文章核心观点 中信银行2024年业绩表现良好，营业净收入和净利润实现双增，资产总额增长，净息差连续三年跑赢大市，不良率降至11年最低，但2025年净息差面临下降压力，零售信贷风险仍需警惕 [2][4][9][10] 财务数据 - 2024年营业净收入2136.5亿元，同比增长3.8%；净利润685.8亿元，同比增长2.3% [2] - 截至2024年末，资产总额超9.5万亿元，比上年末增长5.31% [2] - 2024年末净息差1.77%，同比下降1bp，变动跑赢大市16bp [5] - 2024年末不良贷款率1.16%，比上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率209.43%，较年初上升1.84个百分点；新发生不良率连续4年下降 [10] 净息差情况 2024年净息差优势原因 - 利润增长源于营收增长，营收增长受净息差稳定和手续费、其他非息收入双轮驱动，息差稳定得益于负债成本管控，负债成本管控得益于交易结算业务增长，交易结算业务增长得益于产品体系升级、系统优化和场景拓展 [4] - 负债端主动增结算、控久期，实现负债成本率降幅大于同业，推动活期占比提升，2024年人民币对公存款活期占比52%，高于同业平均9个百分点，个人存款活期占比26%，比上年上升3个百分点，比同业平均多升4个百分点；加强负债久期管理，2024年三年期存款占自营存款比例低于同业平均3个百分点，当年占比变动优于同业平均1个百分点 [7] - 资产端利率定价随行就市，优化资产结构稳定资产收益率，新发放贷款利率降幅与市场一致，不采取风险下沉策略；加大信贷资产投放，2024年末人民币一般贷款余额占总资产63.9%，比年初提升1.1个百分点，人民币个贷余额比年初增加1045亿元，增量居同业第二位 [8] 2025年净息差预判 - 银行业面临较大下降压力，资产端受LPR下调、存量按揭利率下调、隐债置换等因素影响，贷款收益率下行压力更大；负债端央行实施对称降息政策，虽创造积极监管环境，但2025年负债降成本难以完全对冲资产收益下降影响，息差有收窄压力 [9] 资产质量情况 整体资产质量表现 - 不良率连续6年下降，达到2014年以来最好水平；拨备覆盖率达11年来最好水平；新发生不良率连续4年下降 [10] 资产质量改善原因 - 不良率下降源于对公资产质量持续向好，对公资产质量向好得益于前几年去包袱、出清历史风险，近两年在控新和清旧双向发力，依靠风控体系 [12] 资产结构情况 - 大类资产结构合理，对公贷款占比58.7%，零售贷款占比41.3%；对公贷款结构向战略区域、优势行业和优秀客群集中优化，长三角、珠三角、京津冀、成渝地区贷款增量占去年对公贷款增量的94% [12] 零售贷款情况 - 有住房抵押的贷款占个贷83%，整体LTV约45%，抵押品较好；2024年住房按揭贷款增量为市场第一名；零售客群不断优化，个贷信用类贷款高收入客群占比达56%，比年初提高14个百分点；信用卡优质客群占比48.6%，比年初提高11.8% [12] 零售信贷风险管理 - 自2019年以来持续收严信用卡客户准入，2021年加强按揭和有抵押贷款管控 [13] - 2024年加强零售风险管理体系和能力建设，优化风险管理体制机制，37家分行设立零售风险主管；加强零售全流程管控，停止零售高风险业务，加强客户准入和渠道管理，做实贷后管理，加快模型迭代；加大核销，应核尽核 [13] 零售信贷风险现状与趋势 - 2024年零售信贷风险行业性多发，银行零售业务面临一定压力；去年下半年零售资产质量出现改善，个贷去年末不良率0.93%，较6月末下降0.02个百分点；信用卡不良率2.51%，较6月末降0.06个百分点；零售风险上升是行业趋势性现象，未来可能持续一段时间 [12][13]