TSMC Overseas Fabs – A Success? 台积电海外晶圆厂——成功了吗？ Why Morris Chang Said U.S. Fabs Will Fail, Wafer Cost and Economics of Taiwa U.S. Fabs, TSMC Supply Chain Details 张忠谋为何断言美国晶圆厂终将失败：台美两地晶圆厂的成本差异与经济性分析及台 供应链内幕 , , AND DYLAN PATEL STEVEN LEE JEFF KOCH 迪伦·帕特尔、史蒂文·李与杰夫·科克 DEC 01, 2025 2025 年 12 月 1 日 ∙ PAID ∙ 付费内容 29 Share 分享 Earlier this year, U.S. President Donald Trump called TSMC "one of the most important businesses in the world." Although he was incorrect, TSMC is the mos important business in the world, his ...

The AI investment megatrend is alive and well heading into 2026.Although 2025 isn't quite over yet, most fund managers have already shifted their focus to 2026, and are adjusting their portfolios for the future. There are plenty of great growth stocks that look reasonably priced now and positioned to do well next year.Here are six in particular that I think retail investors should consider taking positions in now, in case there is a Santa Claus rally to end the year. NvidiaNo list of good growth stocks woul ...

Nvidia and Taiwan Semiconductor are cashing in on the massive artificial intelligence (AI) spending spree.The artificial intelligence (AI) investment trend seemed to be on its way out in the middle of November, but has quickly rebounded. The reality is, AI investments aren't stopping, despite the market getting a bit tired of all the record-breaking capital expenditures being planned for 2026.While this will cost the AI hyperscalers a ton of money, there are several companies that can capitalize on this spe ...

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 12月1日消息，据台媒报道，台湾地区法院已扣押罗唯仁总价值超过 20 亿元的资产，但知情人士透露， 罗唯仁持有美国护照，已在 10 月赴美！ 此案也受到美媒关注，并询问美国政府看法， 美国国务院表示，目前对于这起搜索行动不作评论。 台湾地区检察官经初步查证，认为罗唯仁确有窃取 2nm 机密嫌疑，行为涉犯安全法，将他列 为被告侦办。 台媒表示， 不排除后续传唤罗唯仁到案 。根据台湾地区相关法规，明定如以窃取、侵占、诈 术、胁迫、擅自重制或其他不正方法而取得核心关键技术的营业秘密，或取得后进而使用、 泄漏， 可处 5 年以上 12 年以下有期徒刑 。 ***************END*************** 半导体公众号推荐 近日，台积电前资深副总经理罗唯仁遭爆疑似携带 2 nm制程关键机密，转赴竞争对手英特尔任职，引 发技术泄密疑虑。台湾地区法院 26 日指挥调查局，前往罗唯仁位于台北、新竹的住所搜索，并查扣计 算机、随身碟等相关证物。 半导体论坛百万微信群 加群步骤： 有偿新闻爆料 请添加 ...

BREAKING: Futures Fall; Trump Says He's Made Fed Chief Pick Take a Trial Today Get instant access to exclusive stock lists, expert market analysis and powerful tools with 2 months of IBD Digital for only $20! IBD Videos Get market updates, educational videos, webinars, and stock analysis. Eli Lilly (LLY) recently became the 11th company with a trillion-dollar valuation. Nvidia (NVDA) remains No. 1, but Apple (AAPL) and a fast-rising Google-parent Alphabet (GOOGL) are closing the gap. Microsoft (MSFT) and Am ...

Changes may be coming in the artificial intelligence chip space.Nvidia (NVDA 1.83%) has been at the top of the artificial intelligence (AI) investing hierarchy since 2023. However, there could be a significant shift occurring.Up until a few days ago, it appeared that there were only a handful of options for AI hyperscalers to choose from when outfitting their data centers with parallel processors. Nvidia's graphics processing units (GPUs) have been by far the most popular choice, and AMD's GPUs have also ca ...

行业投资评级 - 推荐 | 维持 [7] 核心观点 - 全球半导体行业在AI驱动下呈现结构性增长，特别是AI服务器供应链和高端芯片制造领域 [1][3] - 存储芯片市场供需紧张，DRAM合约价大幅上涨，行业迎来强劲反弹 [3][10] - 中国科技公司在AI芯片自研和智能硬件生态构建上取得重要突破，以减少外部技术依赖 [3][43] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周上涨4.75%，博通和Marvell涨幅在15%以上，台积电、MPS和AMD涨幅在6%以上，仅有英伟达下跌1.1% [1][10] - 国内AI芯片指数本周上涨4.7%，恒玄科技和翱捷科技涨幅约14%，兆易创新上涨近11% [1][10] - 英伟达映射指数本周上涨2.9%，长芯博创和太辰光涨幅在20%以上，沪电股份上涨近13% [1][13] - 服务器ODM指数本周上涨4.1%，Wiwynn和Quanta涨幅分别为11.2%和8.1% [1][13] - 存储芯片指数本周大幅反弹8.1%，东芯股份上涨30%，兆易创新和香农芯创涨幅在11%以上 [1][16] - 功率半导体指数本周上涨2.5%，果链指数A股和港股分别上涨3.6%和3.4% [1][18] 行业数据 - 全球前五大笔电品牌2025年10月出货预期月减25%，主因9月关税不确定性推高备货基期及处理器、存储芯片短缺 [2][25] - 2025-2026年高阶ASIC出货量成长率优于高阶GPU，预计2026年出货量超过700万颗，与高阶GPU相差不足80万颗，将推动AI服务器供应链新动能 [2][27] - 预计2025年全球智能手机出货量同比增长3.3%，苹果份额达19.4%，自2011年以来首次成为全球第一 [2][30] - 支持卫星通信的智能手表出货占比预计从2025年Q3的2%增至2030年的28% [36] 重大事件 - 台积电因英伟达等客户长期需求，在南科晶圆厂增加3nm产能并新建3座2nm晶圆厂 [3][39] - 三大原厂12月DRAM合约价涨幅大幅提高，部分上涨80%-100%，预计2026年Q1-Q2将出现更严重缺货 [3][39] - 三星与英伟达HBM4进入最后测试阶段，最快12月初公布结果，有望缩小与SK海力士技术差距 [3][41] - Meta和英伟达推动颠覆性技术，拟将GPU运算核心直接集成至HBM底部的基础裸晶中 [3][42] - 中国AI芯片公司中昊芯英推出自研TPU，运算效能超过英伟达A100的1.5倍，节省30%能耗，单位运算成本仅为竞品的42% [3][42] - 日本政府拨出约2525亿日元（16亿美元）资金支持AI与半导体行业发展 [40] - 戴尔科技2026财年第三财季AI服务器订单额达123亿美元，同比增长11%，积压订单金额高达184亿美元 [44]

It's no secret that I'm a huge Nvidia fan from an investment standpoint. However, there's one stock that I think is a better pick in the artificial intelligence (AI) realm than Nvidia: Taiwan Semiconductor (TSM +0.54%). Personally, I don't think that Taiwan Semiconductor will outperform Nvidia over the next few years. However, it offers one important quality: Diversification.I think this makes Taiwan Semiconductor a better investment than Nvidia, and it gives investors some safety when it comes to investing ...

**行业与公司** * 报告聚焦于AI服务器供应链，特别是大中华区科技公司（GC Tech）[1][2] * 重点分析专用集成电路（ASIC）在AI推理阶段的应用趋势及其对产业链公司的影响[1] * 涉及公司众多，包括ODM厂商（如Wiwynn、Hon Hai）、零部件供应商（如AVC、Auras）、PCB/CCL厂商（如Innolight、Elite Material）、半导体公司（如TSMC、MediaTek）等[6][7][8] **核心观点与论据** * **ASIC增长趋势**：对ASIC上升趋势持积极看法，尤其在AI推理阶段[1] 预计2025E-27E AI芯片总需求分别为1000万、1400万、1700万颗，ASIC出货占比将从38%提升至45%[1][11][12] * **ASIC优势**：相比通用GPU，ASIC具有更高能效、更低预算负担和更高定制化程度，降低客户对单一供应商依赖[1] ASIC AI服务器为组件和系统供应商带来更高毛利率，因其更定制化，价值增加空间更大[15] 例如，Wiwynn（ASIC业务占比较高）自2025年起毛利率较FII（GPU业务占比较高）有2-3个百分点的优势[15][18] ASIC业务运营负担更低，库存周转更快，Wiwynn的TTM现金转换周期在3Q25为47天，低于FII的60天[16][20] * **市场驱动**：主要云服务提供商（CSPs）为自身AI模型开发内部芯片，针对搜索、推理、编码等特定用例定制[1] 全球服务器总市场规模（TAM）预计2025E-27E将分别达到3.59万亿美元、4.74万亿美元、5.63万亿美元，同比增长42%、32%、19%[13][14] AI训练服务器收入在2025E-27E预计同比增长35%、46%、20%[32] * **最新ASIC发展动态**： * 谷歌于2025年11月7日宣布Ironwood TPU（第七代）全面上市，性能较第六代Trillium TPU提升4倍，单个超级模块可互联9216颗芯片[24] * 谷歌于2025年11月18日发布Gemini 3 Pro模型，由自家TPU训练[1][24] * 亚马逊计划投资高达500亿美元为美国政府机构建设AI基础设施，将采用自研Trainium芯片和英伟达GPU[24] * OpenAI于2025年10月13日宣布与博通合作开发内部加速器，目标从2026年下半年开始部署，到2029年底完成10GW计算能力部署[24] **供应链各环节收入敞口分析** * **ODM厂商**：Wiwynn是2026E ASIC收入敞口最大的ODM厂商，得益于与亚马逊（Trainium）和Meta（MTIA）的合作[6] 其他ODM厂商如Hon Hai / FII、Quanta、Inventec和Wistron（通过Wiwynn）也有ASIC敞口，但因收入规模大，占比相对较小[6] * **冷却与机箱组件**：AVC、Auras和Chenbro对亚马逊Trainium相关业务的收入敞口在2026E达到15%-35%[6] LandMark对谷歌TPU相关需求的收入敞口估计为45-50%[6] * **PCB/CCL厂商**：Innolight和Elite Material对谷歌TPU相关需求的收入敞口在2026E分别为25-30%和15-20%[7] GCE和TUC对亚马逊Trainium的收入敞口分别为30%+和15%+，GCE对Meta MTIA ASIC的收入敞口为20%+[7] * **半导体公司**：Winway对谷歌TPU的收入敞口在2026E为15-20%[8] MPI对亚马逊Trainium的收入敞口在2026E为15-20%[8] 多数服务器厂商对AMD GPU供应链有敞口，但因终端需求较小，2026E收入敞口普遍低于10%[8] * **英伟达GPU主导地位**：英伟达GPU解决方案仍是主要收入贡献者，为Gigabyte（服务器品牌）、Quanta和FII（ODM）、AVC和Auras（冷却组件）、Innolight（光模块）、KYEC（半导体测试服务）贡献40%+的收入[8] **重点公司点评** * **Hon Hai (2317.TW)**：主要服务器ODM厂商，预计2026年GPU:ASIC收入比为80:20，是谷歌TPU服务器供应商之一[23] * **Innolight (300308.SZ)**：高速光模块关键供应商，预计800G光模块收入在2026E同比增长104%，1.6T光模块收入在2027E同比增长110%[25] * **LandMark (3081.TWO)**：提供用于高速硅光光模块的InP激光二极管和外延片，预计数通业务收入占比将从2025E的71%提升至2026E的85%[26] * **Wiwynn (6669.TW)**：AI服务器ODM厂商，1Q/2Q/3Q25营收同比增长100%+，10月营收同比增长158%[27] 正在美国建设产能以缓解地缘政治风险[27] * **台湾半导体公司**：TSMC为TPU和其他AI ASIC提供前道晶圆制造和后道先进封装服务，预计TPU占其2026E总营收<5%[29] MediaTek是谷歌TPU的设计服务供应商，预计TPU在2026E贡献约10亿美元收入（占营收5%）[29] Winway是谷歌TPU的关键测试插座供应商，预计TPU收入占2026E总营收15–20%+[29] MPI是TPU的主要探针卡供应商，预计TPU占2026E营收8–12%[29] Hon Precision是AI/HPC测试分选机主导供应商，预计TPU占2026E总营收5–10%[29][30] KYEC是TPU的主要FT测试服务提供商，预计TPU收入敞口从2025E的2%上升至2026E的5–10%[30] **其他重要内容** * **投资建议**：报告列出看多（Buy）公司包括Wiwynn、Innolight、Landmark、AVC、Auras、Chenbro、EMC、TSMC、WinWay、MPI和Hon Precision；中性（Neutral）公司包括MediaTek和KYEC[1][40]

行业趋势：ASIC方案崛起与先进封装需求转变 - 谷歌、Meta等北美云端服务业者加速自研ASIC芯片，以谷歌TPU为代表的ASIC方案正在崛起[1][2] - 多家机构研判，2026至2027年，谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软的ASIC芯片数量将迎来爆发式增长[2] - AI HPC需求旺盛导致传统CoWoS封装面临产能短缺、光罩尺寸限制及价格高昂等问题，推动厂商寻求替代方案[1][3] 技术方案：EMIB关注度提升 - 英特尔EMIB是一种2.5D先进封装技术，允许高度定制的封装布局，正获得谷歌、Meta、美满电子、联发科等公司的积极评估和接洽[1] - 谷歌计划在2027年TPU v9导入EMIB试用，Meta亦积极评估将其用于MTIA产品[1] - 相较于CoWoS，EMIB的优势主要集中在封装面积与成本上[3][4] 竞争格局：EMIB与CoWoS对比 - 台积电CoWoS技术成熟，在高端GPU市场占据主导，英伟达、AMD等对带宽和延迟要求高的客户仍以CoWoS为主[3] - CoWoS产能紧张，仅英伟达一家便占据其超过60%产能，台积电正努力于2026年提升CoWoS产能[3] - 在光罩尺寸上，CoWoS-S仅达3.3倍，CoWoS-L目前为3.5倍，预计2027年达9倍；而EMIB-M目前已可提供6倍光罩尺寸，预计2026到2027年可支援到8倍至12倍[3] - EMIB通过舍弃高昂的中介层，直接将芯片内嵌在载板互连，简化结构，从而提供更具成本优势的解决方案[4] 市场应用与局限性 - 目前EMIB技术高度绑定ASIC客户需求，受限于硅桥面积与布线密度，其互连带宽相对较低、信号传输距离较长且延迟略高[5] - 因此，当前主要对ASIC芯片客户有较大吸引力，其他类型客户导入相对谨慎[5]