文章核心观点 - 尽管存在地缘政治风险和成熟节点业务疲软的短期逆风，但公司估值折扣、财务表现稳健且聚焦AI驱动增长，适合长期持有 [18] 股价表现 - 2025年公司股价稳步反弹，年初至今上涨7.6%，跑赢关键半导体同行，2024年其股价下跌7.8% [1] - 公司股票估值仍具吸引力，远期12个月市盈率为20.65，低于行业平均的25.51 [1] AI和数据中心芯片业务 - 公司受益于AI和数据中心芯片需求增长，其沉积和蚀刻解决方案对生产高带宽内存和先进封装技术至关重要 [4] - 2024年公司围绕环绕栅极节点和先进封装的出货量超10亿美元，预计2025年将增至超30亿美元 [5] - 行业向背面电源分配和干抗蚀剂处理的转变为公司带来增长机会，公司有望受益于下一轮半导体支出周期 [7] 财务表现 - 2025财年第二季度公司营收43.8亿美元，同比增长16.4%，每股收益91美分，同比增长7% [8] - 扎克斯对2025财年的共识预测显示公司核心业务持续稳定，营收和每股收益预计同比分别增长18.8%和24.8% [8] 战略投资 - 公司在研发和产品创新上的持续投入取得成效，新推出的Cryo 3.0技术为高纵横比介电蚀刻应用设定了新的性能基准 [9] - 公司的Aether干抗蚀剂解决方案被一家主要内存制造商选为高带宽DRAM的生产工具，凸显其在内存制造市场影响力增强 [10] - 公司扩大了在亚洲的制造版图，提高了成本效率和客户需求响应能力，2024年运营利润率扩大了160个基点 [11] NAND市场业务 - 公司有望从NAND闪存市场的反弹中受益，NAND支出已显示出早期复苏迹象 [12] - 公司的钼和碳间隙填充解决方案受到关注，管理层预计这些技术将在2025年带来数亿美元的NAND相关收入 [13] - 由于三分之二的NAND行业仍在200层以下技术水平运行，向更高层数的过渡支持多年升级周期，有利于公司未来收入增长 [14] 短期风险 - 美中贸易紧张局势构成重大挑战，中国市场在公司第二季度营收中占比从37%降至31%，2025年预计有7亿美元来自受限中国客户的销售无法实现 [15] - 成熟节点半导体设备需求下降拖累公司代工业务，代工收入在系统销售中的占比从第一季度的41%降至第二季度的35% [16] - 台积电等代工厂放缓成熟节点支出，且主要代工厂前沿技术路线图的进一步延迟可能抑制公司短期增长势头 [17]