文章核心观点 - 公司以销售鸡翅为主，2024年营收增长强劲，但增长主要源于新店开业 公司长期成功取决于加盟商，投资者需关注同店销售以防扩张损害品牌 [1][7][9] 公司业务 - 公司主营鸡翅餐饮概念，契合当下流行趋势 [2] - 美国是最大市场，约占餐厅总数85%，2024年同店销售额增长19.9% [2] - 约98%餐厅由加盟商拥有和运营，2563家餐厅中公司仅运营50家且都在美国 [4] 财务情况 - 2024年公司营收近6.26亿美元，其中公司自有餐厅销售额约1.2亿美元，其余来自特许权使用费、加盟费约2.88亿美元和广告费2.18亿美元 [5] - 公司自有餐厅成本约占营收75%，广告费无盈利贡献，2024年净利润约1.09亿美元 [6] - 2024年特许权和加盟费收入增长超39%，主要因新开加盟店 [7] 潜在风险 - 公司增长依赖新加盟店销售，可能存在管理过度扩张风险 [8] - 扩张可能导致现有门店销售被蚕食、品牌过度饱和以及选址不佳等问题 [9]