证券交易所航空指数上涨2.7%，收于每股60.02美元 [1] - 过去三个月联合航空股价下跌超20%，达美航空和美国航空表现更差，Zacks航空运输行业仅上涨1.3% [8] 联名信用卡更新 - 联合航空和摩根大通宣布为联名信用卡增加新福利，如拼车积分、租车和酒店奖励 [2] - 无俱乐部卡的休息室会员价格将提高，新会员计划将更贴近竞争对手并控制人流量 [2] - 个人联合俱乐部会员年费从650美元或85000奖励里程提高到750美元或94000里程，新增“全通”会员层，费用为1400美元或175000里程，可带两名客人 [3] - 新注册用户立即生效，现有会员按当前条款直至到期，现有卡会员可立即享受新福利，年费将于2025年8月1日或之后的下一个年度续期日更改，联合探索卡年费从95美元提高到150美元，增加60美元拼车积分 [4] 关税相关消息 - 美国当前政府的保护主义政策导致关税紧张局势升级，影响了美国的主要贸易伙伴 [5] - 特朗普4月2日的互惠关税预计比过去承诺的更有针对性且程度较轻，这一消息推动了包括联合航空在内的航空公司股价上涨 [7] 行业需求与业绩预期 - 消费者支出放缓和衰退担忧打击了航空旅行需求，达美航空和美国航空给出了2025年第一季度的悲观预测 [6] - 达美航空将调整后每股收益指引从70美分至1美元下调至30 - 50美分 [6] - 美国航空预计2025年第一季度每股亏损60 - 80美分，此前预期亏损20 - 40美分，第一季度总收入预计同比基本持平，低于此前3 - 5%的同比增长预期 [7] 分析师预期 - 过去30天，分析师对联合航空2025年第一、二季度及2025年和2026年全年的每股收益预期下调 [11] 估值情况 - 联合航空的远期市销率（P/S）为0.42，低于行业水平、标准普尔500指数和达美航空，从估值角度看颇具吸引力 [12] 投资建议 - 尽管股价因联名信用卡和关税消息上涨且估值诱人，但由于高劳动力成本、机队老化、交付延迟、通胀和经济不确定性以及盈利预期下降等问题，不建议现在买入联合航空股票，应持观望态度，联合航空目前Zacks评级为3（持有） [15][16]