证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2025-029 鉴于本次发行上市的认购对象仅限于符合相关条件的境外投资者及依据中国 相关法律法规有权进行境外证券投资的境内合格投资者，公司将不会在境内证券 交易所的网站和符合监管机构规定条件的媒体上刊登该申请资料，但为使境内投 资者及时了解该等申请资料披露的本次发行上市以及公司的其他相关信息，现提 供该申请资料在香港联交所网站的查询链接供查阅： 中文： 海南钧达新能源科技股份有限公司 关于申请境外公开发行股票（H 股）并上市的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）正在进行申请境外公 开发行股票（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）主 板挂牌上市（以下简称"本次发行上市"）的相关工作。公司已于 2024 年 2 月 6 日 向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本 次发行上市的申请版本资料集。 公司于 2024 年 5 月 17 日收到中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证 监会"） ...

智通财经APP获悉，据港交所4月15日披露，海南钧达新能源科技股份有限公司(以下简称：钧达股份) (002865.SZ)递表港交所主板，华泰国际、招银国际、德意志银行为其联席保荐人。这是该公司第二次递 表，此前曾在2024年2月6日向港交所主板申请上市。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | | | 人民幣千元 | 8 | 人民幣于元 | g | 人民幣于元 | g | | 收入 | 11.085.713 | 100.0 | 18.610.794 | 100.0 | 9.923,894 | 100.0 | | 销售成本 | (9,870,370) | (89.0) | (16.914.686) | (90.9) | (10.008.952) | (100.9) | | 毛利/(毛損) | 1.215.343 | 11.0 | 1.696,108 | 9.1 | (85.058) | (0.9) | | 其他收入 | 24.111 | 0. ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为光伏电池片专业化领先企业，TOPCon技术优势显著，海外市场持续开拓，看好产业供需改善后公司盈利与收入迎来增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月14日公司发布2025年一季报，一季度实现收入18.75亿元，同比-49.52%，环比+7.14%；归母净利润-1.06亿元，扣非归母净利润-2.17亿元，亏损情况环比边际改善 [1] 费用控制能力提升，盈利能力边际改善 - 25Q1公司销售毛利率/净利率分别为5.88%/-5.65%，环比24Q4分别提升3.12/4.31Pcts [2] - 25Q1公司费用控制能力环比提升显著，销售费用率为0.58%，环比-0.62Pcts，管理费用率（含研发费用）为6.56%，环比-1.33Pcts [2] 海外市场布局加速，港股发行有望为公司发展注入新动能 - 公司当前电池片资产均为N型TOPCon技术路线，产品质量获海内外客户充分认可，出货量持续保持行业领先，25Q1实现N型TOPCon出货7.15GW [3] - 公司加速布局海外市场，海外占比由24年全年的23.85%提升至25Q1的58%，印度、土耳其、欧洲等主要海外市场占有率行业领先 [3] - 公司拟于阿曼投资建设5GW高效电池产能，计划于2025年底建成投产，增强全球市场电池产品供应能力 [3] - 公司拟通过港交所上市构建国际化资本运作平台，整合股东资源，为全球化发展提供保障，港股发行后有望进一步规划海外高效电池产能，助力海外业务高质量发展 [3] 投资建议 - 预计公司25 - 27年实现营收124.58/151.69/177.60亿元，归母净利润为7.64/13.68/18.98亿元，25 - 27年PE为12x/7x/5x [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|9,952|12,458|15,169|17,760| |增长率（%）|-46.7|25.2|21.8|17.1| |归属母公司股东净利润（百万元）|-591|764|1,368|1,898| |增长率（%）|-172.5|229.3|79.1|38.7| |每股收益（元）|-2.58|3.33|5.97|8.28| |PE|/|12|7|5| |PB|2.4|2.0|1.5|1.2| [6] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入增长率分别为-46.66%、25.18%、21.76%、17.08%；EBIT增长率分别为-130.26%、315.43%、53.31%、23.92%；净利润增长率分别为-172.47%、229.26%、79.05%、38.71% [10] - 盈利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为0.73%、14.87%、17.27%、17.88%；净利润率分别为-5.94%、6.13%、9.02%、10.69%；总资产收益率ROA分别为-3.59%、4.46%、7.13%、8.81%；净资产收益率ROE分别为-15.21%、16.43%、22.73%、24.83% [10] - 偿债能力方面，2024 - 2027年流动比率分别为0.99、1.03、1.16、1.32；速动比率分别为0.73、0.77、0.91、1.06；现金比率分别为0.55、0.57、0.70、0.86；资产负债率分别为76.38%、72.86%、68.65%、64.53% [10] - 经营效率方面，2024 - 2027年应收账款周转天数分别为0.69、0.78、0.68、0.70；存货周转天数分别为23.31、16.57、13.73、14.50 [10] - 每股指标方面，2024 - 2027年每股收益分别为-2.58元、3.33元、5.97元、8.28元；每股净资产分别为16.96元、20.30元、26.27元、33.35元；每股经营现金流分别为2.86元、6.86元、11.65元、14.63元；每股股利分别为0.00元、0.00元、1.19元、1.66元 [10] - 估值分析方面，2024 - 2027年PE分别为/、12、7、5；PB分别为2.4、2.0、1.5、1.2；EV/EBITDA分别为62.25、5.92、4.42、3.75；股息收益率分别为0.00%、0.00%、2.95%、4.09% [10] - 现金流量表方面，2024 - 2027年净利润分别为-591百万元、764百万元、1,368百万元、1,898百万元；经营活动现金流分别为654百万元、1,572百万元、2,671百万元、3,353百万元；投资活动现金流分别为-867百万元、-1,226百万元、-1,179百万元、-1,115百万元；筹资活动现金流分别为176百万元、-242百万元、-195百万元、-468百万元；现金净流量分别为-34百万元、104百万元、1,297百万元、1,770百万元 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收18.75亿元同比降49.52%、环比升7.14%，归母净利润-1.06亿元环比大幅减亏，业绩改善符合预期 [2] - 预计2025 - 2027年盈利分别为9.25/14.58/19.67亿元，对应EPS为4.04、6.36、8.59元，当前股价对应PE分别为10/6/5倍 [3] 业绩简评 - 2025年4月14日公司发布一季报，一季度营收18.75亿元同比降49.52%、环比升7.14%，归母净利润-1.06亿元环比大幅减亏，业绩改善趋势符合预期 [2] 经营分析 国内电池片盈利改善 - 受分布式抢装需求拉动，2月中旬起光伏产业链中下游价格修复，硅片/电池/组件环节涨幅中枢分别为7%/13%/7%，Q1末光伏电池行业平均毛利微亏，预计3月底公司电池片业务国内市场盈利修复至盈亏平衡线以上 [2] - 一季度公司毛利率约6%环比升3PCT，净利率约-6%环比升4PCT，随着头部企业盈利率先改善，推动电池提效和降本工艺导入，TOPCon存量产能竞争力分化，电池环节供需关系向好 [2] 海外市场拓展 - 2025年一季度公司完善全球销售服务网络，海外销售业务占比达58%，同比升46PCT、环比升9PCT，连续5个季度提升，助力整体盈利改善 [2] - 公司拟通过港股上市构建国际化资本运作平台，阿曼5GW高效电池产能计划2025年底建成投产，辐射海外高盈利市场，现阶段阿曼地区出口美国税率仅24%，投产后凸显全球化竞争优势、强化整体盈利弹性 [2] 盈利预测、估值与评级 - 根据海外产能建设进度，预计2025 - 2027年盈利分别为9.25/14.58/19.67亿元，对应EPS为4.04、6.36、8.59元，当前股价对应PE分别为10/6/5倍，维持“买入”评级 [3] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|18,657|9,952|11,020|13,497|15,682| |营业收入增长率|60.90%|-46.66%|10.74%|22.47%|16.19%| |归母净利润(百万元)|816|-591|925|1,458|1,967| |归母净利润增长率|/|-172.47%|256.41%|57.69%|34.93%| |摊薄每股收益(元)|3.587|-2.580|4.035|6.363|8.585| |每股经营性现金流净额|8.70|2.86|6.31|7.43|10.36| |ROE(归属母公司)(摊薄)|17.32%|-15.21%|19.22%|23.87%|25.22%| |P/E|21.60|-19.81|10.03|6.36|4.71| |P/B|3.74|3.01|1.93|1.52|1.19|[7] 三张报表预测摘要 损益表 - 2022 - 2027E主营业务收入分别为11,595、18,657、9,952、11,020、13,497、15,682百万元，增长率分别为/、60.9%、-46.7%、10.7%、22.5%、16.2% [8] - 2022 - 2027E归母净利润分别为717、816、-591、925、1,458、1,967百万元 [8] 资产负债表 - 2022 - 2027E资产总计分别为9,489、18,385、16,459、16,905、18,970、21,023百万元 [8] - 2022 - 2027E负债分别为8,438、13,676、12,572、12,094、12,861、13,222百万元 [8] 现金流量表 - 2022 - 2027E经营活动现金净流分别为156、1,979、654、1,445、1,702、2,374百万元 [8] - 2022 - 2027E投资活动现金净流分别为-733、-2,778、-867、-1,243、-1,601、-2,102百万元 [8] - 2022 - 2027E筹资活动现金净流分别为1,607、2,205、176、-560、277、44百万元 [8] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|12|12|18|32| |增持|0|1|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.00|1.08|1.08|1.05|1.00|[10]

4月14日晚间，钧达股份（002865）公布2025年一季报，公司营业收入为18.75亿元，同比下降49.52%； 归母净利润亏损1.06亿元，同比下降636.04%；扣非归母净利润自去年同期亏损1.71亿元变为亏损2.17亿 元，同比降27.10%；经营现金流净额为-3.08亿元，同比下降353.0%。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减(%) | | 营业收入(元) | 1,874, 923, 564. 60 | 3,714,187,339, 45 | -49.52% | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | -105,889, 418. 57 | 19,754,125,07 | -636.04% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润(元) | -217, 212, 178. 05 | -170. 901. 190. 99 | -27. 10% | | 经营活动产生的现金流量净额(元) | -308, 443, 720, 40 | 121, 902, 506. 18 | -353.02% ...

证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2025-027 海南钧达新能源科技股份有限公司 第四届监事会第五十五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 三、备查文件 （一）《公司第四届监事会第五十五次会议决议》 特此公告。 海南钧达新能源科技股份有限公司 监事会 2025 年 4 月 15 日 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第五十五 次会议于 2025 年 4 月 14 日以通讯表决的方式召开。公司于 2025 年 4 月 11 日以 专人送达及电子邮件方式向公司全体监事发出了会议通知。公司监事共 3 人，参 加本次会议监事 3 人，本次会议由监事会主席刘忍妹女士召集及主持。本次会议 的召集、召开程序符合《公司法》《公司章程》及《监事会议事规则》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 全体与会监事经认真审议和表决，形成以下决议： （ ...

海南钧达新能源科技股份有限公司 第四届董事会第七十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第七十 五次会议于 2025 年 4 月 14 日以通讯表决方式召开。公司于 2025 年 4 月 11 日以 专人送达及电子邮件方式向公司全体董事发出了会议通知。公司董事共 9 人，参 加本次会议董事 9 人。会议由董事长陆小红女士主持。本次会议的召集、召开和 表决程序符合《公司法》《公司章程》及《董事会议事规则》等法律、行政法规、 部门规章的有关规定。 证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2025-026 经审核，全体董事认为公司《2025 年一季度报告》的编制程序符合法律、行 政法规、中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情 况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 三 ...

海南钧达新能源科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2025-028 （一） 主要会计数据和财务指标 海南钧达新能源科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减（%） | | 营业收入（元） | 1,874,923,564.60 | 3,714,187,339.45 | -49.52% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | -105,88 ...

北京植德律师事务所 关于海南钧达新能源科技股份有限公司 2024 年度股东会的 法律意见书 植德京（会）字[2025]0024号 二〇二五年四月 北京市东城区东直门南大街 1 号来福士中心办公楼 12 层 邮编：100007 12th Floor, Raffles City Beijing Offices Tower, No.1 Dongzhimen South Street,Dongcheng District, Beijing 100007 P.R.C. 电话（Tel）: 010-56500900 传真（Fax）: 010-56500999 www.meritsandtree.com 北京植德律师事务所 关于海南钧达新能源科技股份有限公司 2024 年度股东会的 法律意见书 植德京（会）字[2025]0024 号 致：海南钧达新能源科技股份有限公司（贵公司） 北京植德律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席 并见证贵公司 2024 年度股东会（以下简称"本次会议"）。 本所律师参加本次会议进行见证，并根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东会未出现否决提案的情形。 证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2025-025 海南钧达新能源科技股份有限公司 2024 年度股东会决议公告 2、本次股东会未涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开情况 1、召开时间： （1）现场会议召开时间：2025 年 4 月 8 日（星期二）下午 14:30 开始 （2）网络投票时间：2025 年 4 月 8 日 其中，通过深交所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 4 月 8 日上 午 9:15 至 9:25，9:30 至 11:30，下午 13:00 至 15:00；通过深交所互联网投票系统 进行网络投票的具体时间为：2025 年 4 月 8 日 9:15-15:00 期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：苏州市工业园区协鑫广场 15F。 3、会议投票方式：本次会议采取现场投票与网络投票相结合的表决方式。 4、会议召集人：海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会。 5、会议主持人：董事长陆小红 ...