文章核心观点 - 赤峰黄金聚焦主业战略推进叠加行业利好，2024年财务数据向好，产量连增，登陆港股后仍保持扩张战略，对2025年业绩乐观 [1][2][17] 持续增长 - 2024年公司实现归母净利润17.64亿元，同比增长119.46%，自由现金流17.49亿元，同比增长279.22%，经营性现金流净额达32.68亿元，同比增长48.34% [1] - 第一、二季度营收41.96亿元，同比增长24.45%，归母净利润7.10亿元，同比增长127.75％ [3] - 第三季度营收20.27亿元，同比增长19.88%，归母净利润3.95亿元，同比增长89.83% [4] - 2024年主营业务收入89.76亿元，黄金产品贡献近九成收入，生产矿产金15.16吨，较上年增长5.60%，电解铜0.62万吨，较上年下降4.51%，该板块主营收入87.17亿元，占比97.12% [5] - 主营业务超六成收入来自境外矿山，2024年境外矿山收入占比约69.50%，其产量决定2025年营收走向 [6] - 万象矿业远西露天金矿2024年9月投产，首年贡献黄金产量1.2吨，实施“勘探—开发”一体化策略推进多个项目，SND勘探区有新发现，计划2025年完成初期资源量评估 [6] - 2024年11月董事长调研加纳金星瓦萨矿区，该矿区下半年启动扩建项目钻探，对老采坑开展评估，部分区域预计2025年投产，影响2025年新增产量 [7][8] 扩产增储 - 2024年中国国内原料产金377.242吨，同比增长0.56%，全球黄金需求达4974吨，投资需求增长25%至1180吨，矿企纷纷计划扩产增储 [9] - 2018年公司收购赤金老挝全部股份，2021 - 2022年先后收购加纳瓦萨金矿和新恒河矿业合计51%股权 [10][11] - 2019 - 2021年矿产金产量分别为2.07吨、4.59吨、8.1吨，2022 - 2024年分别为13.57吨、14.35吨、15.16吨，2021 - 2023年年复合增长率达33.1% [12][13] - 公司预测2025年黄金产销量16.70吨，电解铜10010吨，铜铅锌精粉33350吨，钼精粉660吨，实现营业收入114.44亿元，归母净利润21亿元 [15][17] - 公司启动探矿增储三年计划，各矿山制定提升计划，同时注重寻找和收购优质资产，业内认为行业集中度将提升，大型矿企业绩有望走高，中信证券预计年内黄金行情未结束 [16]