文章核心观点 - 宠物电商公司Chewy近年虽客户增长不足曾影响投资吸引力，但销售、利润率、利润和股东回报等方面表现积极，2024年三季度起客户数量回升，财务指标向好且估值合理，是值得购买的股票 [1][7][14] 公司经营情况 - 2024年净销售额达119亿美元，活跃客户年均销售额从2022年四季度的495美元增至2024年四季度的578美元 [2] - 2020年开设首个自动化履约中心后持续增加，毛利率提升超20%并创历史新高 [3] - 2021年实现正自由现金流并稳步增长，2024年达4.52亿美元 [5] - 2024年首次进行股票回购，花费超9亿美元提升股东价值 [6] 客户增长情况 - 2021年底活跃客户达2070万为峰值，此后季度报告中客户数量逐年下降 [8][9] - 2024年三季度客户数量环比增加，四季度较2023年四季度新增超40万客户 [10] 股票投资分析 - 财务指标向好，资产负债表稳健无债务，现金及短期投资近6亿美元 [12] - 股票估值合理，市销率仅1倍，若长期增长和利润率提升，是有吸引力的切入点 [13]