文章核心观点 公司2024年年报业绩增长 风机业务量利有望在2025年进一步提升 电站业务平稳 风电后服务业务较快发展 调整盈利预测后维持“推荐”评级 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年实现营收566.99亿元 同比增长12.37% 归母净利润18.60亿元 同比增长39.78% 扣非后净利润17.77亿元 同比增长38.26% EPS 0.44元 拟每10股派发现金红利1.40元（含税） [1] - 2024年四季度实现营收208.6亿元 同比减少1.32% 归母净利润0.68亿元 同比减少2.71% [1] 风机业务情况 - 2024年风机对外销量16.05GW 同比增长16.56% 风机及零部件业务收入389.2亿元 同比增长18.17% 毛利率5.05% 同比提升4.89个百分点 [2] - 风机业务毛利率提升得益于产品结构和市场结构优化 成本下降以及海外业务占比提升 [2] - 截至2024年底 在手外部风机订单45.08GW 同比增长51% 其中海外订单7.03GW 同比增长约50% [2] - 2025年风机产品和市场结构将持续优化 出货量和业务收入有望快速增长 推动费用率摊薄和盈利水平提升 [2] 电站业务情况 - 2024年国内外自营风电场新增权益并网装机容量1.98GW 同比增长约10.5% 转让权益并网容量331.25MW 对应投资收益约6.66亿元 [3] - 截至2024年底 全球累计权益并网装机容量8.04GW 同比增长约10.3% 权益在建风电场容量3.76GW 同比增长60.2% [3] - 2024年风电场开发业务收入108.5亿元 同比基本持平 其中发电收入62.4亿元 电站产品销售收入约46.2亿元 毛利率有所下滑 [3] 风电后服务业务情况 - 截至2024年底 国内外后服务业务在运项目容量接近40GW 同比增长近30% [3] - 2024年风电服务收入55.1亿元 其中后服务收入39.1亿元 同比增长29.26% [3] 投资建议 - 调整公司盈利预测 预计2025 - 2026年归母净利润30.00、39.60亿元（原预测值35.12、44.73亿元） 新增2027年盈利预测49.63亿元 [4] - 当前股价对应2025 - 2027年业绩的动态PE分别为12.5、9.5、7.6倍 维持公司“推荐”评级 [4]