文章核心观点 - 人工智能技术应用广泛，普华永道分析师预测到本十年末其潜在市场规模达15.7万亿美元，但并非所有相关股票都会成功；2025年4月，谷歌母公司Alphabet和社交媒体巨头Meta Platforms是值得买入的人工智能股票，而半导体巨头英伟达则应被投资者回避 [2][3] 值得买入的人工智能股票 Alphabet - 是广告巨头，谷歌在全球互联网搜索市场占据89% - 93%的份额，近乎垄断，吸引企业高价投放广告 [5] - 受益于经济周期的非线性，衰退期短而扩张期长，广告驱动的运营模式从中受益 [6] - 将生成式人工智能解决方案融入谷歌云，谷歌云是全球第三大云基础设施服务提供商，2023年实现持续盈利，加入人工智能解决方案有望增加高利润率业务的运营现金流 [7] - 2024年底拥有约957亿美元现金、现金等价物和有价证券，可用于高增长项目再投资、股票回购和偶尔的收购；其股票市盈率为未来一年收益的15倍，较过去五年平均水平折价33% [8] Meta Platforms - 核心催化剂是广告，其应用程序家族在12月平均吸引33.5亿日活用户，能为企业提供大量用户，通常可获得较高广告定价权 [10] - 业务与美国和全球经济波动相关，近98%的净销售额来自广告，经济的多年扩张将推动广告支出 [11] - 人工智能的加入有望提升其收入和利润，为广告商提供生成式人工智能解决方案可帮助他们制作个性化广告，公司已将人工智能融入营销平台并提升了运营表现 [12] - 人工智能在元宇宙的持续发展中起关键作用，Meta首席执行官马克·扎克伯格有开发新平台并适时盈利的成功记录，元宇宙商业化时Meta有望成为关键入口 [13] - 股票价格合理，其预期市盈率为20，较过去五年平均水平低6%，考虑到本十年后半段盈利增长可能加速，是一笔划算的投资 [14] 应回避的人工智能股票 英伟达 - 其Hopper（H100）和Blackwell图形处理单元在人工智能加速数据中心成为首选，在人工智能数据中心GPU市场近乎垄断，且受益于人工智能GPU短缺，对Hopper芯片收取高于直接竞争对手100%或更多的溢价 [16][17] - 面临多方面竞争，AMD等直接竞争对手增加人工智能GPU产量并推出下一代芯片，许多大客户也在内部开发人工智能GPU，虽计算速度不如英伟达硬件，但价格便宜且供应更充足，可能导致英伟达失去数据中心市场份额和溢价定价权 [18] - 新技术早期易出现泡沫，投资者常高估其早期采用和效用，人工智能可能是下一个泡沫，若泡沫破裂，英伟达受影响最大，因其2025财年超88%的净销售额来自数据中心业务 [19][20] - 估值令人担忧，去年夏天市销率峰值达42，与其他市场领先企业泡沫破裂前的市销率一致，虽降至21，但仍约为“Magnificent Seven”同行的两倍 [21]