文章核心观点 - 公司凭借优质多元化的投资组合有望获益，但部分市场住宅租赁单元供应增加及高利息支出是关键问题 [1] 公司利好因素 - 2025年3月20日公司宣布年化股息提高2.6%，2025年第一季度每股派息69.25美分，高于上一季度的67.50美分 [2] - 此次股息上调体现公司通过运营平台和优质投资组合产生稳定现金流的能力，过去五年公司三次提高股息，派息增长3.15% [3] - 公司瞄准富裕租户偏好的地区，考虑混合工作环境和租户迁移趋势，在成熟市场郊区及新市场进行物业收购和开发 [4] - 由于购房成本高，租户转房主困难，租房成为可行选择，公司预计2025年同店总收入同比增长2.25%-3.25%，预计增长3% [5] - 公司对投资组合进行重新定位，2024年收购18处含5373个公寓单元、价值约16亿美元的物业，出售13处含2598个公寓单元、价值9.756亿美元的物业，有望推动长期增长 [6] - 公司依靠技术和组织能力提升运营平台效率，预计2025年同店净营业收入同比增长2.5% [7] - 公司资产负债表健康，流动性充足，债务到期安排合理，2024年底净债务与正常化EBITDAre比率为4.38倍，无抵押净营业收入占比89.7%，A评级使其能以优惠利率进入债务市场 [8] 公司不利因素 - 公司运营的多个市场新交付量居高不下，吸引租户困难，影响租金增长势头 [9] - 尽管美联储近期宣布降息，但利率仍较高，公司债务负担重，2024年底总债务达58亿美元，2024年第四季度利息支出增长4.8%至4960万美元 [10] - 过去三个月公司股价上涨0.1%，表现逊于行业3.6%的涨幅，分析师对其持悲观态度，过去一个月2025年运营资金预测小幅下调至每股3.98美元 [11] 行业相关 - 住宅REIT行业中Modiv Industrial（MDV）和Elme Communities（ELME）排名较好，MDV为强烈买入评级，ELME为买入评级 [12] - Modiv Industrial 2025年运营资金每股共识预测为1.36美元，同比增长1.5% [12] - Elme Communities 2025年运营资金每股共识预测为95美分，同比增长1.1% [13]