文章核心观点 - 自上次覆盖以来台积电（NYSE: TSM）股票表现逊于市场，回报率为负18%，但公司对人工智能仍至关重要 [1] 投资风格与理念 - 投资风格为在高潜力赢家爆发前发现机会，关注不对称机会，利用市场低效和逆向洞察实现长期复利最大化并保护资本 [1] - 风险管理至关重要，寻求安全边际保护资本，通过4 - 5年投资周期应对波动，依靠耐心、纪律和明智资本配置实现超额回报 [1] 投资方法论 识别高确信度机会 - 领导力与管理分析：企业有扩大规模的良好记录，资本分配明智且内部人员持股，营收持续增长且指引可信 [1] - 市场破坏与竞争定位：有强大技术护城河和先发优势，网络效应推动指数级增长，在高增长行业有市场渗透 [1] - 财务健康与风险管理：营收可持续增长且现金流高效，资产负债表强劲有长期生存能力，避免过度稀释和财务弱点 [1] - 估值与不对称风险/回报：对比同行营收倍数和进行DCF建模，分析机构支持和市场情绪，确保有下行保护和巨大上行空间 [1] - 投资组合构建与风险控制：核心仓位占50 - 70%，为高信心稳定投资；成长型投资占20 - 40%，为高风险高回报机会；投机性投资占5 - 10%，为有巨大潜力的颠覆性投资 [1]