文章核心观点 - 钧达股份2024年业绩下滑但N型电池出货领先，海外销售占比增长，随着行业企稳回升，预计2025 - 2027年收入和盈利提升，给予“买入”投资评级 [1][2][3][4][5] 分组1：公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入99.52亿元，同比下滑46.66%；实现归母净利润 - 5.91亿元，同比下滑172.47% [1] - 2024Q4公司实现营业收入17.5亿元，实现归母净利润 - 1.7亿元 [2] 分组2：行业情况 - 2024年行业处于去产能周期，产业链价格下行，目前去产能周期进入后程，供需关系逐步改善，产业链各环节价格逐步提升，行业协会强化自律，一季度电池片价格已明显上涨，预计光伏行业企稳回升 [2] 分组3：公司产品情况 - 公司于2022年底率先实现N型TOPCon电池大规模量产，截至2024年底，已拥有44GW N型电池产能 [3] - 2024年公司实现电池产品出货33.74GW，同比增长12.62%；其中N型电池出货30.99GW，占比超90%，同比增长50.58%，电池产品出货排名全球第三，N型电池产品出货量保持行业领先 [3] 分组4：公司海外市场情况 - 海外光伏电池产能短缺，公司海外销售占比从2023年4.69%大幅增长至2024年的23.85%，印度、土耳其、欧洲等主要海外市场占有率行业领先 [4] - 公司拟通过产能出海形式，构建海外稀缺电池产能，辐射海外高价值市场需求，增强全球市场电池产品供应能力 [4] 分组5：盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为132.32、170.37、204.42亿元，EPS分别为3.87、6.67、8.15元，当前股价对应PE分别为14.6、8.4、6.9倍，看好公司受益于光伏电池行业集中度提升，给予“买入”投资评级 [5]