文章核心观点 - 名创优品为旗下TOP TOY拿出100亿储备资金，TOP TOY计划未来五年在全球100个核心商圈开超1000家店，欲改变潮玩市场供需结构，但在单品赚钱能力和原创IP方面与头部玩家有差距 [1][3] 公司战略与扩张 - TOP TOY 3月22日首家全球旗舰店在上海南京东路步行街开业，当天宣布未来五年在全球100个核心商圈开超1000家店的扩张计划 [1] - 去年10月TOP TOY开启全球化试水，4家门店进驻泰国、印尼、马来西亚等国高端商场 [9] - 2025年计划新增150家门店，100家在中国，年底国内门店达380 - 400家，还将借助永辉超市渠道扩张 [24][26] 公司实力与业绩 - 旗舰店房租一年1300万、装修花1300万，代表TOP TOY实力提升，其业绩攀升，2024年年度总营收9.8亿元，同比增长45%且全年盈利 [8] - 名创优品2024全年总营收170亿元，同比增长22.8%，海外营收同比增长42.0%至66.8亿元 [8] - TOP TOY被传近期启动分拆上市，已准备100亿储备资金用于海内外扩张 [9] 行业现状与问题 - 潮玩市场火爆，但黄牛是行业最大客户，部分公司控制货盘制造稀缺性，使潮玩成“年轻人的电子茅台” [3] - 部分潮玩公司自己收购产品、高价回收隐藏款，用二级市场带动一级市场销售，一些潮玩IP火爆靠明星“自发带货” [13] 公司经营理念 - TOP TOY不想做奢侈品公司，回归消费公司本质，不刻意制造稀缺性，过去一年几乎没做限量款产品 [5][13] - 不选低价竞争，认为潮玩本质是“炫耀”，消费者更看重设计和品质，但反对二级市场不合理高价 [12] 公司与竞品对比 - 泡泡玛特全球门店531家，计划2025年海外开店100家；2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%，内地和海外门店分别为401家和130家 [3][10] - TOP TOY 2024年底全球门店276家，直营40家，合伙人门店236家 [8] - TOP TOY 2024年平均客单价从121.3元降至109.5元，商品平均售价从63.3元降至57.8元，同店GMV增速从45% - 50%放缓到“中个位数”；泡泡玛特客单价从2019年约60元跃升至2024年230元，2025年目标突破300元 [16][17][18] 公司IP策略 - TOP TOY IP来源包括外部大IP、自有IP和设计师IP，自有IP占比仅个位数，门店多陈列三丽鸥、迪士尼等大IP产品 [20][21] - 泡泡玛特侧重原创IP，已孵化MOLLY、THE MONSTERS等爆款IP，去年四大IP营收破10亿元，旗下工作室不断产出热门IP [23] - TOP TOY选择与头部公司差异化竞争，专注经营全球性大IP，今年会推出自有IP，不设硬性指标，还希望探索开源模式 [24]