文章核心观点 - 青岛啤酒公布2024年年报，营业总收入下降但归母净利润上升，盈利能力提升但数据低于预期，各项指标表现一般，业务评价较好，商业模式靠营销驱动，证券对2025年业绩有预期，且被明星基金经理持有 [1] 业绩表现 - 报告期末营业总收入321.38亿元，同比下降5.3%，归母净利润43.45亿元，同比上升1.81% [1] - 第四季度营业总收入31.79亿元，同比上升7.44%，归母净利润 - 6.45亿元，同比下降0.79% [1] 盈利指标 - 毛利率40.23%，同比增4.05%，净利率13.98%，同比增9.08% [1] - 销售、管理、财务费用总计54.41亿元，三费占营收比16.93%，同比减0.42% [1] - 每股净资产21.3元，同比增5.87%，每股经营性现金流3.78元，同比增85.58%，每股收益3.19元，同比增1.66% [1] 财务项目变动原因 - 其他应收款变动幅度为 - 54.83%，因收回前期处置土地使用权等长期资产的应收款项 [1] 业务评价 - 去年ROIC为13.36%，资本回报率强，净利率为13.98%，产品或服务附加值高 [1] - 偿债能力方面，公司现金资产健康 [1] 融资分红 - 上市32年，累计融资14.25亿元，累计分红155.76亿元，分红融资比为10.93 [1] 商业模式 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [1] 业绩预期 - 证券普遍预期2025年业绩在48.2亿元，每股收益均值在3.54元 [1] 基金持有情况 - 被2位明星基金经理持有，银华基金的方建在2024年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十 [1] - 持有最多的基金为鹏华中证酒ETF，规模125.52亿元，最新净值0.6145（3月31日），较上一下跌1.38%，近一年下跌9.88%，基金经理为张羽翔 [1]