文章核心观点 - 福特汽车公司处于十字路口，其电动汽车业务面临困境，股价低于52周高点，虽估值有吸引力且股息率可观，但因行业竞争激烈、资本密集等因素，投资价值存疑 [1][2] 福特业务情况 - 福特是汽车行业巨头，去年福特F系列卡车是美国最畅销车型，销量达732,139辆，业务覆盖全球100个国家 [3] - 2024年公司营收达1850亿美元，规模庞大，但其股票估值较低，市盈率为6.9 [4] - 公司运营资本密集型业务，需大量投资维持竞争力，且处于高竞争和周期性行业，去年净利润59亿美元，利润率仅3.2% [5] 消费者偏好转变 - 受减排目标驱动，福特近年大力发展电动汽车，设有福特Model E部门生产Mustang Mach - E和福特F - 150 Lightning等车型 [6] - 因“定价和利润率压缩”，公司将纯电动汽车资本支出占比从40%降至30%，并缩减电动汽车计划 [7] - 因消费者需求不及预期、价格战等压力，公司将下一代电动皮卡推出时间推迟至2027年，取消大型三排电动SUV计划，推出混合动力版本以满足需求，认为混合动力卡车是关键增长领域 [8] 关税问题 - 特朗普总统宣布对汽车进口加征25%关税，这使全球采购零部件的汽车制造商面临复杂局面 [9] - 摩根大通分析师认为新关税或减轻美国汽车制造商负担，对在美国生产成品车的制造商是“重大缓解”，预计关税对福特的成本影响从60亿美元降至45亿美元 [10] 投资建议 - 公司转向混合动力是明智之举，股票价格便宜且股息率有吸引力 [11] - 过去二十年公司总回报率为81.5%，年化仅3%，未能给投资者带来理想回报 [12] - 汽车行业竞争激烈，公司难以脱颖而出，资本密集型业务导致利润率微薄，投资者或应选择其他投资标的 [13]