文章核心观点 TOP TOY作为潮玩品牌，依托名创优品，在兴趣消费趋势下高速扩张，虽与泡泡玛特规模有差距，但通过可复制扩张模式和对中国IP打造的探索，有望在全球潮玩市场抓住机遇，不过成为下一个泡泡玛特仍需时间考验 [3][4][14] 兴趣消费当道 - TOP TOY背靠名创优品，2020年首店开业销售额超百万元，让名创优品看到打造第二增长曲线机会 [4] - 名创优品董事会主席认为兴趣消费是未来趋势，中国应依靠科技和文化成为强国，《哪吒》和《黑神话：悟空》体现文化输出 [4] - 2024年末TOP TOY门店总数达276家，净增128家，其最大竞争对手泡泡玛特全球线下门店总数为531家 [4] - 2024年泡泡玛特营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%，市值达2057亿港元 [5] - 中国兴趣消费市场潜力大，人均消费与美日差距大，且中国缺乏有全球影响力的IP [5] 可复制的扩张 - TOP TOY得益于名创优品类直营加盟模式快速扩张，80%为加盟店，20%为直营店 [6][7] - 开店选址从一二线城市转向覆盖一线到四线城市，重视下沉市场消费潜力，加盟商预计一年半盈利 [7] - 全球潮玩产业市场规模增长，东南亚玩具游戏收入规模也持续增长，TOP TOY以东南亚为战略起点开拓海外市场 [7] - TOP TOY采用“深淘滩，低作堰”模式，先测试市场再开品牌门店，已在印尼、泰国、马来西亚布局 [8] - 今年将投资源在线上渠道，下半年在欧美、拉美开店，未来五年海外销售占比计划超50%，门店布局超40个国家 [9] 打造中国IP - 2023年我国潮玩产业总价值约600亿元，预计2026年达1101亿元，年均增速超20% [10] - TOP TOY产品矩阵中自有IP占比小，泡泡玛特多个自有IP营收可观 [10] - TOP TOY过去专注大IP二创，热销产品多为热门IP二创，但过度依赖外部IP带来利润压力 [11] - 全球潮玩市场规模增长，中国供应链产能贡献大但品牌价值占比低，中国文化输出为TOP TOY带来机遇 [12] - TOP TOY有望构建“快准柔”超级供应链，支撑双轨制IP战略，还想探索开源模式助力设计师 [12]