文章核心观点 TechnipFMC过去六个月表现出色涨幅超18%跑赢标普500及部分同行 但投资决策需综合考虑其基本面 鉴于公司有积极因素也面临风险 目前适合持有观望 [1][16] 买入理由 - Subsea 2.0平台简化架构、降低复杂度、提高利润率 助力公司发展 2024年积压订单达144亿美元 新订单同比增5%至116亿美元 上调2025年海底业务收入指引至84 - 88亿美元 调整后EBITDA利润率预计提升至19 - 20% [4] - 综合工程采购施工安装（iEPCI）模式持续获得高价值合同 2024年赢得多个重要项目 显示技术优势和市场机会增加 [5] - 积极向股东返还资本 2024年董事会批准额外10亿美元股票回购 使回购计划总额达18亿美元 2025年股东分配预计至少增加30% [6] - 受益于强劲的离岸市场需求 关键地区深水活动增加 中东投资扩大使收入来源多元化 且公司持续超预期盈利 过去四个季度平均盈利超预期48.7% [7] 卖出理由 - 股息收益率0.67%落后于行业同行 对追求收益的投资者吸引力不足 主要依靠股票回购回报股东 [9] - 离岸投资具有周期性 公司收入与油气资本支出紧密相关 受原油价格波动影响 油价大幅下跌可能影响未来收入增长 [12] - 表面技术业务板块表现不佳 2024年该板块收入下降1.26亿美元 预计2025年继续下降2% 拖累公司整体财务表现 [13] - 全球业务面临地缘政治风险 如监管障碍、政治不稳定和当地内容要求 可能扰乱运营、增加成本并影响盈利能力 [14] - 虽积压订单达144亿美元创纪录 但转化为收入存在挑战 项目延迟可能导致现金流波动和盈利未达预期 [15] 最终结论 公司表现良好 积压订单增加、离岸需求强劲、股东回报稳定 但受油价波动、业务板块疲软和项目执行挑战等风险影响 目前FTI股票适合持有 采取观望态度等待离岸市场条件变化 [16]