文章核心观点 - 网龙确立“AI+游戏”和“AI+教育”双核业务战略，加速AI研发与全球化布局，虽2024年营收下滑但盈利指标表现好，未来有望凭借AI驱动业绩增长并获投资者青睐 [1][10] 公司财务情况 - 2024年财报显示收入60.47亿元同比下滑，主要因游戏业务产品优化调整及子公司Mynd.ai受行业需求回调影响 [1] - 毛利润39.42亿元，毛利率65.2%同比提升3.3个百分点；EBITDA利润14.18亿元同比增长7.1%；剔除一次性非现金递延税项股东净利润6.46亿元同比增长17.4%；EBITDA利润率及调整后股东净利率分别提升至23.45%及12.6% [1] - 宣派末期股息每股0.50港元，同比增长25% [1] - 截止2024年12月净现金达21亿元，同比增长13.3%，过去六年经营现金流净额每年稳定超10亿元 [2][8] 业务AI应用情况 AI+游戏 - 建立AI生产线，全业务接入DeepSeek大模型，在游戏多环节落地大模型，增强体验并降本增效 [3] - 拥有多款爆款IP游戏，2024年《魔域》活跃用户增长，端游MAU平均值同比增长16.1%，互通版提升37.5%；《英魂之刃》IP端游收入同比增长18.3%，ARPPU同比提升12.3% [3] - 优化新产品线，将核心IP布局海外，《征服 - 海外版》2024年收入同比增长8.8%，《代号 - 龙》有望今年海外上线 [4] AI+教育 - 国内2017年开始布局，推出多款AI教育产品，2025年资源生产中心接入DeepSeek；海外以课堂科技设备为入口，以Mynd.ai为载体推出AI互动式教学设备 [4] - Mynd.ai旗下普罗米休斯有庞大安装基础和稳固网络，推出多个SaaS产品，ActivPanel 10及模块化架构获市场认可 [5] - 与泰国政府合作打造AI教育平台，通过收并购完善产业链布局 [5] AI研发与产业链布局 - 重视研发投入，AI介入研发环节使2024年研发人数下降14%，自建AI生产线提升效率50%-200%，管理层称将通过AI降低员工成本 [6] - 通过收并购和合作拓展产业链，香港子公司引入中科闻歌作为战略投资者，其“雅意”大模型有望贡献增量利润 [6] 业务盈利展望 - 2024年游戏业务经营分类利润率为23.5%，因AI投入和产品调整下滑，教育业务亏损 [7] - 2025年预计游戏业务核心利润率稳定，教育业务朝盈利迈进 [7] 投资者回报与市场表现 - 自2005年累计派息38次，平均分红比例70.61%，2021 - 2024年普通派息稳定，累计分红超每股18港元，2024年股息率近10% [9] - 部分投资者对业绩和AI趋势认识不足致绩后股价回调，估值回撤使股息率吸引价值投资者，获投行看好市值有望回升 [9]