"我知道写泡沫化的故事很诱人，"奥特曼表示，"事实上，我认为AI的许多领域现在确实有点泡沫化。" 2026财年第一财季（截至2025年8月31日），甲骨文营收增长12%至149亿美元，其中云计算收入增长 28%至72亿美元，云应用（SaaS）收入38亿美元、增长11%，但软件收入下降1%至57亿美元，整体表现 喜忧参半。 但是，在全面参与AI竞赛的前提下，甲骨文高达数千亿美元的已签约项目令市场为之疯狂。甲骨文高 管称，在第一财季与三家客户签署了四份价值数十亿美元的合同；在接下来的几个月里，甲骨文预计还 会签下几笔数十亿美元的合同，RPO（剩余履约义务）可能会超过5000亿美元。 市场对甲骨文财报的反馈堪称疯狂。财报公布后，股价盘中一度暴涨41%，收盘涨近36%，创有史以来 最大单日涨幅，公司市值因此增加2440亿美元至9220亿美元。 市场正押注加大AI投资、重金建设数据中心的企业。除甲骨文外，英伟达与OpenAI走在最前：前者市 值约4.4万亿美元，后者估值提升至超过8000亿美元。英伟达凭借较低的融资成本，一边向英特尔投入 约50亿美元，一边还计划在OpenAI的合作项目追加约1000亿美元资金。随着收入 ...

台积电 2025 年 Q3 业绩发布，净利创新高，但是股价高开低走。 原因在于，资本市场认为 AI 需求比三个月前更强劲，产能(前端+后端)都很紧张。但台积电较为保守， 没有提高上限，也没有更新未来的 CoWoS 产能计划。这意味着，市场原本预期 AI 大爆发会带来台积 电的疯狂扩产，但公司的反应非常冷静，需要先确认需求的「可持续性」。 营收和营业利润同样亮眼：营收 341.4 亿美元，同比增长 30%；营业利润 172.7 亿美元，同比增长 39%。 资本支出方面，Q3 资本支出 97 亿美元，前9个月资本支出总计 293.9 亿美元，维持在高位水平，反映 公司持续扩充产能以满足旺盛需求。 投资公司 Bernstein 的分析报告认为，台积电会「谨慎地」控制扩张节奏，以确保成本负担可控，不会 盲目求快。 在过去一个月里，OpenAI 斥资近 1 万亿美元建设数据中心，尤其是其与英伟达、AMD 和博通的一系 列多方合作。这预示着 GPU 芯片的需求将持续增加，英伟达、AMD 和博通都依赖台积电进行芯片生 产。 魏哲家表示，随着 AI 模型的快速普及，tokens 正以指数级速度增长，几乎每三个月翻倍，带动计算 ...

10月16日，全球最大晶圆代工企业台积电(TSMC)公布的2025年第三季度财报显示，受益于AI需求强 劲，公司来自先进制程的收入占晶圆收入逾七成。 据披露，第三季度，台积电合并营收9899.2亿元新台币，同比增加30.3%，环比增长6%。以美元计算， 该季度台积电营收331亿美元，超过市场预期的316亿美元。该季度台积电净利润4523亿元新台币，同比 增长39.1%，环比增长13.6%，创历史新高。 公司第三季度毛利率59.5%，较上季度的58.6%继续改善，高于分析师预估的57.1%。营业利润率达 50.6%，环比提升1个百分点，超出市场预期的47.3%。 从各制程工艺的晶圆营收占比来看，第三季台积电的3nm营收占比23%，5nm占比37%，7nm占比14%。 先进制程(7纳米及更先进工艺)总营收占比达74%。 台积电董事长暨总裁魏哲家在当日的业绩会上表示，从市场需求与台积电已宣布的第四季度展望来看， 台积电将2025全年美元营收的增长幅度从上次7月预测接近30%，此次转为Mid-thirty(30%的中间值约 34%—36%)。 先进制程的进展为当前关注焦点。对此，魏哲家宣布2nm(N2)制程进展顺利， ...

On Oct. 16, 2025, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) or TSMC reported a 39.1% year-over-year increase in third-quarter profit, beating estimates and hitting a fresh record as demand for artificial intelligence chips remained healthy. TSMC also boosted its 2025 revenue growth outlook for the second time this year.TSMC, which is the supplier of advanced AI processors to Apple Inc. and Nvidia Corp., now expects its annual sales to grow in the mid-30% range, a few percentage points higher than its pre ...

Since my last Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM ) article in July, when I reiterated a Buy, the stock is up roughly 32% to about $302 per ADR, versus ~7% for the S&P 500. That move reflects the core of my argument, then: the market was still underestimating howI'm a full-time analyst and portfolio manager of a technology fund with 5 years of experience. I graduated in Mechanical Engineering from the Federal University of Rio de Janeiro (Brazil) and École Centrale de Lyon (France) ...

还在争论"AI需求是否见顶"？台积电25Q3财报直接用一组"王炸级数据"终结讨论： 单季营收狂揽331亿美元，不仅比市场预期的315亿多赚16亿，同比更是暴涨41%；净利润151亿美元，同比激增39%，相当于 每天净赚1.68亿美元，比不少芯片企业全年利润还高。 更狠的是，它直接把2025年营收增速从原预期的30%上修到近35%，目标锁定1216亿美元（超市场预期10亿），同时将资本支 出区间收窄至400-420亿美元——这意味着台积电要用"真金白银"砸向AI先进制程，而眼下3纳米、5纳米订单已排到2026年， 先进制程（7纳米及以下）单季贡献74%晶圆营收，垄断地位丝毫未动。 但疑问也随之而来：一边是AI订单"抢到手软"，一边是亚利桑那、日德工厂扩产的短期成本压力，台积电这场"左手爆单、右 手扩产"的平衡术能玩多久？作为全球唯一能造7纳米以下先进制程的企业，这份财报里藏的信号，又将如何改写全球半导体格 局？ Q3业绩拆解："先进制程+AI"的结构性胜利 台积电25Q3财报核心数据全线上修，每一项都在印证"AI驱动先进制程红利"的逻辑，而非单纯的短期超预期。 1.营收与盈利：量利双升，含金量十足 营收规模：3 ...

投资评级 - 投资评级为“增持” [7] - 当前股价为299.84美元 [7] - 基于FY2026年28倍市盈率，目标价为382美元 [9][11] 核心观点 - 报告认为公司正处于AI超级需求周期的早期阶段，AI需求比三个月前更强劲 [3][9] - 先进工艺需求延续强劲，毛利率显示出极强韧性，尽管美国晶圆代工厂产能爬坡对毛利率存在稀释效应，公司FY25Q3仍实现59.5%的毛利率，大幅高于指引区间上沿 [3][9] - 公司FY25Q3美元计价收入同比+40.8%至331亿美元，高于指引区间上沿，主要由先进制程的强烈需求驱动 [9] - 公司指引FY25Q4收入为322~334亿美元，高于彭博一致预期的312.3亿美元；指引毛利率为59％~61％，高于彭博一致预期的57％ [9] - 公司有信心在未来几年实现40%+的复合增长率 [9] - 公司上调2025年全年资本支出计划至400~420亿美元（前值为380~420亿美元） [9] 财务表现与预测 - 公司FY2024年营业总收入为2,894,308百万新台币，同比增长34% [5] - 预测FY2025E-FY2027E营业收入分别为3,797,927/4,883,180/6,154,275百万新台币，同比增长31%/29%/26% [5][9] - 公司FY2024年毛利率为56%，预测FY2025E-FY2027E毛利率分别为60%/61%/61% [5] - 公司FY2024年GAAP净利润为1,172,432百万新台币，同比增长40% [5] - 预测FY2025E-FY2027E GAAP净利润分别为1,681,698/2,193,663/2,751,997百万新台币，同比增长43%/30%/25% [5][9] - 预测FY2025E-FY2027E每股收益分别为64.9/84.6/106.1新台币 [13] 业务运营分析 - 收入结构方面，FY25Q3的3nm/5nm/7nm制程收入占比分别为23%/37%/14%，先进制程（≤7nm）占比合计达74% [9] - 按应用领域划分，FY25Q3高性能计算（HPC）和智能手机收入占比分别为57%和30% [9] - 公司FY2025年前9个月资本支出总计293.9亿美元 [9] - 公司现金及现金等价物从FY2024年末的2,127,627百万新台币预测增长至FY2027E的10,505,843百万新台币 [13]

这位首席执行官淡化了出口管制和北京对AI芯片限制的影响，表示他对台积电的客户充满信心。 "如果中国市场无法可得，我仍然认为AI的增长将非常大。"他说。 台湾芯片巨头台积电董事长兼首席执行官魏哲家周四（10月16日）表示，为满足客户对人工智能 （AI）的强劲需求，台积电计划加快在美国生产先进的2纳米芯片进程，同也暗示该公司将在已承 诺的1,650亿美元投资基础上进一步扩张。 魏哲家周四在财报发布会上向投资者和记者说，"鉴于客户对AI的强劲需求，我们正准备在亚利桑 那州加快将技术升级到N2（2纳米）及更先进的工艺。"此前，台积电曾表示，其在美国亚利桑那 州的第三座工厂将在本十年末前生产2纳米芯片。 魏哲家还表示，台积电接近获得位于公司在亚利桑那州工厂附近的第二块大型地块，以提供更大的 灵活性，来应对持续多年的AI强劲需求。 "我们的计划将使台积电能够在亚利桑那州扩展为独立的超大晶圆厂聚落（Gigafab），以支持我 们在智能手机、AI和高效能运算（HPC）应用领域领先客户的需求。"魏哲家表示。 据《日经新闻》报导，美国芯片设备制造商应用材料（Applied Materials）表示，该公司认为AI 热潮及其相关需 ...

来源：格隆汇 还在争论"AI需求是否见顶"？台积电25Q3财报直接用一组"王炸级数据"终结讨论： 单季营收狂揽331亿美元，不仅比市场预期的315亿多赚16亿，同比更是暴涨41%；净利润151亿美元， 同比激增39%，相当于每天净赚1.68亿美元，比不少芯片企业全年利润还高。 更狠的是，它直接把2025年营收增速从原预期的30%上修到近35%，目标锁定1216亿美元（超市场预期 10亿），同时将资本支出区间收窄至400-420亿美元——这意味着台积电要用"真金白银"砸向AI先进制 程，而眼下3纳米、5纳米订单已排到2026年，先进制程（7纳米及以下）单季贡献74%晶圆营收，垄断 地位丝毫未动。 但疑问也随之而来：一边是AI订单"抢到手软"，一边是亚利桑那、日德工厂扩产的短期成本压力，台积 电这场"左手爆单、右手扩产"的平衡术能玩多久？作为全球唯一能造7纳米以下先进制程的企业，这份 财报里藏的信号，又将如何改写全球半导体格局？ 01 Q3业绩拆解： "先进制程+AI"的结构性胜利 （来源：格隆汇APP） 台积电25Q3财报核心数据全线上修，每一项都在印证"AI驱动先进制程红利"的逻辑，而非单纯的短期 超预期。 ...

还在争论 "AI需求是否见顶"？台积电25Q3财报直接用一组"王炸级数据"终结讨论： 单季营收狂揽331亿美元，不仅比市场预期的315亿多赚16亿，同比更是暴涨41%；净利润151亿美元，同比激增 39%，相当于每天净赚1.68亿美元，比不少芯片企业全年利润还高。 更狠的是， 它直接把 2025年营收增速从原预期的30%上修到近35%，目标锁定1216亿美元（超市场预期10亿） ，同时将资本支出区间收窄至 400-420亿美元——这意味着台积电要用"真金白银"砸向AI先进制程，而眼下3纳 米、5纳米订单已排到2026年，先进制程（7纳米及以下）单季贡献74%晶圆营收，垄断地位丝毫未动。 但疑问也随之而来：一边是 AI订单"抢到手软"，一边是亚利桑那、日德工厂扩产的短期成本压力，台积电这场"左手 爆单、右手扩产"的平衡术能玩多久？作为全球唯一能造7纳米以下先进制程的企业，这份财报里藏的信号，又将如何 改写全球半导体格局？ 01 Q3业绩拆解： "先进制程+AI"的结构性胜利 台积电 25Q3财报核心数据全线上修，每一项都在印证"AI驱动先进制程红利"的逻辑，而非单纯的短期超预期。 1.营收与盈利：量利双升，含金 ...