文章核心观点 泡泡玛特自2020年上市后市值经历大起大落，2024年凭借出色业绩市值再上千亿 公司增长得益于海外市场拓展和IP运营 但也面临潮玩市场竞争激烈、供应链把控、海外市场本地化等挑战 需寻找更多发展路径以保持上升态势 [1][2][9] 公司业绩表现 - 2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%，毛利从2023年的38.641亿元增至87.078亿元，增幅125.4%，毛利率为66.8%，同比增长8个百分点 [2][4] - 几大核心指标向好，艺术家IP业务全年收入达111.21亿元，同比增长130.6%，占总收入比重提升至85.3%，授权IP收入占比缩减至12.3% [6][7] - 2024年旗下4大IP营收破10亿元，13大IP营收破亿元，LABUBU带动THE MONSTERS系列成最大IP，收入达30.41亿元，同比增长726.6% [7] 公司业务多元化 - 今年1月发布饰品品牌POPOP布局珠宝赛道，此前推出MEGA、可动人偶等多种形态潮玩产品 [7] - POPLAND主题乐园、小野品牌概念店等线下业态多元化带来增量 [7] 海外市场拓展 - 2024年海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%，其中东南亚市场营收24亿元，占比47.4%，同比增长619.1% [10] - 公司计划开拓中东、北美及南美等潜力市场，在德国、丹麦、比利时开设首店，今年发力美国和欧洲市场 [11] 面临挑战 - 潮玩市场集中度低、消费者忠诚度不高，布鲁可、TOP TOY、52TOYS等品牌竞争激烈 [2][3][16] - 2024年LABUBU全球断货严重，供应链产能提升难，内部流程梳理需大半年到一年时间 [8] - 欧美市场成熟，有迪士尼等知名IP，存在本地化难题，盲盒模式有法律风险，产品海外定价高 [13] - 会员复购率持续下降，2019 - 2024年从58%降至49.4% [17] 行业市场规模 - 据报告显示，潮玩全球市场规模预计2024年达到448亿美元，2026年中国潮流玩具行业零售额将达到1101亿元 [15]