文章核心观点 - 快手2024年全年营收达1269.0亿元同比增长11.8%，经调整净利润同比增长72.5%至177.2亿元连续两年规模化盈利，可灵AI商业化累计营收超1亿元，但目前其营收不足全年营收千分之一，AI能否支撑快手未来存疑 [3] 营收情况 - 2024年全年营收1269.0亿元同比增长11.8%，增速较前几年明显放缓，2019 - 2023年营收同比增速分别为92.7%、50.2%、38.0%、16.2%、20.5% [3] - 国内市场收入1222.0亿元同比增长9.8%，经营利润163.6亿元；海外市场收入47.0亿元同比增长106.1%，经营亏损由27.9亿元收窄至9.3亿元，海外市场营收占比3.7% [4] - 线上营销服务收入724.2亿元同比增长20.1%，占总收入57.1%；直播收入370.6亿元同比下滑5.1%，占总收入29.2%；其他服务收入174.2亿元同比增长23.5%，占总收入13.7% [4][5] 各业务表现 - 线上营销：2024年第四季度收入首次突破200亿元达206亿元，借助AI大模型优化推荐转化效果，2024年第四季度AIGC营销素材日均消耗超3000万元 [5] - 电商业务：2024年第四季度GMV达4621亿元创新高，全年GMV同比增长17.3%达1.39万亿元，推动其他服务收入增长 [5] - 直播业务：2024年同比下滑5.1%，收入减少近20亿元，拖累整体营收增长，源于监管政策收紧与用户消费行为变迁 [5] AI业务情况 - 2024年6月上线可灵AI，第四季度末推出1.6版本效果显著提升，截至2025年2月底累计营收超1亿元，与数千家企业建立合作关系 [3][6] - 快手在多模态大模型研发聚焦，构建可灵AI行业优势，2023年初启动全新AI战略，期望借助可灵AI开辟新赛道巩固领先地位 [6][7] - 2024年第三季度起研发重心转向“快意MoE模型”，3月初内测接入DeepSeek - R1优化搜索场景 [8] - 可灵AI打造多元变现模式，管理层积极探索商业化变现，期望2025年实现营收跨越式增长 [8][9] 未来展望 - 建议关注视频生成大模型技术迭代、可灵AI竞争优势及AI赋能现有业务情况 [9] - 预计2025年AI资本投入持续增长但规模可控，对经调整净利润率影响1 - 2个百分点，可灵AI推理层面已实现毛利率打平 [9]