公司业绩 - 2024年全年实现营业收入564.7亿元，同比下降16.38%，归属上市公司股东净利润42.7亿元，同比下降36.4% [1] - 2024Q4单季度实现归母净利润3.48亿元，同比下滑76.9% [1] 海南机场客流与离岛免税情况 - 2024年美兰国际机场运输航班超18.5万架次、旅客吞吐量超2689万人次、货邮吞吐量超20.9万吨，同比增长8%/10.5%/19.7%；25年1/2月旅客吞吐量分别同比+2.90%/-11.24% [2] - 2024年三亚凤凰国际机场完成航班起降12.96万架次、运输旅客2142.6万人次、货邮行吞吐量23.52万吨 [2] - 2024年海口海关监管海南离岛免税购物金额309.4亿元，比2023年减少约130亿，购物人数568.3万人次，购物件数3308.2万件；2025年春运期间购物金额66.1亿元，购物人数81.8万人次，购物数量564.2万件 [2] - 2024年公司海南离岛免税市场份额同比提升近2个百分点 [2] 机场免税业务与市内免税店情况 - 2024年北京机场免税门店收入同比增长超115%，上海机场免税门店收入同比增长近32% [3] - 截至目前，中免会员人数逾3800万人，会员复购率同比提升1个百分点 [3] - 2024年10月1日起规范市内免税店管理工作，北京、上海等13家外汇商品免税店3个月内转型为市内免税店，广州、成都等8个城市各设立1家市内免税店 [3] 投资分析意见 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利1.05元，占24年股东净利润的50.91% [4] - 下调公司盈利预测，预计25 - 26年归母净利润为49.76/61.08亿元（前值55.98/67.57亿元），新增27年盈利预测为68.02亿元，对应25 - 26年PE为26/21/19倍，维持“买入”评级 [4]