文章核心观点 - 美国银行证券分析师维持对Spotify的买入评级，认为其处于盈利和自由现金流的转折点，2025年第一季度业绩至少符合关键指标指引，业务基本面强劲，未来有增长潜力 [1][2] 评级与目标价 - 分析师维持对Spotify的买入评级，目标价为700美元 [1] 业绩预期 - 预计Spotify 2025年第一季度业绩至少符合关键指标指引，包括营收、付费订阅用户和月活用户 [2] - 预测第一季度营收为42.1亿欧元（45亿美元），毛利率为31.5%，与指引一致 [3] - 第一季度运营收入预测为4.88亿欧元，低于公司指引，因季度内股价上涨约20%需考虑社会费用 [4] 毛利率情况 - Spotify 2024年毛利率强劲扩张，分析师预计2025年不会重现同等幅度扩张 [5] - 预计第二和第三季度毛利率环比持平或略有下降，第四季度恢复扩张，该预期考虑了与大型音乐厂牌的续约协议 [5] 未来增长因素 - Spotify未来增长的因素包括未来提价、新产品推出和程序化广告 [6] 股价表现 - 周二最新数据显示，Spotify股价下跌0.51%，至547.20美元 [6]