文章核心观点 - 沃尔玛是优秀企业 但考虑当前股票估值、全年财务指引及宏观经济环境 目前并非好的买入时机 若市盈率在20倍中段可重新考虑 [10] 股价表现 - 今年早些时候沃尔玛股价涨至105.30美元的历史新高 受广告业务增长、电商实力及零售稳定增长推动 截至3月底股价回落至80多美元 [1] 业务增长情况 - 2025财年公司总营收同比增长5.6%至6481亿美元 高利润率的全球广告业务Walmart Connect广告销售额全年增长27% [3] - 第四季度美国同店销售额增长4.6% 快于全年4.4%的增速 部分得益于电商销售额20%的强劲增长 [4] - 第四季度国际销售额表面上下降0.6% 但剔除外汇波动影响后增长5.7% 全球广告销售额同比增长29% 比全年增速高2个百分点 [4] 盈利能力表现 - 公司向高利润率服务的持续扩张带来良好的经营杠杆 最近一个季度调整后每股收益为0.66美元 高于去年同期调整后的0.60美元 营业收入增长8.3% 剔除货币波动影响后增长9.4% [5] 前景展望 - 管理层预计2026财年净销售额增长3% - 4% 调整后营业收入增长3.5% - 5.5% 较去年9.7%的调整后营业收入增速显著放缓 [6] - 投资者担忧宏观经济风险 如高利率、顽固通胀和消费者支出问题 可能影响沃尔玛增长 新关税可能增加成本或压缩利润率 [7] - 管理层表示有能力应对动态市场 会专注为客户提供价值并控制价格 但保守的指引可能是因不愿转嫁关税成本 [8] 估值情况 - 即使股价下跌 股票市盈率仍达35倍 显著高于“Magnificent Seven”中的几只股票 也远高于标准普尔500指数约22倍的市盈率 估值仍偏高 [9]