文章核心观点 - 中信证券2024年业绩增长，业务结构有变化，正从传统通道业务向“投资 + 服务”双支柱转型，从规模扩张转向质量提升，但面临区域市场失衡等结构性矛盾，未来三年战略成色待察 [1][2] 业绩表现 - 2024年实现营业收入637.89亿元，同比增长6.20%；归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%，创历史次高值 [1] - 总资产规模突破1.71万亿元，较上年末增长17.71%，净资产收益率达7.4%，同比提升0.6个百分点 [1] 业务情况 核心业务 - 境内股权融资、债券承销、资产管理等核心业务仍保持行业第一 [1] 证券投资业务 - 股票自营转型成效显著，搭建多元框架，非方向性投资占比提升，推动业务毛利率同比提高 [1] - 2024年证券投资业务收入240.40亿元，同比增长23.95% [1] 财富管理业务 - 客户数量、托管资产规模、代销金融产品收入都同比增长 [1] 资产管理业务 - 2024年资产管理业务收入为114.73亿元，同比增长5.78% [1] 投行业务 - 2024年收入同比下滑35%至40.33亿元，主因A股股权融资规模锐减71.65%（其中IPO规模降81%） [1] 区域市场业务 - 京沪两大传统阵地连续失速，北京营收同比降8.4%（连续两年双位数下滑），上海地区由正转负（-0.58%） [2] - 广东市场以毛利率代价，实现营收增长2.2% [2] 业务结构转型 - 正从传统通道业务向“投资 + 服务”双支柱转型，投资业务贡献度从2019年的28%提升至2024年的38%，经纪业务占比稳定在26%，收入结构趋于均衡 [2] 员工情况 - 2024年报披露在职员工总数为26781人，较2023年下降41人，终结此前连续5年的扩张趋势 [2] 未来展望 - 通过“投研能力重构、全球化突破、科技赋能”的三重变革，从规模扩张转向质量提升 [2] - 随着资本市场改革深化，“航母级投行”的生态优势或将进一步释放 [2] - 未来三年，能否在注册制深化、财富管理转型、跨境服务竞争中持续领跑，是观察其战略成色的关键窗口 [2]