文章核心观点 协鑫科技在经历2024年业绩亏损后，预计2025年一季度现金流回正，三季度实现月度盈利，四季度实现季度盈利；公司颗粒硅市占率逐步提升，生产成本降低且有碳足迹优势；行业正经历转型阵痛，需通过供给侧改革和技术升级走出低谷 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年实现营收约151亿元，同比下降55%，归母净亏损约47.5亿元，2023年归母净利润约为25.1亿元 [3] - 光伏材料业务实现营收约150亿元，含资产减值亏损约53亿元；光伏电站业务实现营收约1亿元，亏损约3亿元 [3] 公司颗粒硅业务情况 - 2025年一季度颗粒硅市占率为25.7%，2024年四个季度市占率分别为12.3%、13.2%、15.2%和19.1% [1][2] - 2024年颗粒硅总产能为48万吨，产量为26.92万吨，同比增长32%，出货28.19万吨，同比增长45% [3] - 2025年1 - 2月颗粒硅产品现金成本为27.14元/kg，售价（不含税）为31.1元/kg，2024年三季度现金成本为33.18元/kg，售价（不含税）为28.98元/kg [1] - 颗粒硅生产成本低于3万元/吨，改良西门子法生产成本约为4万元/吨，且颗粒硅碳足迹低，可助组件厂降低海外碳关税 [1] 行业现状与展望 - 光伏行业正经历转型阵痛，同质化竞争严重，根源在于缺乏差异化创新和抄袭 [2] - 协会和企业应共同限制低端产能扩张，通过供给侧改革和技术升级走出周期低谷 [2] - 目前行业自律政策限制产能释放，预计2025年二三季度可能有更多产能释放，关键是避免内卷 [2] - “531”政策推动组件端价格上涨，硅料端未明显反应，全年价格预计遵循市场规律 [2] - 光伏行业最困难时期已过去，BC电池等新技术增加高纯度硅料需求，低端产能复产面临挑战 [2] 公司管理层举措 - 2024年和2025年度全体执行董事年薪合计分别削减至约1640万元和约1630万元，较2023年度的1.88亿元削减幅度超90% [3]