文章核心观点 - 后新冠时代，康希诺营收恢复正增长、亏损收窄，流脑疫苗销售收入增长，但整体市场份额不高，公司试图通过扩龄和出海扩大市场份额，且还有有望今年上市的十三价肺炎结合疫苗 [3][4][7] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收8.46亿元，同比增加137.01%；归母净亏损3.79亿元，同比亏损减少74.45%；扣非净亏损4.41亿元，同比亏损减少72.61% [3] - 两款流脑结合疫苗合计销售收入约7.94亿元，同比增长41.31% [3] 公司股价情况 - 3月26日公司股价高开低走，收盘报57.81元/股，跌0.67%，当前市值为143.05亿元 [3] 流脑疫苗产品情况 - 两款流脑疫苗为二价脑膜炎球菌多糖结合疫苗MCV2（美奈喜）、四价脑膜炎结合疫苗MCV4（曼海欣），分别于2021年6月、2021年12月获批上市 [3] - 曼海欣为国内首款、全球第三款可用于6月龄以下婴幼儿的四价流脑结合疫苗，填补国内脑膜炎球菌四价疫苗不适用2岁以下儿童的空缺，在国内有先发优势且独占市场 [4] 流脑疫苗市场情况 - 我国已上市流脑疫苗有两大类5个产品，A群、AC群流脑多糖疫苗为一类苗，其他为二类苗，一类苗对经济欠佳家庭有吸引力 [4] - 2024FY脑膜炎疫苗批签发414批次，同比下降13%，AC多糖疫苗批签发300批次，同比增长11%占主要份额；二类苗中，康希诺的ACYW135多糖结合疫苗批签发25批次，同比增长4%，ACYW135多糖疫苗批签发34批次，同比下降63%，AC结合疫苗批签发33批次，同比下降48% [5] - 我国流脑发病率约为0.2/10万，每年病例约100例，多数人有一定免疫力，新生儿数量走低，流脑疫苗市场容量难大幅扩张，批签发量相对稳定 [5] 公司市场拓展策略 - 扩龄方面，2024年12月曼海欣适用人群年龄范围扩大申请获受理，7 - 59岁扩龄临床试验在筹备 [6] - 出海方面，目标区域为东南亚、中东、北非、南美，2024年12月曼海欣获印尼注册证书并开展临床试验，获清真认证，今年3月与沙特公司签署合作协议 [6] - 出海选择市场考虑技术手段、医学需求、创新性和竞争力，选择当地战略合作伙伴很重要 [7] 其他疫苗情况 - 十三价肺炎结合疫苗PCV13i药品注册申请已获受理，有望今年在国内上市，肺炎球菌疫苗市场更广阔 [7]