文章核心观点 - 摩根大通分析师布伦特·纳冯维持对Roku的买入评级，目标价为100美元，认为公司将进入下一阶段的货币化，推动收入和盈利能力增长 [1][2] 公司情况 - Roku是领先的视频流媒体平台公司，通过硬件设备和操作系统软件提供广泛内容访问 [1] - 公司拥有一系列流媒体设备和用户友好软件，积累了市场领先地位和大量用户基础，有超9000万个活跃账户，2024年流媒体播放时长超1250亿小时 [2] - 过去10多年Roku 1.0专注于扩大规模，未来Roku 2.0将对用户基础进行货币化，并体现平台的高参与度 [3] - 公司在扩大营收和利润方面有显著空间，受益于CTV广告增长、国内外流媒体视频的长期增长、广告业务填充率提高、媒体与娱乐行业逆风缓和等因素，广告填充率通过与DSP的第三方合作估计低于40% [4] - 公司股价相对于广告技术同行有45%的溢价，相对于媒体与娱乐/流媒体同行有6%的溢价，目标价基于2026年自由现金流估计的27倍，相对于广告/广告技术有88%的溢价，相对于媒体与娱乐/流媒体有38%的溢价 [5] - 未来三年，预计收入复合年增长率为12%，EBITDA复合年增长率为37%，自由现金流复合年增长率为50%，预计第一季度收入为10.1亿美元，每股亏损0.28美元 [6] 行业趋势 - 过去十年，媒体和娱乐行业向流媒体发生了重大的长期转变 [1] 股价表现 - 周五最后一次检查时，ROKU股票下跌3.08%，至73.71美元 [6]