文章核心观点 中国中免2024年业绩下滑，需求承压，机构下调业绩预期并减持，股价连续下跌，估值偏高，相关方信心不足 [2][4][6] 业绩表现 - 2024年实现营业收入564.74亿元，同比下降16.38%；归母净利润42.67亿元，同比下降36.44%；经营活动现金流量净额同比下降47.51% [2] - 2024年业绩呈加速下滑态势，二、三、四季度分别下滑37.6%、52.53%、76.93%，四季度利润同比降幅最大 [2] - 2024年第四季度销售毛利率为28.54%，创2023年来最低；加权平均净资产收益率为7.88%，为历史同期最低 [2] 需求情况 - 2024年海口海关监管海南离岛免税购物金额309.4亿元，同比下降29.3%；2025年1 - 2月，海南离岛免税购物金额84.1亿元，同比下降13.3% [4] 机构预期与减持 - 东吴证券下调2025、2026年归母净利润预测，分别下降17.28%和17.36%；银河证券下调2026年归母净利润预测，下降12.65% [4] - 2024年前十大流通股东中5家机构减持，北上资金减持1212万股，4只基金减持近375万股；北上资金减持比例接近74%，机构持股占比降至11.17%，为历史同期最低 [4][5] 股价与市值 - 自2021年以来股价连续下跌5年，2023年暴跌近51%；与历史巅峰相比，市值4年左右缩水逾6600亿元，最新市值仅1200亿元出头 [6] 估值与信心 - 市盈率接近30倍，机构预测明后两年净利增速仅10多个百分点，相比其他消费品估值偏高 [7] - 股价连年下跌，上市公司未回购，高管和控股股东未增持 [7]