文章核心观点 - 电动车型快速+高阶智驾下沉，电动化率持续提升，25年中国电动车销量预计增长25%达1600万辆，全球储能需求增长35 - 40%，整体锂电需求近30%增长，26年有望维持20%左右，各环节盈利逐步改善，首推格局和盈利稳定龙头电池、结构件，看好具备盈利弹性的材料龙头和具备优质资源龙头 [1] 销量情况 - 2024年特斯拉销量179万辆同比略降2%，25年推MY焕新版本和低价车型目标销量增长20% - 30% [2] - 小鹏24H2 Mona品牌发力，Q4销量9.2万辆同环比52%/97%，25Q1销量环比持平，全年销量目标翻番至38万辆 [2] - 零跑24年实现29.4万辆同比增104%，25年推3款10 - 15万价格带B系列目标50万辆同比70%增长 [2] - 小米24年实现13.7万辆，25年中将上市首款SUV全年销量目标35万辆 [2] - 理想24年销量50万辆增长33%，25H2分布新车纯电I8和I6目标销量70万辆同比增长40%，Q1预计交付8.8 - 9.3万辆同增10% - 16% [2] - 极氪集团25年将发布5款新车型目标销量71万辆同比增220% [2] 盈利情况 - 24年竞争加剧降价+经济型车型放量，车企均价均有5 - 15%不同程度下降 [3] - 小鹏、零跑、小米受益于规模化，Q4盈利明显改善，毛利率均为两位数，小鹏Q4总体业务毛利率14.4%单车亏损1.45万元减亏明显，零跑Q4毛利率13%首季度实现盈利，小米Q4毛利率20% [3] - 特斯拉、理想24年单车利润下降 [3] 车企战略 智能化 - 特斯拉FSD目标2025年进入欧洲和中国 [4] - 新势力24年主要聚焦端对端、无图城市NOA竞争，25年更注重智驾平权、智驾下沉，小鹏MOAN03max版本将高阶智驾下沉至15万价格带可使用城市NOA，零跑B10搭载激光雷达4月可使用高速NOA年底目标使用城市NOA价格下沉至10 - 12万 [4] 全球化 - 加快海外销售网络建设和品牌宣传，小鹏目标25年海外销量翻番至4万辆，极氪集团目标出口销量占比10% [4] - 新势力将加快智能化海外布局，包括数据收集、测试等 [4]